一、深耕半導體14年，揚州揚杰科技成就國內半導體器件龍頭企業(yè)
揚州揚杰電子科技股份有限公司成立于2006年，注冊資本4.72億元人民幣。2014年1月，公司在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，公司集研發(fā)、生產、銷售于一體，主營業(yè)務為功率半導體芯片及器件制造、集成電路封裝測試等領域的產業(yè)發(fā)展。公司采用垂直整合IDM（芯片設計+晶圓制造+高端封裝）的經營模式，是A股稀缺的優(yōu)質公司。
公司產品線豐富，涵蓋半導體分立器件和晶圓產品。揚杰科技主營業(yè)務為分立器件芯片、功率二極管（主要是光伏二極管）、整流橋及電力電子模塊等半導體分立器件產品的研發(fā)、制造與銷售，產品主要應用于光伏系統(tǒng)、適配器、電源、家電、電表照明、安防、充電樁。公司橫向上覆蓋功率二極管、晶閘管、晶體管等不可控、半控、全控等各層次各類別的功率半導體產品，縱向上具備從功率半導體器件-模塊-芯片的全鏈條設計生產能力，深耕功率半導體領域。
二、公司經營穩(wěn)健、增長性強
公司近年來增長迅猛，2014年到2019年業(yè)績年復合增長率高達25.4%。截止到2019年年末，公司營業(yè)收入為20.1億，同比增長8.6%，凈利潤為2.25億元。2016年中國功率半導體十強里，有很早涉足功率半導體的蘇州固锝（全球最大的二極管生產商之一），有規(guī)模最大、經驗背景深厚的華微電子。2006年才進入功率半導體行業(yè)的揚杰科技憑借民營企業(yè)靈活的運營機制、和優(yōu)秀的經營策略，用了僅僅十年，就排到了行業(yè)第二，營收與老大華微電子差之毫厘。2019年，公司更是超越了之前的老大華微電子，成為國內排名第一的功率半導體企業(yè)。
公司具有高于行業(yè)的毛利率和凈利率，但是隨著近年來功率半導體行業(yè)的不斷發(fā)展，越來越多企業(yè)進入，競爭越來越激烈，公司的毛利率和凈利率出現(xiàn)了不同程度的下降。
近年來，公司的三項費用率也在不斷向好。其中管理費用率下降尤為明顯，主要由于民營企業(yè)經營靈活，經營機制不斷改善。銷售費用率基本不變，研發(fā)費用率略有上升，主要由于近年來公司不斷在國外拓展市場，不斷加大對MOSFET模組和IGBT模組以及第三代功率半導體材料SiC的研發(fā)。
公司的經營穩(wěn)健，現(xiàn)金狀況良好，足以覆蓋短期負債所帶來的風險。從近年來的公司的貨幣資金和經營活動現(xiàn)金流狀況來看，整體上是處于上升狀態(tài)的。
三、競爭優(yōu)勢明顯，明朗化布局，未來可期
外延式并購與內生式研發(fā)并舉，穩(wěn)定增長。
公司通過外延式并購不斷打通產業(yè)鏈上下游、拓寬經營范圍，形成垂直整合IDM（芯片設計+晶圓制造+高端封裝）的經營模式。2016年公司通過收購美國MCC、深圳美微科，進一步拓寬海外市場，加速國際化布局；2017年通過收購成都青洋電子打通產業(yè)鏈上下游，保證了上游原材料的供給，同時對上游原材料的控制使得公司的成本得到有效控制，公司的毛利率要高于行業(yè)絕大多數(shù)企業(yè)。
公司注重研發(fā)，產線不斷迭代，公司不斷與科研院所合作，研發(fā)上持續(xù)加大投資，積極布局MOSFET、IGBT模組和第三代半導體材料（SiC）。公司積極推進IGBT新模塊產品的研發(fā)進程，成功開發(fā)50A/75A/100A-1200V半橋規(guī)格的IGBT，貢獻持續(xù)穩(wěn)定的銷售額，是公司開拓工業(yè)領域重點變頻器市場的關鍵舉措；同時，完成了高壓碳化硅產品的開發(fā)設計。公司推出多款6寸高壓MOSFET與8寸中低壓MOSFET產品，與現(xiàn)有客戶產品形成配套，年度營收實現(xiàn)過億，成功打入5G、AC-DC快充、安防、汽車電子等下游領域。
四、總結
公司經營穩(wěn)健，業(yè)務布局明確，成長性良好。公司剛發(fā)布今年的一季度業(yè)績預估，預計凈利潤在5084-5785萬，同比增長45-65%。公司不斷優(yōu)化產品結構，加速布局MOS/IGBT/SiC等高端功率器件，攜手中芯國際提升產能彈性，在保持優(yōu)勢業(yè)務如光伏、電源等產業(yè)的同時積極布局汽車電子、充電樁等產業(yè)，不斷積累像華為、oppo等基本面向好，業(yè)績持續(xù)高速增長。
