5G、獨(dú)角獸、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，很難想象有哪一家公司，可以同時(shí)集齊上述幾項(xiàng)高大上的概念。兩年前上市的工業(yè)富聯(lián)，就講了這樣一個(gè)前景很美好，難度卻不小的故事。
2018年6月8日登上A股的工業(yè)富聯(lián)，不僅創(chuàng)下了36天閃電過會(huì)的記錄，上市首日也秒漲了44%，總市值3905.58億元，超過�？低�，成為當(dāng)時(shí)A股市值最高的上市科技公司。在隨后的兩個(gè)交易日，工業(yè)富聯(lián)又一字漲停。
兩年之后，工業(yè)富聯(lián)給資本市場的答卷卻是，三大業(yè)務(wù)幾乎全面塌方，營收和凈利潤也大幅下滑，市值從巔峰時(shí)期的超5000億跌到了3000億左右的尷尬境地。
雖然現(xiàn)狀有些尷尬，但這基本符合上市之前的預(yù)期。只是這種情況，如今又增添了一分變數(shù)：立訊精密在近日發(fā)布公告稱，將收購緯創(chuàng)集團(tuán)的iPhone制造業(yè)務(wù)。
如果說之前，人們對工業(yè)富聯(lián)乃至富士康最大的質(zhì)疑在于，“能否完成轉(zhuǎn)型升級，實(shí)現(xiàn)郭臺(tái)銘口中的美好愿景”。那現(xiàn)在的疑問就又多了一個(gè)，富士康在換檔之前能保住既有陣地嗎？
無論如何，留給“大象跳舞”的時(shí)間已經(jīng)不多了。
收購背后的弦外之音
7月17日，已經(jīng)是蘋果AirPods和Applewatch的主要組裝合作伙伴的立訊精密，發(fā)布了一則引起廣泛關(guān)注的公告：將以約4.72億美元（折合人民幣約33億元）的價(jià)格，收購緯創(chuàng)集團(tuán)的iPhone制造業(yè)務(wù)。
這筆交易對緯創(chuàng)中國和立訊精密而言，可以說是雙贏。
對立訊精密而言，如果成功的完成了收購，就意味著它將成為首家中國內(nèi)地的蘋果公司代工廠商，打入iPhone的核心供應(yīng)鏈，對業(yè)績以及未來的發(fā)展都是利好。
緯創(chuàng)的情況與此類似，它旗下的蘋果代工廠一共有兩個(gè)，一個(gè)位于江蘇昆山，另一個(gè)在印度，此次出售的昆山工廠近年來的表現(xiàn)一直不佳。
根據(jù)緯創(chuàng)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在拿下新iPhone訂單的三年時(shí)間里，昆山緯創(chuàng)的營收不僅止步不前，利潤更是連年下滑。
在2018年，其營收從前一年的608億漲至767億新臺(tái)幣，2019年?duì)I收的同比增幅卻不到0.1%。利潤則出現(xiàn)了腰斬的情況，從2018年的1.6億新臺(tái)幣，下滑至2019年的6081萬新臺(tái)幣。
可見，如果緯創(chuàng)將昆山工廠出售，在擺脫雞肋的同時(shí)，也不會(huì)丟掉蘋果的訂單，一舉兩得。
唯一感到不安的，也許只有高度依賴蘋果訂單的富士康了。
在大陸發(fā)展多年的富士康，上市平臺(tái)其實(shí)不止一個(gè)工業(yè)富聯(lián)，還包括在香港上市的富智康。饒是如此，富士康最肥的業(yè)務(wù)“蘋果生意”，還是沒有被打包進(jìn)這兩家上市公司，而是牢牢掌握在富士康的手里。而立訊精密本次收購的緯創(chuàng)中國的業(yè)務(wù)，雖然與富士康、和碩同為蘋果在中國的代工合作伙伴，但它的份額其實(shí)是三者之中最小的。
因此，對手握奶牛且穩(wěn)坐代工行業(yè)一哥寶座的富士康來說，即便立訊精密吃下緯創(chuàng)中國位于中國的工廠，進(jìn)而得到iPhone的訂單，短時(shí)間內(nèi)也傷及不到它的根本。
但郭臺(tái)銘并不樂觀，根據(jù)媒體的報(bào)道顯示，郭臺(tái)銘在得知這一消息后還是”相當(dāng)震驚”，表示高度關(guān)注后續(xù)發(fā)展。
其實(shí)郭臺(tái)銘最擔(dān)憂的，并不是立訊精密吃下緯創(chuàng)中國的份額，而是立訊精密這個(gè)動(dòng)作所透露出的含義。通過收購拿下iPhone訂單的立訊精密，不僅分走富士康手中的蘋果訂單的可能性在增大，此舉更揭露了一個(gè)事實(shí)，那就是富士康的壁壘并沒有想象中的那樣深厚，同樣的業(yè)務(wù)能做的不只是富士康，而蘋果并不愿將過多的訂單集中在一家代工廠。
實(shí)際上，這個(gè)問題并不只有富士康才有，它旗下的另外兩家上市公司，工業(yè)富聯(lián)和富智康同樣如此。
富智康負(fù)責(zé)的是非蘋果手機(jī)組裝業(yè)務(wù)，工業(yè)富聯(lián)負(fù)責(zé)的則是網(wǎng)絡(luò)、電信設(shè)備、手機(jī)部件等業(yè)務(wù)，本質(zhì)上與富士康一樣，都是在做代工，而且它們所負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)遠(yuǎn)沒有蘋果業(yè)務(wù)“肥”，所以“底氣”更加不足。
其實(shí)“大哥”富士康已經(jīng)先于“小弟們”進(jìn)行多元化發(fā)展，企圖在代工業(yè)務(wù)增長停滯前，找到新的增長點(diǎn)。但從結(jié)果來看，收效甚微的各項(xiàng)新業(yè)務(wù)，表明富士康現(xiàn)在還無法摘掉代工廠的帽子，而這也將會(huì)是富智康和工業(yè)富聯(lián)要面對的現(xiàn)實(shí)。
2014年富士康曾在西南地區(qū)舉行的一個(gè)展會(huì)上，宣布要進(jìn)行多元化布局，一口氣進(jìn)軍五大領(lǐng)域，分別是電動(dòng)汽車、云計(jì)算、中國的公用事業(yè)市場、可穿戴設(shè)備、傳感器與機(jī)器人。
在這幾個(gè)方面富士康不止是想想這么簡單，還給出了自己要做的理由。
比如，特斯拉電動(dòng)汽車所使用的零部件中，大約30%是富士康生產(chǎn)的，雖然電池未能最終通過特斯拉測試，但富士康已經(jīng)與北汽合作，在北京地區(qū)提供電動(dòng)汽車租賃服務(wù)，并計(jì)劃與奇瑞聯(lián)手為貴州省提供類似的服務(wù)。
在云計(jì)算領(lǐng)域，富士康表示已經(jīng)與阿里巴巴合作開拓云計(jì)算市場，并已開始為阿里巴巴的云計(jì)算部門“阿里云”生產(chǎn)服務(wù)器。此外，富士康還投資了一些中國的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備公司，并已開發(fā)了一些能接入“阿里云”的電器。
尷尬的是，從富士康近幾年的而發(fā)展來看，雖然在這五大領(lǐng)域取得了一定的進(jìn)展，但與原本期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。
以汽車為例，雖然馬斯克一早就不看好富士康造車，“與手機(jī)或智能手表相比，汽車非常復(fù)雜。你不能去找富士康這樣的供應(yīng)商，然后說，‘給我造輛車’。“盡管如此，富士康也沒有放棄，還采取了雙管齊下的策略。
一方面是圍繞整車零部件展開研發(fā)與生產(chǎn)進(jìn)行布局，在2005年以3.7億的價(jià)格拿下了臺(tái)灣安泰電業(yè)的100%股權(quán)。安泰是臺(tái)灣四大汽車線束廠之一，其客戶包括福特、大眾、尼桑、日產(chǎn)、韓國大宇、上汽通用、馬自達(dá)等汽車公司。
在鋰電池方面富士康也有布局，它旗下的鋰電科技專攻鋰電池的開發(fā)與生產(chǎn)，其產(chǎn)品包括鋰電池正極材料、P-DVD電池組等，在日本設(shè)有實(shí)驗(yàn)室和工廠，與美國、歐洲日本等多家電動(dòng)汽車生產(chǎn)商均有合作。
富士康還在2017年斥資10億人民幣，入股了國內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)的龍頭企業(yè)寧德時(shí)代，持有后者1.19%的股份。
另一方面則是沿著汽車產(chǎn)業(yè)向外延伸。
聯(lián)合北汽集團(tuán)共同出資，推出了電動(dòng)汽車分時(shí)租賃業(yè)務(wù)“GreenGo（綠狗租車）”。但綠狗租車的發(fā)展也不如人意，去年1月16日，綠狗租車在官方微信公眾號上宣布“公司因戰(zhàn)略調(diào)整、車型更換和服務(wù)升級等原因，現(xiàn)正式?jīng)Q定從2020年1月17日0時(shí)起暫停分時(shí)租賃業(yè)務(wù)的運(yùn)營。”
富士康還投資了滴滴、摩拜單車，參與了新造車勢力小鵬汽車的B輪融資。
在汽車行業(yè)周圍走了一圈的富士康，終于在2015年宣布進(jìn)行整車的制造，與騰訊、和諧汽車以3：3：4的股權(quán)結(jié)構(gòu)形式，共同出資10億元成立了“和諧富騰”公司。在規(guī)劃中，富士康負(fù)責(zé)的正是汽車的生產(chǎn)制造。
不過“和諧富騰”的結(jié)局與綠狗租車相似，在和諧汽車董事長馮長革被爆出因涉及官員案件被帶走協(xié)助調(diào)查，和諧富騰的造車殼資源——浙江綠野汽車已經(jīng)被法院查封后，富士康選擇了撤資。
今年1月，富士康又宣布將聯(lián)合老牌車企菲亞特克萊斯勒，進(jìn)軍新能源汽車市場。鴻海集團(tuán)董事長劉揚(yáng)偉表示，鴻海將會(huì)負(fù)責(zé)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，零部件研發(fā)和供應(yīng)鏈管理，但不參與汽車組裝的過程。
總結(jié)富士康的造車之路可以看出，富士康在重視造車的同時(shí)，又不想再次成為組裝廠，盡管收購了幾家零部件企業(yè)，但距離造車的目標(biāo)仍有不小的距離。
這說明，即便不缺資金，不缺標(biāo)的，代工巨頭富士康的大象轉(zhuǎn)身之路也并不好走，身披“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”外衣的工業(yè)富聯(lián)也同樣如此。
名不副實(shí)的工業(yè)富聯(lián)
今年6月29日，工業(yè)富聯(lián)召開了一場名為“新基建·新未來”暨工業(yè)富聯(lián)A股上市兩周年的高峰論壇。在會(huì)上，工業(yè)富聯(lián)公布了近年來取得的突出成就，這些成就整體上延續(xù)了郭臺(tái)銘此前數(shù)次提到的“智能制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”的發(fā)展戰(zhàn)略。
根據(jù)官方通稿顯示，工業(yè)富聯(lián)的成就主要體現(xiàn)在兩方面。
首先是智能制造，工業(yè)富聯(lián)深圳的“柔性裝配作業(yè)智能工廠”，入選世界經(jīng)濟(jì)論壇“制造業(yè)燈塔工廠”；其次是科技服務(wù)，工業(yè)富聯(lián)打造了跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用平臺(tái)——富士康工業(yè)云平臺(tái)，面向制造企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型升級，提供硬軟整合的科技服務(wù)整體解決方案，已在汽車零配件、汽車電子、機(jī)動(dòng)車、等多個(gè)領(lǐng)域落地。
此外，工業(yè)富聯(lián)首席數(shù)據(jù)官劉宗長還表示，工業(yè)富聯(lián)在2020年將打造10個(gè)燈塔工廠的整體解決方案標(biāo)，并進(jìn)一步探索可規(guī)模化復(fù)制推廣的價(jià)值場景與模式創(chuàng)新。
如果單看這場發(fā)布會(huì)的內(nèi)容，可能會(huì)以為，昔日的代工龍頭，已經(jīng)走過了掙辛苦錢的日子，實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型升級。
然而從工業(yè)富聯(lián)上市后的表現(xiàn)來看，事實(shí)非但并非如此，作為工業(yè)富聯(lián)根基的代工業(yè)務(wù)也遇到了困境。
根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)顯示，上市兩年來，工業(yè)富聯(lián)無論是總營收還是凈利潤，規(guī)模和增速均出現(xiàn)了不同程度的下滑，甚至部分已經(jīng)出現(xiàn)了萎縮。
其中，總營收的增速連降三年，2017年至2019年工業(yè)富聯(lián)的總營收分別為3545億、4153億、4087億元，2017年的增速是30.01%，一年后降至17.16%，去年更是萎縮了1.61%。今年一季度由于疫情影響，其總營收的增速同比大降35.01%。
對于富士康這類的代工企業(yè)來說，利潤一直是個(gè)老大難。除了臺(tái)積電等少數(shù)行業(yè)屬性特殊的企業(yè)，大部分代工企業(yè)在利潤上都面臨同一個(gè)問題，那就是忙了一年發(fā)現(xiàn)營收規(guī)模不小，但利潤卻不夠塞牙縫的。
工業(yè)富聯(lián)的問題則更加嚴(yán)重，它的利潤不僅不多，增速也已經(jīng)疲態(tài)盡顯。在2017年和2019年，增速分別是10.45%、10.08%，相差無幾。2018年則出現(xiàn)了大幅下滑，同比下降了3.93%。
在業(yè)務(wù)上，形容工業(yè)富聯(lián)的表現(xiàn)用疲態(tài)盡顯已經(jīng)不太恰當(dāng)了，用不如人意更準(zhǔn)確一些。工業(yè)富聯(lián)上市后的發(fā)展?fàn)顟B(tài)呈現(xiàn)出兩個(gè)鮮明的特點(diǎn)，即主業(yè)倒退，新業(yè)務(wù)的發(fā)展停滯不前。
工業(yè)富聯(lián)的業(yè)務(wù)從大方向上看可分為兩個(gè)部分，智能制造和科技服務(wù)。體現(xiàn)在營收上則是三大板塊：通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云計(jì)算設(shè)備、精密工具及工業(yè)機(jī)器人。
其中，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的主要產(chǎn)品包括網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)、路由器、無線設(shè)備、行動(dòng)基站等；云計(jì)算業(yè)務(wù)則主要做服務(wù)器、存儲(chǔ)設(shè)備及云服務(wù)設(shè)備高精密機(jī)構(gòu)件。至于與“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”關(guān)系更密切的精密工具和工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)，雖然也取得了一定的進(jìn)展，但目前的產(chǎn)品以內(nèi)部消化為主。
以營收占比計(jì)，2019年通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)占據(jù)了59.92%的份額。這項(xiàng)支柱業(yè)務(wù)的營收規(guī)模出現(xiàn)了持續(xù)性下滑，從2018年的2591億元降至2019年的2445億元，增速也從2018年的20.82%降至去年的0.1%。
占39.92%總營收的第二大業(yè)務(wù)“云計(jì)算設(shè)備”，表現(xiàn)與通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)相似。這部分業(yè)務(wù)的營收規(guī)模雖然仍在增長，但增速也出現(xiàn)了大幅下滑，從2018年的37.11%下滑至2019年的6.33%。
至于被視為工業(yè)富聯(lián)轉(zhuǎn)型跳板，同時(shí)也是三項(xiàng)業(yè)務(wù)中毛利潤最高的精密工具及工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)，在營收中的占比一直不高。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2018年精密工具及工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)的營收為5.1億，同比增長為負(fù)，達(dá)到46.33%。即便在2019年實(shí)現(xiàn)了20.38%的正向增長，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的營收也僅有6.2億。可見，這項(xiàng)業(yè)務(wù)不僅在規(guī)模上無法與其他兩項(xiàng)業(yè)務(wù)相媲美，在總營收中的占比也實(shí)在是微不足道。
因此，從性質(zhì)看，工業(yè)富聯(lián)的這三項(xiàng)業(yè)務(wù)，其實(shí)就是代工和其他。因此，盡管工業(yè)富聯(lián)在上市之前為自己貼了很多科技標(biāo)簽，但代工才是它的底色，工業(yè)富聯(lián)這個(gè)名號有些名不副實(shí)。
更糟的是，精密工具及工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)是工業(yè)富聯(lián)三項(xiàng)業(yè)務(wù)中，毛利率最高的。以2019年為例，云計(jì)算設(shè)備業(yè)務(wù)的毛利潤最低，僅有4.02%，低于2018年的4.17%；通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)的毛利率為11.17%，與2018年相差無幾；精密工具及工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)的毛利率則高達(dá)32.25%。
支柱業(yè)務(wù)下滑，挑毛利率大梁的業(yè)務(wù)規(guī)模小到可以忽略不計(jì)，這表明工業(yè)富聯(lián)在今后的日子里，無論是在利潤，還是綜合毛利率，都不會(huì)好看。
財(cái)務(wù)狀況不佳，必然會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)。一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，就在工業(yè)富聯(lián)大書特書自己的科技屬性和美好未來的同時(shí)，其研發(fā)費(fèi)用的增速卻出現(xiàn)了下滑。
2018年工業(yè)富聯(lián)累計(jì)研發(fā)投入為89.99億元，同比增長13.43%，2019年的研發(fā)費(fèi)用雖然漲至94.27億元，但同比增速僅有4.76%。另外，工業(yè)富聯(lián)研發(fā)費(fèi)用在總營收中的占比也一直不高，2019年僅有2.24%，2018年則是2.01%。
如此一來就有必要對工業(yè)富聯(lián)身再打一個(gè)問號了：對于工業(yè)富聯(lián)而言，到底是業(yè)績不佳導(dǎo)致研發(fā)投入放緩，還是研發(fā)投入不足導(dǎo)致轉(zhuǎn)型遲遲不見成效呢？
如果是后者，那即便工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是大勢所趨，工業(yè)富聯(lián)的成功率也不會(huì)太高；如果是前者，以工業(yè)富聯(lián)的現(xiàn)狀來看，在未來一段時(shí)間之內(nèi)，代工仍將是它的主業(yè)，短時(shí)間內(nèi)工業(yè)富聯(lián)很難做到名副其實(shí)。
