8月11日，汽車自動(dòng)化設(shè)備生產(chǎn)商先惠技術(shù)登陸科創(chuàng)板。先惠技術(shù)成立于2007年，位于在上海松江工業(yè)園區(qū)，其主要為汽車相關(guān)廠商的產(chǎn)線提供自動(dòng)化設(shè)備，產(chǎn)品涉及新能源汽車動(dòng)力電池、動(dòng)力總成、燃油汽車底盤、變速器等。
先惠技術(shù)上市之路一波三折，公司從2015年就有上市計(jì)劃，由于政策變化等原因未成功。2017年，先惠技術(shù)再次發(fā)次上市沖刺，2019年7月，轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板未果。直到今日才上市成功。
報(bào)告期內(nèi)主要汽車整車類客戶包括上汽大眾系、德國(guó)大眾系、一汽集團(tuán)系、華晨寶馬、吉利系等，汽車零部件類客戶包括上汽集團(tuán)系、采埃孚系、寧德時(shí)代新能源等。
先惠技術(shù)2017年、2018年、2019年?duì)I收分別為2.9億元、3.25億元、3.65億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為797萬(wàn)元、2812萬(wàn)元、7193萬(wàn)元。
主營(yíng)業(yè)務(wù)中，新能源汽車智能自動(dòng)化裝備的占比不斷提升，到2019年，該項(xiàng)目對(duì)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)占比已經(jīng)達(dá)到近八成，燃油汽車智能自動(dòng)化設(shè)備的貢獻(xiàn)則從2017年的42.5%下降到2019年的16.1%。
上汽系提供近八成收入
同時(shí)，招股書也顯示出目前先惠技術(shù)的客戶集中度過(guò)高。2019年，上汽大眾系、上汽集團(tuán)系、華晨寶馬、寧德時(shí)代新能源、采埃孚系提供了92.87%的收入。其中，上汽大眾和上汽集團(tuán)更是占據(jù)78.17%的收入。從招股書披露的近三年數(shù)據(jù)來(lái)看，主要客戶占營(yíng)收比例逐年攀升。
上汽大眾系業(yè)務(wù)在2019年大幅增長(zhǎng)，主要原因系當(dāng)年電池裝配線及電池測(cè)試線兩個(gè)項(xiàng)目金額較高所致。
但上汽集團(tuán)還間接持有先惠技術(shù)的股份。先惠技術(shù)目前在手訂單中來(lái)自上汽大眾系的訂單金額為7127.71萬(wàn)元，占在手訂單總金額的比例為15.20%，較2019年存在較大幅度下降。
毛利率高于同行
從行業(yè)整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)規(guī)模偏小、知名度低、技術(shù)實(shí)力薄弱，要想獲得訂單，大多數(shù)的策略是以價(jià)格換市場(chǎng)。所以，國(guó)內(nèi)機(jī)器人制造企業(yè)的平均毛利率不到20%，外資企業(yè)大多在30%左右，發(fā)那科一度超過(guò)45%。
原因在于，目前公司主要提供的是系統(tǒng)集成產(chǎn)品。相較于上游機(jī)器人制造，系統(tǒng)集成商毛利率高達(dá)30%至50%。
先惠技術(shù)2017-2019年的毛利率為30.91%、30.89%和46.10%，不僅高于國(guó)內(nèi)同行，甚至高過(guò)外資巨頭。先惠技術(shù)2018年?duì)I收3.26億元，凈利潤(rùn)3112.29萬(wàn)元，2019年?duì)I收3.65億元，凈利潤(rùn)7263.07萬(wàn)元。
先惠技術(shù)也表明，對(duì)比上游機(jī)器人制造，系統(tǒng)集成規(guī)模大、集中度低，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，在產(chǎn)業(yè)鏈中相對(duì)處于弱勢(shì)。而公司的核心研發(fā)能力在于技術(shù)設(shè)計(jì)，擁有豐富的行業(yè)的項(xiàng)目設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)。
下游行業(yè)增速放緩
在需求放緩、補(bǔ)貼退潮等諸多因素影響下，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)開始降速。2020年的疫情讓行業(yè)情況更為不樂觀。
先惠技術(shù)亦在招股書稱，汽車產(chǎn)銷量下滑，短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致客戶車型量產(chǎn)期推遲，影響訂單實(shí)施進(jìn)度；長(zhǎng)期會(huì)影響整體市場(chǎng)需求。
以先惠技術(shù)在新能源汽車自動(dòng)化裝備領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手庫(kù)卡、發(fā)那科為例，發(fā)那科發(fā)布了第二季度(2020年4-6月)財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，發(fā)那科第二季度總營(yíng)收為1092.60億日元，較去年同期下滑18.8%；凈利潤(rùn)共計(jì)90.91億日元，較去年同期暴跌61.0%。訂單總額為1084億日元，較去年同期下跌21%。
