下半年工程機械持續(xù)高增長，工業(yè)機器人加快復(fù)蘇。2020年8月挖掘機經(jīng)銷商零售端銷量環(huán)比變動-4.3%——+1.9%，結(jié)合草根調(diào)研的反饋情況，8月經(jīng)銷商庫存環(huán)比變化不大，因此我們預(yù)計8月主機廠的挖掘機銷量和零售數(shù)據(jù)接近，環(huán)比變化-4.3%至+1.9%，同比增長34.5%——43.1%，國內(nèi)銷量預(yù)計15，554——16，556臺。
從下游需求看，2020年1-8月專項債累計發(fā)行2.90萬億元，去除棚改、土儲后同比增長207.3%，將繼續(xù)在下半年全面支撐各地基建施工的開啟；此外，上半年各地區(qū)商用土地交易量的同比增長及商業(yè)地產(chǎn)庫存持續(xù)下滑后的逐步企穩(wěn)也將預(yù)示下半年房地產(chǎn)新開工需求的提振�；ㄅc房地產(chǎn)施工量的提升將進一步支撐下半年工程機械銷量的增長。
1-7月工業(yè)機器人累計產(chǎn)量為392，928.60臺/套，同比上升10.4%，其中7月工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增長19.4%，繼4月（4.0%）繼續(xù)正向增長。下游各主要應(yīng)用領(lǐng)域，汽車、3C、光伏等板塊需求也在加速恢復(fù)，有望持續(xù)彌補一季度由于疫情造成的訂單缺失。同時，工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)鏈正在加速國產(chǎn)化，根據(jù)我們的調(diào)研，核心零部件環(huán)節(jié)，諧波減速機與國際廠商的技術(shù)水平已十分接近，RV減速機的差距也正在縮小；本體環(huán)節(jié)，埃斯頓完成對德國焊接巨頭Cloos的收購，加強了對本體環(huán)節(jié)的布局；集成商環(huán)節(jié)，目前國內(nèi)已形成了一大批成熟企業(yè)，有望充分受益于下游需求的復(fù)蘇。
