年賺20億的匯川技術(shù)，成功背后邏輯是什么？
已有29156次閱讀2021-03-06標簽:
最近，匯川技術(shù)發(fā)布了2020年度業(yè)績快報，2020年營業(yè)總收入約115.09億元，同比增加55.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約20.85億元，同比增加118.98%；基本每股收益1.19元，同比增加105.17%。2020年半年報顯示，匯川技術(shù)的主營業(yè)務(wù)為工業(yè)自動化、新能源，占營收比例分別為：91.12%、8.88%。2020年度業(yè)績與上年同期相比變動的主要原因為：公司通用自動化業(yè)務(wù)、新能源汽車業(yè)務(wù)、工業(yè)機器人業(yè)務(wù)均取得快速增長；產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化及公司降本增效措施初見成效，使得公司產(chǎn)品綜合毛利率較上年同期有所提高。匯川技術(shù)聚焦工業(yè)領(lǐng)域的自動化、數(shù)字化、智能化，專注“信息層、控制層、驅(qū)動層、執(zhí)行層、傳感層”核心技術(shù)。經(jīng)過17年的發(fā)展，公司業(yè)務(wù)分為：通用自動化業(yè)務(wù)、電梯電氣大配套業(yè)務(wù)、新能源汽車業(yè)務(wù)、工業(yè)機器人業(yè)務(wù)、軌道交通業(yè)務(wù)。最近，匯川技術(shù)在互動平臺表示，碳化硅是未來的趨勢，會先從高端車開始普及逐漸到經(jīng)濟車；我們在培育國產(chǎn)SiC產(chǎn)業(yè)鏈。匯川技術(shù)作工控電氣界的龍頭，憑借出色的電梯一體化技術(shù)，乘著中國的房地產(chǎn)東風高速發(fā)展，市值已經(jīng)超過1500億。作為一家擁有華為和艾默生管理層血統(tǒng)的公司，匯川技術(shù)真正核心是變頻器+伺服系統(tǒng)，二者毛利潤占比超過70%。公司管理層多出于華為與艾默生，在業(yè)內(nèi)有著“小華為”之稱，在管理架構(gòu)上，公司也積極對標華為。在研發(fā)投入方面，當前匯川與競爭對手相比研發(fā)費用率最高，達到12%；研發(fā)人員占比為25%。截至到2019年上半年，公司已累計獲得專利1229 項，其中發(fā)明專利279項、實用新型專利638項。研發(fā)費用率大幅領(lǐng)先國外同行，但是與國外巨頭相比，營收絕對值的巨大差異導致匯川研發(fā)費用絕對值顯著低于國外公司。變頻器是應用變頻技術(shù)與微電子技術(shù)，通過改變電機工作電源頻率方式來控制交流電動機的電力控制設(shè)備。公司目前已全面覆蓋低壓及中高壓變頻器，其中低壓變頻器下游應用場景為電梯，空調(diào)與起重機，中高壓變頻器應用場景主要為冶金、電力、石化等。匯川技術(shù)其品質(zhì)方面在不斷拉近與國外先進品牌的差距。如變頻器產(chǎn)品關(guān)鍵性能參數(shù)上與ABB、西門子等歐美巨頭品牌接近；伺服系統(tǒng)接近松下、安川等國際領(lǐng)導品牌，在部分性能上已優(yōu)于三菱、西門子等。匯川在工控領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局領(lǐng)先于國內(nèi)企業(yè)，2015年低壓變頻器市場份額為6%，19年市場份額為13.1%，與國際巨頭ABB，西門子直接競爭。2019年歐美、日本、國產(chǎn)變頻器市場份額占比分別為 55%/12%/33%，外資品牌占據(jù)67%的市場份額，進口替代空間大。據(jù)機構(gòu)調(diào)研匯川技術(shù)的相關(guān)紀要，公司幾大主營業(yè)務(wù)方面，變頻器業(yè)務(wù)2019年市占率第三，與西門子差距只差1%，預計今年此塊業(yè)務(wù)增速為40%-50%，幾年內(nèi)市占率坐二望一，伺服系統(tǒng)2019年市占率11%，僅次于松下，安川和臺達，與第二第三市占率僅占1%，隨著今年市占率的逆勢擴張，公司紀念市場份額有望升至第二。公司深耕電梯行業(yè)多年。2019年收購上海貝思特電氣有限公司，貝思特主要為電梯整機生產(chǎn)企業(yè)提供人機界面、門系統(tǒng)、線纜及井道電氣等產(chǎn)品。作為匯川技術(shù)的下游企業(yè)，在此次收購前，貝思特已與公司合作了多年。公司原電梯產(chǎn)品主要為電梯一體化控制系統(tǒng)，貝思特主要為人機界面交互系統(tǒng)、電線電纜系統(tǒng)以及門機系統(tǒng)等，二者協(xié)同完成了整個產(chǎn)業(yè)鏈的覆蓋。且公司原業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)絕大多數(shù)廠商，而貝斯特海外以及跨國業(yè)務(wù)收入占比超過60%，此次并購也有望公司原業(yè)務(wù)打開海外市場，產(chǎn)品一體化經(jīng)營也能滿足客戶的一體化需求，增強競爭力。公司切入新能源汽車板塊電機電控板塊，即“三電系統(tǒng)”，集電控系統(tǒng)、驅(qū)動電機系統(tǒng)、動力電池為一體的管理系統(tǒng)大概占總成本的14%左右。公司下游客戶有三類，一類是理想、小鵬和威馬，匯川是其獨供或主供廠商，一類為廣汽、長城、奇瑞等，公司為其做一些定點服務(wù)，最后一類為電源電控項目切入的海外客戶。公司“三電”系統(tǒng)的實力也是受到國內(nèi)造車新勢力的青睞。公司2019年份額僅為2%-3%，2020年上半年匯川技術(shù)市場份額12.4%，位居國內(nèi)市場前三，份額同比提升5-6倍。
