IGBT是國(guó)際上公認(rèn)的電力電子技術(shù)第三次革命具代表性的產(chǎn)品，是工業(yè)控制及自動(dòng)化領(lǐng)域的核心元器件，能夠根據(jù)工業(yè)裝置中的信號(hào)指令來調(diào)節(jié)電路中的電壓、電流、頻率、相位等，以實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)調(diào)控的目的。IGBT核心技術(shù)包括IGBT芯片設(shè)計(jì)、生產(chǎn)以及IGBT模塊的設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試等。

IGBT芯片由于其工作在大電流、高電壓、高頻率的環(huán)境下，對(duì)芯片的可靠性要求較高，同時(shí)芯片設(shè)計(jì)需保證開通關(guān)斷、抗短路能力和導(dǎo)通壓降（控制熱量）三者處于均衡狀態(tài)，芯片設(shè)計(jì)與參數(shù)調(diào)整優(yōu)化十分特殊和復(fù)雜。IGBT芯片設(shè)計(jì)是功率半導(dǎo)體器件產(chǎn)業(yè)鏈中對(duì)研發(fā)實(shí)力要求很高的環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)已有少數(shù)企業(yè)的技術(shù)實(shí)力逐步趕上國(guó)際主流先進(jìn)企業(yè)水平。IGBT功率半導(dǎo)體器件廣泛應(yīng)用于電機(jī)節(jié)能、軌道交通、智能電網(wǎng)、家用電器、汽車電子、新能源發(fā)電、新能源汽車等領(lǐng)域，應(yīng)用前景十分廣闊。根據(jù)IHSMarkit報(bào)告，2018年全球IGBT市場(chǎng)規(guī)模約為62億美金，2012年-2018年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)11.65%。

我國(guó)IGBT市場(chǎng)規(guī)模增速快于全球，2012年-2019年我國(guó)IGBT年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.52%。根據(jù)集邦咨詢預(yù)測(cè)，受益于新能源汽車和工業(yè)領(lǐng)域的需求大幅增加，中國(guó)IGBT市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)，到2025年，中國(guó)IGBT市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到522億人民幣，2018-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)19.96%。

IGBT可分為單管、模塊和智能功率模塊（IPM）三類產(chǎn)品，根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù)，2018年IGBT模塊、IGBT單管和IPM市場(chǎng)規(guī)模占比分別為52.08%、20.99%和26.92%，三者生產(chǎn)制造技術(shù)和下游應(yīng)用場(chǎng)景均有所差異：在生產(chǎn)制造技術(shù)方面，單管產(chǎn)品和IPM模塊采用環(huán)氧注塑工藝，標(biāo)準(zhǔn)模塊采用灌膠工藝；在下游應(yīng)用場(chǎng)景方面，單管主要應(yīng)用于小功率家用電器、分布式光伏逆變器及小功率變頻器，標(biāo)準(zhǔn)模塊主要應(yīng)用于大功率工業(yè)變頻器、電焊機(jī)、新能源汽車（電機(jī)控制器、車載空調(diào)、充電樁）等領(lǐng)域，IPM模塊主要應(yīng)用于變頻空調(diào)、變頻洗衣機(jī)等白色家電。

IGBT功率半導(dǎo)體器件下游需求情況

受益于下游行業(yè)市場(chǎng)需求的推動(dòng)，特別是在新能源汽車（電機(jī)控制器、車載空調(diào)、充電樁）、新能源發(fā)電、“十三五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃等一系列國(guó)家政策措施的支持下，我國(guó)IGBT市場(chǎng)需求持續(xù)快速增長(zhǎng)。

1）傳統(tǒng)工業(yè)控制及電源行業(yè)支撐IGBT市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展

工業(yè)控制行業(yè)的發(fā)展是我國(guó)制造業(yè)從低端向中高端轉(zhuǎn)型升級(jí)的核心驅(qū)動(dòng)。一方面，我國(guó)不斷出臺(tái)政策支持和鼓勵(lì)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展，為工業(yè)控制行業(yè)發(fā)展提供了有力的政策支持。另一方面，隨著我國(guó)人口紅利遞減，人力成本逐漸上升，制造企業(yè)加快推進(jìn)自動(dòng)化進(jìn)程，作為智能制造裝備業(yè)重要組成部分，工業(yè)控制行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)賽迪顧問的數(shù)據(jù)，我國(guó)2018年包含產(chǎn)品及服務(wù)市場(chǎng)的工控市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1,797億元，同比增長(zhǎng)8.5%，預(yù)計(jì)到2021年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2,600億元，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率為13.10%。

工業(yè)控制領(lǐng)域系功率半導(dǎo)體下游主要應(yīng)用行業(yè)之一，功率半導(dǎo)體對(duì)于工廠的進(jìn)一步自動(dòng)化至關(guān)重要，隨著制造業(yè)的不斷升級(jí)，工業(yè)的生產(chǎn)制造、物流等流程改造對(duì)具有較高效能的電機(jī)需求不斷增大，而功率半導(dǎo)體器件系電機(jī)控制的核心器件，對(duì)其性能起著關(guān)鍵影響，預(yù)計(jì)其需求未來將保持較快增速。根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019年全球工業(yè)功率半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模為115億美元，同比增長(zhǎng)8.60%。IGBT在工業(yè)控制領(lǐng)域有廣泛的應(yīng)用，應(yīng)用場(chǎng)景包括變頻器、逆變焊機(jī)、電磁感應(yīng)加熱、工業(yè)電源等。根據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)，2019年全球工業(yè)控制IGBT市場(chǎng)規(guī)模約為140億元，其中我國(guó)工業(yè)控制IGBT市場(chǎng)規(guī)模約為30億元，預(yù)計(jì)到2025年全球工業(yè)控制IGBT市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到170億元。

近年來，我國(guó)變頻器行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)�？傮w呈上升態(tài)勢(shì)。在一系列節(jié)能環(huán)保政策的支持下，變頻器在冶金、煤炭、石油化工等工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)我國(guó)城市化進(jìn)程的加快也推動(dòng)變頻器在市政、軌道交通等公共事業(yè)領(lǐng)域的需求持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2019年我國(guó)變頻器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到495億元，預(yù)計(jì)到2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到883億元，變頻器用IGBT模塊和單管需求也有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

隨著焊割設(shè)備應(yīng)用企業(yè)對(duì)焊割設(shè)備節(jié)能環(huán)保性能越來越重視，相對(duì)傳統(tǒng)電焊機(jī)，具有體積小、重量小、能耗低、可控性強(qiáng)、造價(jià)低等優(yōu)點(diǎn)的逆變焊割設(shè)備面臨較好的發(fā)展機(jī)遇，其中逆變焊機(jī)的核心部件IGBT模塊也有望快速發(fā)展。根據(jù)中國(guó)電器工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)電焊機(jī)產(chǎn)量為950.06萬臺(tái)，同比增加96.76萬臺(tái)，電焊機(jī)市場(chǎng)的持續(xù)升溫將進(jìn)一步推動(dòng)IGBT需求量的不斷增長(zhǎng)。同時(shí)，逆變式弧焊電源憑借優(yōu)異的電源特性在電焊機(jī)市場(chǎng)持續(xù)滲透，推動(dòng)逆變式弧焊電源的應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大。隨著變頻器、逆變焊機(jī)等傳統(tǒng)工業(yè)控制及電源行業(yè)的發(fā)展，IGBT的市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，公司模塊產(chǎn)品主要應(yīng)用于工業(yè)控制及電源行業(yè)，產(chǎn)品電壓等級(jí)較高（位于600V-1,700V之間），公司IGBT系列產(chǎn)品應(yīng)用于工業(yè)控制及電源行業(yè)收入分別為10,921.88萬元、13,188.62萬元和18,171.57萬元，占模塊收入比例分別為95.67%、95.65%和97.04%。

2）新能源行業(yè)加速IGBT未來市場(chǎng)

在國(guó)際節(jié)能環(huán)保的大趨勢(shì)下，IGBT下游的新能源汽車、新能源發(fā)電等領(lǐng)域發(fā)展迅速，對(duì)IGBT模塊需求逐步擴(kuò)大，新興行業(yè)的加速發(fā)展將持續(xù)推動(dòng)IGBT市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。

①新能源汽車行業(yè)

IGBT模塊在新能源汽車領(lǐng)域中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，是新能源汽車電機(jī)控制器、車載空調(diào)、充電樁等設(shè)備的核心元器件。新能源汽車中的功率半導(dǎo)體價(jià)值量提升十分顯著，根據(jù)英飛凌年報(bào)顯示，新能源汽車中功率半導(dǎo)體器件的價(jià)值量約為傳統(tǒng)燃油車的5倍以上。其中，IGBT約占新能源汽車電控系統(tǒng)成本的37%，是電控系統(tǒng)中最核心的電子器件之一，因此，未來新能源汽車市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，有望帶動(dòng)以IGBT為代表的功率半導(dǎo)體器件的價(jià)值量顯著提升，從而有力推動(dòng)IGBT市場(chǎng)的發(fā)展。

②新能源發(fā)電行業(yè)

IGBT是光伏逆變器和風(fēng)力發(fā)電逆變器的核心器件，根據(jù)中國(guó)電力化工網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2020年全球光伏發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)736.62GW，同比增長(zhǎng)20.48%，我國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)容量繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，2020年累計(jì)裝機(jī)有望達(dá)516GW，同比增長(zhǎng)50%，裝機(jī)容量位居世界第一。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)，至2025年中國(guó)新能源發(fā)電通過柔性輸電并網(wǎng)比例將會(huì)提升至71%，中國(guó)新能源發(fā)電IGBT市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)增加到14.4億元。

目前，以華為、陽光電源為主的本土廠商在光伏逆變器市場(chǎng)持續(xù)突破，根據(jù)SolarEdge統(tǒng)計(jì)，2018年，華為在全球逆變器市場(chǎng)的份額達(dá)22%，市占率位列全球第一。國(guó)內(nèi)光伏逆變器廠商的快速發(fā)展和突出的市場(chǎng)地位也為國(guó)產(chǎn)IGBT替代帶來了顯著的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和協(xié)同效應(yīng)。公司現(xiàn)已成為華為技術(shù)光伏逆變器的的供應(yīng)商之一。2020年2月，公司與華為技術(shù)簽訂了《關(guān)于光伏IGBT產(chǎn)品的合作協(xié)議》，合同期限至2025年12月31日。經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)開發(fā)與多維度可靠性驗(yàn)證，公司相關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量技術(shù)指標(biāo)達(dá)到客戶要求。

（3）IGBT等功率半導(dǎo)體器件進(jìn)口替代空間巨大

我國(guó)功率半導(dǎo)體器件產(chǎn)業(yè)規(guī)模雖在近年來保持了較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但功率半導(dǎo)體器件的生產(chǎn)制造與自身消費(fèi)之間仍存在巨大缺口。作為全球最大的功率半導(dǎo)體器件市場(chǎng)，我國(guó)功率半導(dǎo)體器件的芯片等產(chǎn)品仍大量依賴于國(guó)外供應(yīng)商。在全球功率半導(dǎo)體器件產(chǎn)地分布中，不同國(guó)家、地區(qū)的技術(shù)水平與市場(chǎng)地位也有著顯著的差距。我國(guó)處于功率半導(dǎo)體器件供應(yīng)鏈的相對(duì)末端，產(chǎn)品以二極管、晶閘管、低壓MOSFET等低功率半導(dǎo)體器件為主，而在以新型功率半導(dǎo)體器件如MOSFET、IGBT、FRED、高壓MOSFET為代表的高技術(shù)、高附加值、市場(chǎng)份額更大的中高檔產(chǎn)品領(lǐng)域，國(guó)外企業(yè)擁有絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所需產(chǎn)品大量依賴進(jìn)口，與國(guó)外企業(yè)存在較大差距。

根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù)，2019年全球IGBT模塊市場(chǎng)份額前五位的企業(yè)分別為英飛凌（InfineonTechnologies）、三菱（MitsubishiElectricCorporation）、富士（FujiElectric）、賽米控（SEMIKRON）和威科電子（Vincotech），占據(jù)了全球68.8%的市場(chǎng)份額。同時(shí)，3300V以上的高端IGBT市場(chǎng)，海外廠商的IGBT產(chǎn)品的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位均十分明顯。

根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，自2015年以來，我國(guó)IGBT自給率超過10%并逐漸增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2024年我國(guó)IGBT行業(yè)產(chǎn)量將達(dá)到0.78億只，需求量約為1.96億只。總的來看，我國(guó)IGBT行業(yè)仍存在巨大供需缺口�；�于��(guó)家相關(guān)政策中提出核心元器件國(guó)產(chǎn)化的要求，“國(guó)產(chǎn)替代”將會(huì)是未來IGBT行業(yè)發(fā)展的主旋律之一。

在工業(yè)控制、新能源汽車和新能源發(fā)電等領(lǐng)域設(shè)備制造商崛起的同時(shí)，成本因素以及貿(mào)易摩擦等不確定性因素將促使國(guó)內(nèi)客戶更加重視進(jìn)口替代選項(xiàng)，這為國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體行業(yè)提供了機(jī)會(huì)。SolarEdge數(shù)據(jù)顯示，2018年，華為在全球光伏逆變器市場(chǎng)的份額達(dá)22%，位列全球第一，陽光電源的市場(chǎng)份額15%，位居全球第二位；匯川技術(shù)、中達(dá)電通、新時(shí)達(dá)等本土電機(jī)廠商也已在低壓變頻器市場(chǎng)打開局面，其中匯川技術(shù)2018年低壓變頻器占有率達(dá)14%，位列全球第二。本土下游廠商的優(yōu)勢(shì)地位疊加其供應(yīng)鏈分散化考慮有望助力我國(guó)功率半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)一步融入下游產(chǎn)業(yè)鏈，未來行業(yè)進(jìn)口替代空間巨大。

競(jìng)爭(zhēng)格局

我國(guó)IGBT、FRED市場(chǎng)需求增長(zhǎng)迅速，但國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化起步較晚，相關(guān)專業(yè)技術(shù)人才缺乏，設(shè)計(jì)及工藝基礎(chǔ)薄弱，主要生產(chǎn)測(cè)試設(shè)備及核心原材料主要依靠進(jìn)口，國(guó)內(nèi)企業(yè)自主生產(chǎn)的IGBT和FRED產(chǎn)品系列化程度、規(guī)模與國(guó)外先進(jìn)企業(yè)存在較大差距。國(guó)內(nèi)IGBT封裝企業(yè)除了少數(shù)幾家具有芯片設(shè)計(jì)和制造能力，大部分只能外購芯片，從事后道封裝。近年來，少數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)掌握了IGBT芯片和FRED芯片在內(nèi)的功率半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)化的設(shè)計(jì)、制造技術(shù)并已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，功率半導(dǎo)體芯片和模塊產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)打破了國(guó)外廠商在我國(guó)市場(chǎng)上的壟斷地位，迫使國(guó)外廠商相應(yīng)產(chǎn)品不斷降價(jià)，為國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體器件下游應(yīng)用企業(yè)參與國(guó)內(nèi)及國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造了有利條件。

在IGBT模塊市場(chǎng)，2019年全球市場(chǎng)份額前五位的企業(yè)分別為英飛凌（InfineonTechnologies）、三菱（MitsubishiElectricCorporation）、富士（FujiElectric）、賽米控（SEMIKRON）和威科電子（Vincotech），占據(jù)了68.8%的市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)IGBT模塊主要企業(yè)包括采用IDM模式的中車時(shí)代、比亞迪、士蘭微、華微電子等企業(yè)，以及具備設(shè)計(jì)和模塊封測(cè)的企業(yè)，比如斯達(dá)半導(dǎo)、宏微科技、臺(tái)基股份等。FRED模塊市場(chǎng)，國(guó)外主要企業(yè)包括英飛凌（InfineonTechnologies）、安森美（ONSemiconductor）、富士（FujiElectric）等，國(guó)內(nèi)企業(yè)主要為宏微科技、士蘭微等

我國(guó)IGBT行業(yè)自給率分別為14.12%、16.32%和18.36%，公司IGBT系列產(chǎn)品銷量占我國(guó)IGBT行業(yè)產(chǎn)量分別為10.12%、9.02%和9.85%。公司IGBT產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額情況如下：

2、行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)

（1）英飛凌在全球IGBT模塊市場(chǎng)的份額達(dá)到35.6%，位列全球第1位，在低電壓、中電壓和高電壓IGBT領(lǐng)域，英飛凌均占據(jù)領(lǐng)先地位。

2）三菱電機(jī)株式會(huì)社

三菱電機(jī)株式會(huì)社是三菱集團(tuán)的核心企業(yè)之一，成立于1921年。三菱電機(jī)在全球的電力設(shè)備、通信設(shè)備、工業(yè)自動(dòng)化、電子元器件、家電等市場(chǎng)占據(jù)著重要的地位。三菱電機(jī)半導(dǎo)體產(chǎn)品包括功率模塊（IGBT、IPM、MOSFET等）、微波/射頻和高頻光器件、光模塊等。作為全球領(lǐng)先的IGBT企業(yè)，三菱電機(jī)在中等電壓、高電壓IGBT領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù)，2019年其在全球IGBT模塊市場(chǎng)份額為11.90%，僅次于英飛凌。

3）富士電機(jī)株式會(huì)社

富士電機(jī)株式會(huì)社成立于1923年，在全球生產(chǎn)和銷售IGBT、MOSFET等功率半導(dǎo)體。富士電機(jī)IGBT芯片的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)主要集中在本國(guó)進(jìn)行，在英國(guó)、日本和菲律賓設(shè)有功率器件生產(chǎn)工廠。作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的IGBT企業(yè)，富士電機(jī)主要生產(chǎn)IGBT模塊和IPM，產(chǎn)品在工業(yè)控制和變頻家電中廣泛使用。根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù)，2019年其在全球IGBT模塊市場(chǎng)份額為10.5%，位列第三。

4）賽米控

賽米控成立于1951年，總部位于德國(guó)紐倫堡。賽米控是全球領(lǐng)先的電力電子制造商，發(fā)明了全球第一款帶絕緣設(shè)計(jì)的功率模塊，主要生產(chǎn)中等功率輸出范圍（約2KW至10MW）中廣泛應(yīng)用的電力電子組件和系統(tǒng)，生產(chǎn)產(chǎn)品包括芯片、單管、二極管、晶閘管、IGBT功率模塊和系統(tǒng)功率組件。賽米控在低電壓消費(fèi)級(jí)IGBT領(lǐng)域具備一定優(yōu)勢(shì)，根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù)，2019年其在全球IGBT模塊市場(chǎng)份額為7.30%，位列第四。

（2）國(guó)內(nèi)IGBT公司

1）斯達(dá)半導(dǎo)（603290.SH）斯達(dá)半導(dǎo)主要從事以IGBT為主的功率半導(dǎo)體芯片和模塊的設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)，并以IGBT模塊形式對(duì)外實(shí)現(xiàn)銷售，相關(guān)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制及電源、新能源、變頻白色家電等領(lǐng)域。根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù)，2019年斯達(dá)半導(dǎo)在全球IGBT模塊市場(chǎng)的份額約為2.5%，市占率排名位列全球第8位，國(guó)內(nèi)第1位，是世界在功率半導(dǎo)體器件領(lǐng)域，國(guó)外同行業(yè)企業(yè)主要包括英飛凌、三菱電機(jī)株式會(huì)社、富士電機(jī)株式會(huì)社、賽米控等。國(guó)內(nèi)同行業(yè)企業(yè)主要包括斯達(dá)半導(dǎo)、士蘭微、揚(yáng)杰科技、華微電子、臺(tái)基股份。

2019年國(guó)內(nèi)同行業(yè)可比公司IGBT系列產(chǎn)品銷售規(guī)模比較情況如下：

資料來源：江蘇宏微科技股份有限公司 招股說明書（注冊(cè)稿）