風(fēng)口：比亞迪半導(dǎo)體即將IPO，功率半導(dǎo)體掀起漲價潮
比亞迪半導(dǎo)體即將IPO：6月16日，比亞迪股份發(fā)布公告稱，股東大會高票表決通過分拆所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體至深圳交易所創(chuàng)業(yè)板上市；6月30日，比亞迪股份公布稱，深交所依據(jù)相關(guān)規(guī)定對比亞迪半導(dǎo)體報送的首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請報告及文件進行核對，認(rèn)為文件齊備，決定予以受理。
功率半導(dǎo)體龍頭公司紛紛宣布提價：5月中旬，安森美宣布上調(diào)部分產(chǎn)品型號價格，定價周期于7月10日生效；比亞迪半導(dǎo)體宣布從7月1日起對IPM、IGBT單管產(chǎn)品進行價格調(diào)整，提漲幅度不低于5%；聞泰科技并購的安世半導(dǎo)體也發(fā)布通知，宣布于6月7日提高產(chǎn)品價格。
概述：功率半導(dǎo)體是電力電子核心，用于電能轉(zhuǎn)換和控制
功率半導(dǎo)體是電子電力核心，主要用于電能轉(zhuǎn)換和控制：功率半導(dǎo)體是電子裝置電能轉(zhuǎn)換與電路控制的核心，其本質(zhì)是利用半導(dǎo)體的單向?qū)щ娦詫崿F(xiàn)電源開關(guān)和電力轉(zhuǎn)換的功能，具體用途包括變壓、逆變、整流、斬波、變頻、變相等，可以提高能量轉(zhuǎn)換效率，減少功率損失。
功率半導(dǎo)體主要分為功率分立器件和功率IC兩大類，其中功率分立器件主要包括二極管、晶閘管、MOSFET、IGBT等產(chǎn)品。根據(jù)IHSMarkit的預(yù)測，MOSFET和IGBT將成為近5年增長最強勁的半導(dǎo)體功率器件。
發(fā)展路徑：從二極管到MOSFET、IGBT，可控性逐漸增強
功率半導(dǎo)體器件的分類：功率半導(dǎo)體器件按照可控制的程度，可分為不可控型器件、半控型器件和全控型器件三類。
發(fā)展路徑清晰：功率半導(dǎo)體器件為了滿足更廣泛和復(fù)雜的應(yīng)用場景和環(huán)境，種類從二極管逐漸拓展到BJT、GTO，再到MOSFET、IGBT，向高可控、高功率密度、高工作溫度、高開關(guān)頻率、低損耗、集成化、結(jié)構(gòu)復(fù)雜化方向發(fā)展，而相應(yīng)的器件設(shè)計及制造難度也隨之不斷提高。
市場空間：2021年中國功率半導(dǎo)體市場有望達到159億美元
全球功率半導(dǎo)體市場規(guī)模：據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù)顯示，2018年全球功率半導(dǎo)體市場規(guī)模約391億美元。根據(jù)IHSMarkit的預(yù)測，2021年全球功率半導(dǎo)體市場規(guī)模將達到441億美元，相比2020年將增長4.5%。
中國功率半導(dǎo)體市場規(guī)模：據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù)顯示，2018年中國功率半導(dǎo)體市場規(guī)模為138億美元，約占全球市場份額的35.3%，是全球最大的功率半導(dǎo)體消費國，預(yù)計2021年中國功率半導(dǎo)體市場規(guī)模將達到159億美元。
競爭格局：功率半導(dǎo)體市場被國外壟斷，英飛凌占據(jù)領(lǐng)先地位
根據(jù)英飛凌的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年功率半導(dǎo)體器件與模塊全球市場規(guī)模為210億美元，英飛凌以19%的市場占有率占據(jù)領(lǐng)先地位，其次是安森美和意法半導(dǎo)體，市占率分別為8.4%和5.8%。除了聞泰科技收購的荷蘭安世半導(dǎo)體（Nexperia），全球前十大功率半導(dǎo)體廠商均為國外公司，CR10接近60%。
在IGBT領(lǐng)域，英飛凌以絕對優(yōu)勢穩(wěn)居第一。IGBT模塊市場的CR5約68.8%，IGBT分立器件市場的CR5約63.9%，市場被國外壟斷，集中度較高。我國只有少數(shù)企業(yè)如IGBT龍頭斯達半導(dǎo)位列IGBT模塊市場并列第七（2.5%），功率器件IDM龍頭杭州士蘭微位列IGBT分立器件市場第十（2.2%），具備一定的競爭優(yōu)勢。
二、需求端：下游需求旺盛，行業(yè)天花板不斷上調(diào)
下游多重需求旺盛，行業(yè)天花板不斷上調(diào)
功率半導(dǎo)體幾乎用于所有需要電能處理和轉(zhuǎn)換的場景，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，包括消費電子、通信、計算機等。近年來，隨著新能源汽車、工業(yè)自動化、新能源發(fā)電、變頻家電、軌道交通等新興應(yīng)用領(lǐng)域的興起和快速發(fā)展，多重需求的迅速崛起共同推動功率半導(dǎo)體市場空間持續(xù)增長，驅(qū)動行業(yè)天花板不斷上調(diào)。
根據(jù)智研咨詢的統(tǒng)計，2019年全球功率半導(dǎo)體市場下游應(yīng)用領(lǐng)域最大的是汽車（35.4%），其次是工業(yè)（26.8%）和消費電子（13.2%）；而中國市場下游應(yīng)用領(lǐng)域最大的是汽車（27.4%），其次分別是工業(yè)電源（23.1%）、消費電子（18.6%）和電力（15.3%）。
功率半導(dǎo)體在新能源汽車中價值量顯著提升
隨著經(jīng)濟和社會的快速發(fā)展，汽車不再只是單純的代步工具，而是逐漸向著電子化的方向發(fā)展升級。未來，汽車的電動化、聯(lián)網(wǎng)化、智能化將催生汽車電子化進入新的發(fā)展階段。相比于傳統(tǒng)汽車，電動汽車將新增大量電能轉(zhuǎn)換需求，從而帶動相關(guān)功率半導(dǎo)體器件獲得顯著的增量需求。
功率半導(dǎo)體在新能源汽車中價值量大幅提升：根據(jù)StrategyAnalytics的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年傳統(tǒng)內(nèi)燃汽車中的半導(dǎo)體成本合計金額為338美元，其中功率半導(dǎo)體價值量為71美元，占比約21%；而純電動汽車中的半導(dǎo)體成本合計金額為704美元，其中功率半導(dǎo)體價值量高達387美元，占比顯著提升至55%，相比傳統(tǒng)內(nèi)燃汽車，其單車價值量提升了近5.5倍。
新能源汽車有望成為未來主要增量市場
中國新能源汽車市場景氣度上行：受益于汽車電動化的發(fā)展趨勢，以及“碳中和”目標(biāo)、《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》等政策的提出，我國新能源汽車市場蓬勃發(fā)展。中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2020年中國新能源汽車銷量達136.7萬輛，而2021年上半年中國新能源汽車銷量已達120.6萬輛，刷新了歷史記錄，行業(yè)明顯進入高景氣周期，量價齊升促使新能源汽車有望成為未來市場增長的主要動力。
IGBT模塊是新能源汽車動力系統(tǒng)的“CPU”：IGBT模塊作為新能源汽車電機控制器的核心元件，被稱為汽車動力系統(tǒng)的“CPU”。根據(jù)Omdia的預(yù)測，2024年中國新能源汽車IGBT模塊的市場規(guī)模將達到8.8億美元。未來，隨著新能源汽車滲透率的提升，IGBT模塊的市場需求將持續(xù)放量。
三、供給端：技術(shù)進步疊加產(chǎn)能擴張，進口替代趨勢明顯
行業(yè)特點：產(chǎn)品技術(shù)迭代周期長，對工藝制程要求不高
功率半導(dǎo)體產(chǎn)品種類眾多，產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計不僅取決于器件自身特性，還與應(yīng)用場景密切相關(guān)，因此經(jīng)驗積累即行業(yè)know-how至關(guān)重要。
雖然功率半導(dǎo)體的技術(shù)發(fā)展是由應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴展和需求的不斷變化而驅(qū)動的，但是其產(chǎn)品的生命周期卻可達5-10年，并且市場價格不像存儲芯片等那樣劇烈波動，價格堅挺，這給了國內(nèi)廠商可觀的追趕時間。
相比而言，功率半導(dǎo)體對工藝制程的要求并不高，例如士蘭微預(yù)計投資100億元新建的第二條12英寸生產(chǎn)線線寬65nm-90nm，可與意法半導(dǎo)體最先進的65nmBCD工藝相比肩。較低資金成本的投資門檻使得功率半導(dǎo)體有望率先成為國內(nèi)廠商追趕國際先進水平，實現(xiàn)進口替代的重要賽道之一。
供給端
上游產(chǎn)能緊缺，交期延長，功率半導(dǎo)體價格上漲
上游晶圓代工產(chǎn)能緊缺，產(chǎn)能利用率維持高位：從供給端來看，目前功率半導(dǎo)體主要在8英寸晶圓上加工制造。當(dāng)前各大晶圓代工廠的8英寸訂單飽滿，產(chǎn)能已經(jīng)接近滿載運轉(zhuǎn)，國內(nèi)8英寸代工廠如華虹、中芯國際產(chǎn)能利用率均已超過100%。晶圓供給不足導(dǎo)致功率半導(dǎo)體供需失衡，而新建一座晶圓代工廠從規(guī)劃到投產(chǎn)需要約一至兩年時間，由此預(yù)計短期內(nèi)8英寸產(chǎn)能緊張仍將持續(xù)。
交期延長，價格上漲：由于受到東南亞疫情持續(xù)蔓延的影響，近期英飛凌、安世半導(dǎo)體等IDM大廠產(chǎn)能遭到嚴(yán)重沖擊，預(yù)期供貨量能僅剩下原先的三分之二，供貨期也相應(yīng)延長。部分MOSFET產(chǎn)品的交期延長至4-5個月，甚至無限延長，價格也隨之水漲船高。
國內(nèi)廠商迎來發(fā)展黃金時期，進口替代趨勢明顯
國內(nèi)廠商迎來發(fā)展黃金時期：在各項國家和產(chǎn)業(yè)政策利好的背景下，在技術(shù)進步疊加產(chǎn)能擴張的前提下，以及在中美貿(mào)易戰(zhàn)、中興華為事件的警鐘下，產(chǎn)業(yè)鏈下游相關(guān)行業(yè)客戶充分意識到供應(yīng)鏈安全和自主可控的重要性，從而愿意給予國內(nèi)廠商更多的機會。國內(nèi)功率半導(dǎo)體廠商迎來發(fā)展的黃金時期，其營收和利潤不斷增長。
進口替代趨勢明顯：根據(jù)Yole的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國IGBT市場的自給率在2015年首次超過了10%，并逐漸增長至2018年的14.1%。根據(jù)智研咨詢的預(yù)測，2024年中國IGBT市場自給率將達到40%，國產(chǎn)替代趨勢明顯。
