晶圓代工廠在芯片熱潮中虧損案例分析
已有22213次閱讀2021-10-08標(biāo)簽:
全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的現(xiàn)狀被汽車制造商、政界人士和高管們交替貼上了短缺、危機(jī)甚至擠壓的標(biāo)簽。對(duì)于處于這一切中心的公司來(lái)說(shuō)，唯一可以描述我們所看到的情況的詞就是芯片熱潮。那么，令人費(fèi)解的是，還是有本應(yīng)沐浴在利潤(rùn)中的公司可能仍在虧損。進(jìn)入 GlobalFoundries Inc. 這家總部位于紐約的公司是世界第三大晶圓代工廠，剛剛申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克上市。自 Covid-19 大流行最黑暗的日子以來(lái)，領(lǐng)頭羊臺(tái)積電 (TSMC) 的股價(jià)上漲了一倍多，而最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手聯(lián)電(UMC) 股價(jià)上漲近五倍。與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一樣，GlobalFoundries 根據(jù)客戶的設(shè)計(jì)制造芯片，其中大部分客戶沒(méi)有自己的工廠。該公司沒(méi)有獲得智能手機(jī)處理器和圖形芯片等組件的最先進(jìn)訂單，而是在 2018 年重新調(diào)整其戰(zhàn)略，以追趕舊產(chǎn)品類型——它委婉地稱之為“功能豐富”——包括將聲音和圖像轉(zhuǎn)換為數(shù)字的部件信號(hào)。供應(yīng)較舊的半導(dǎo)體產(chǎn)品不會(huì)吸引臺(tái)積電的高價(jià)，但它們更便宜且更容易制造。由于現(xiàn)代汽車缺乏急需的傳感器，甚至蘋果公司也注意到對(duì) iPad 和 iPhone 銷售的影響，這應(yīng)該是 GlobalFoundries 的黃金時(shí)代。但是，即使制造交貨時(shí)間達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 21 周，價(jià)格被推高——明顯的跡象表明供不應(yīng)求——該公司仍然無(wú)法盈利。去年收入下降 17%，連續(xù)第二年下降，經(jīng)營(yíng)虧損率惡化。從 2020 年約 540 億美元的潛在市場(chǎng)來(lái)看，它僅捕獲了 49 億美元。盡管受大流行影響的芯片繁榮和短缺大部分已經(jīng)發(fā)生到 2021 年，但事實(shí)仍然是該公司去年萎縮，而代工行業(yè)增長(zhǎng)了 23%。更令人擔(dān)憂的是，高峰和低谷是這個(gè)行業(yè)的自然現(xiàn)象。個(gè)人電腦、筆記本電腦和智能手機(jī)等新產(chǎn)品類別都推動(dòng)了過(guò)去的擴(kuò)張，并在增長(zhǎng)期結(jié)束后出現(xiàn)下滑。這一次，我們看到了由更快的電信網(wǎng)絡(luò)、云計(jì)算和流媒體內(nèi)容以及配備電子設(shè)備的汽車推動(dòng)的超級(jí)周期。這幫助 GlobalFoundries 在上半年增加了 13% 的收入（臺(tái)積電增長(zhǎng)了 18%。）但即便如此，它仍存在1.98 億美元的虧損。在其招股說(shuō)明書中，該公司對(duì)客戶越來(lái)越依賴其服務(wù)表示不滿：“衡量我們作為差異化技術(shù)合作伙伴成功的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)是我們可歸因于單一來(lái)源業(yè)務(wù)的收入組合，”它定義為“那些我們相信只能用我們的技術(shù)制造，如果沒(méi)有客戶的重大重新設(shè)計(jì)，就不能在其他地方制造。”但是，這種客戶上癮并沒(méi)有轉(zhuǎn)化為能夠填補(bǔ)其工廠或?qū)r(jià)格提高到支付成本所需的程度。對(duì)于芯片代工廠來(lái)說(shuō)，最大的一筆開支是設(shè)備的折舊，這意味著無(wú)論是滿還是空，這些工廠的成本都?jí)涸诹说拙�。在過(guò)去三年中，產(chǎn)能利用率在 70% 到84% 之間，而該行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)法則表明，您需要至少達(dá)到 90% 才能實(shí)現(xiàn)收支平衡。當(dāng)設(shè)備閑置時(shí)，您當(dāng)然沒(méi)有要求客戶支付更多費(fèi)用的談判權(quán)。相比之下，臺(tái)積電準(zhǔn)備將價(jià)格提高多達(dá) 20%。而今年可能是當(dāng)前周期的頂部。盡管短缺仍然存在，但大部分斗爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束，大多數(shù)行業(yè)正在恢復(fù)正常。該公司援引 Gartner的話估計(jì)，代工行業(yè)將在 2019 年至 2025 年間平均增長(zhǎng)10.1%。去年的增長(zhǎng)率為 23%，而今年的增長(zhǎng)率為 12%——臺(tái)積電為自己承擔(dān)了大部分?jǐn)U張——可能沒(méi)有太多動(dòng)力將 GlobalFoundries 推向盈利領(lǐng)域。
