陜西第63家A股公司
客戶集中度較高
10月20日，高鐵電氣登錄科創(chuàng)板，成為陜西第63家A股公司，這也是科創(chuàng)板實施詢價新規(guī)的第一股。上市頭三天，高鐵電氣股價震蕩，截至10月22日報9.83元，總市值37億。
陜西交通設備制造企業(yè)不少，但上市公司主要在航空航天領域，高鐵電氣則來自鐵路系統(tǒng)，研制電氣化鐵路接觸網產品，還有城市軌道交通供電設備和軌外產品等，主要客戶是各鐵路局、鐵路專線公司、鐵路施工相關總包單位和各類城市地鐵公司。
過去三年，高鐵電氣業(yè)績增長平穩(wěn)，年收入已超13億元，凈利潤超1.6億元。今年前三季度，高鐵電氣預計營收、扣非后凈利潤均雙位數增長，顯示出持續(xù)增長能力。
在國內電氣化鐵路和城軌交通供電裝備領域，高鐵電氣處于龍頭地位。以2018年至2020年相關設備招標及中標金額計，高鐵電氣在高鐵接觸網產品市占率約60%，在城軌交通供電設備市占率約50%。著名的京滬高鐵、鄭西高鐵等均有這家寶雞公司的身影。
鐵路建設是我國基建投資重要組成，帶動了軌交裝備發(fā)展。而受國內產業(yè)投資主體影響，高鐵電氣客戶集中度較高。最近三年，對前五大客戶銷售收入占當期營收比例均超過90%。與同行業(yè)的凱發(fā)電氣、中國通號等上市公司相比，客戶集中度亦較高。
由此，高鐵電氣在招股書中做出風險提示，提及產業(yè)政策調整、行業(yè)景氣度變化等對于重要客戶及連帶公司業(yè)績影響。此外，鐵路或城軌交通建設投資金額大、建設周期較長，需按國家和地方建設規(guī)劃進行，若出現(xiàn)建設周期變化，那么高鐵電氣經營業(yè)績將相應波動。
央企分拆上市
中國中鐵掌握控制權
寶雞因鐵路而興，被稱為“火車拉來的城市”。高鐵電氣在此已扎根60多年，其前身是1958年成立的中鐵電氣化局下屬寶雞器材廠，伴隨我國第一條電氣化鐵路寶成線寶鳳段的修建而誕生。公司上市前，歷經數次改制和增資，并曾在新三板掛牌。
高鐵電氣是中國中鐵下屬子公司，可謂央企分拆上市的新一案例。
發(fā)行前，高鐵電氣大股東是中鐵電工，持股比例95.21%；二股東四川艾德瑞電氣，持股4.79%。兩家股東均為中國中鐵下屬企業(yè)。上市以后，盡管原股東占股比例有所稀釋，但中國中鐵仍間接持有高鐵電氣74.99%股權，擁有控股地位和控制權。
2019年12月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規(guī)定》，境內分拆上市政策通道由此被打開。政策“破冰”后，近兩年分拆上市動作頻頻。
據Wind數據顯示，今年前三季度，就已有30余家A股公司陸續(xù)公告計劃分拆子公司上市。不少分拆計劃公布后，帶動了相關概念股上漲。
西安交通大學管理學院特聘教授仝鐵漢表示，母公司分拆上市所屬子公司，因衍生出另一個上市子公司而拓寬融資渠道，一般籌資能力會增強，母公司也會因子公司市值增加而擴充自身估值；若子公司經營業(yè)績好，母公司也會分取更多利潤。
“對于子公司來說，分拆上市首先是理順了和母公司業(yè)務體系和結構，使子公司更能聚焦主業(yè)，有助于在熟知領域深耕細作；其次獨立上市后，在提升市值、增加股東財富同時，也將改善資金結構，降低企業(yè)財務風險；再者，獨立上市后會因進一步完善法人治理結構、提升管理水平而增加經營業(yè)績，有利于企業(yè)做精、做優(yōu)、做強。”仝鐵漢表示。
當前“國資提升資產證券化率+國企混合所有制改革”的背景下，央企及大型國企，亦迎來分拆上市機會。高鐵電氣上市之前，中國鐵建下屬在湖南企業(yè)鐵建重工，今年6月登錄科創(chuàng)板，成為A股第一家央企分拆上市子公司。
寶雞打破近20年“新股荒”
并有望迎來更多上市公司
高鐵電氣是繼2002年寶鈦股份上市后，近20年寶雞企業(yè)首次IPO。
寶雞是陜西工業(yè)重鎮(zhèn)。去年，寶雞GDP規(guī)模及二產增加值，均居全省第三。上市公司數量方面，寶雞目前有5家登陸A股，在省內數量僅少于西安。
只不過，寶雞既有公司上市時間早，近年來部分企業(yè)變化較大。
比如，烽火電子前身是寶雞第一家上市公司長嶺股份。2009年由烽火電子借殼，主業(yè)由昔日陜西人熟知的長嶺冰箱，轉向軍民用通信裝備及電聲器材科研生產。又如，近年來國內機床行業(yè)重整，秦川機床面臨經營挑戰(zhàn)，直到控股權轉給法士特集團后，業(yè)績重新轉好。
此外，現(xiàn)注冊地已遷至海南三亞的凱撒旅業(yè)，前身曾是寶雞商場集團。2006年，海航集團受讓寶商集團股權后，寶商曾更名易食股份，后由凱撒旅業(yè)借殼。
如今，在資本市場深化改革及省市推動企業(yè)上市契機下，寶雞有望迎來更多上市公司。
今年寶雞市政府工作報告提到，推進國有企業(yè)經營性資產集中統(tǒng)一監(jiān)管，持續(xù)深化西鳳改革，推動紅旗民爆等企業(yè)戰(zhàn)略重組。強化金融創(chuàng)新改革，積極推進高鐵電氣、陜西瑞科上市工作。
今年4月，陜西發(fā)布的“2021年陜西省上市后備企業(yè)名單”里，寶雞后備企業(yè)有14家。
此外，還有省外上市公司打算遷到寶雞。10月18日，ST中天宣布，擬將公司名稱變更為陜西中天能源股份有限公司，并計劃將注冊地遷到寶雞市金臺區(qū)。
盤點陜西上市公司屬性
9家有央企背景
寶雞作為老工業(yè)基地，有不少央企于此布局。比如，同為中鐵旗下，中鐵寶橋集團總部也在寶雞。“中鐵系”之外，寶雞還有中國石油、中航工業(yè)集團、西電集團等下屬單位。
仝鐵漢認為，我國央企主要分布在重要基礎性行業(yè)，是國民經濟支柱和命脈。一方面，央企實力雄厚，對拉動地方經濟、擴大就業(yè)甚至增加財政收入，起重要作用；另一方面，央企具有一定資源優(yōu)勢和較大社會影響力，經營管理水平高，能帶動地方產業(yè)發(fā)展，虹吸效應強，示范作用大；再者，央企具有重要社會責任，是推動地方經濟發(fā)展的保障。
在A股市場，央企背景上市公司眾多。Wind數據顯示，目前4500多家上市公司里，有416家是央企或央企下屬。這些企業(yè)分布在全國各省份，其中以北京數量最多。
Wind數據顯示，陜西63家上市公司里，一共有9家央企下屬企業(yè)。
這9家陜西公司里，中航西飛、中天火箭、中環(huán)裝備、航天動力、航發(fā)動力、中國西電等注冊地址均在西安。寶光股份和高鐵電氣的注冊地址在寶雞。中航電測注冊地在漢中。
目前，由地方國企、中央企業(yè)組成的國資力量在陜西上市公司里占比過半。除了9家央企背景公司，陜西煤業(yè)、陜西建工集團股份有限公司、西安銀行等27家公司為省屬、市屬國有企業(yè)。
用好央企資源
反哺地方產業(yè)發(fā)展
今年是“十四五”開局之年，也是國資改革提速年。此前，國資委稱，將穩(wěn)步推進鋼鐵、輸配電裝備制造等行業(yè)的央企重組整合，并在相關領域積極培育適時組建新的央企集團。
盡管因央企投資模式不同，各地方分得的具體收益不盡相同。但引入實力雄厚、穩(wěn)定可靠的央企仍是地方所期望的。因此央企重組整合的一舉一動，常引來較高關注。
比如，我國唯一完整輸配電產業(yè)為主業(yè)的央企——西電集團，在與國家電網部分子企業(yè)重組整合中，西電集團與國家電網所屬許繼集團、平高集團、山東電工電氣集團及國家電網直屬科研產業(yè)單位旗下制造企業(yè)，即江蘇南瑞恒馳、江蘇南瑞泰事達、重慶南瑞博瑞等，都將納入新公司。未來新公司內部資源整合，業(yè)務落地情況等，都引來外界熱議。
西安石油大學教授曾昭寧在接受華商報記者采訪時表示，央企落地地方或有資源考慮，比如地方能源、科教優(yōu)勢�；蚺c國家布局相關，比如“一五”建設給陜西工業(yè)體系打下的基礎；在西部大開發(fā)、“一帶一路”倡議下，國家力促央企與陜西等西部省份在更深層次、更廣領域開展合作。
曾昭寧認為，央企落地除了帶來GDP、稅收和就業(yè)，還創(chuàng)造了產業(yè)集群機遇。比如，陜西綜合科技實力強，但過往科研技術大多集中于央企、科研院所及高等院校，與地方經濟融合有提升空間。若能圍繞大企業(yè)、大集團，進一步做強產業(yè)配套，將更好反哺經濟發(fā)展。
2020年9月，央企進陜推進大會掀起了央陜合作新高潮。近一年來，央陜合作項目數量達去年2.7倍，投資總額近2倍。各市（區(qū)）、省屬企業(yè)與央企互動頻繁，合作熱情高漲。
陜西各地，將如何在吸收借鑒的基礎上，更好壯大本地產業(yè)，這是值得思考的問題。
