重點(diǎn)公司本周表現(xiàn):航民和富安娜漲幅居前,探路者、卡奴迪路墊底。品牌服飾整體表現(xiàn)偏弱,與宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣、消費(fèi)整體下行的背景相關(guān),下半年在業(yè)績(jī)上不易再超預(yù)期。
行業(yè)重點(diǎn)事件:事件1:12年8月份全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增長(zhǎng)8.41%,雖仍低于去年同期增速13.57個(gè)百分點(diǎn),但比上月增速回升約1.0個(gè)百分點(diǎn);事件2:12年9月起,開(kāi)始收購(gòu)新棉,收購(gòu)價(jià)為20400元,同比提升3%;事件3:ZARA、izzue等品牌在內(nèi)的部分秋裝新品,今年吊牌原價(jià)同比下跌約30-40%,而國(guó)內(nèi)品牌如美特斯邦威、森馬等也有出現(xiàn)跌價(jià)現(xiàn)象,幅度在10-20%之間;事件4:從西班牙授權(quán)商現(xiàn)金流斷裂申請(qǐng)破產(chǎn),到中國(guó)香港唯一一家分店結(jié)業(yè),李寧的境外市場(chǎng)發(fā)展并不順利。
原材料價(jià)格:棉花328品牌在本周價(jià)格達(dá)到18647元,自6月底以來(lái)上漲1.34%;滌綸短纖自6月下旬以來(lái),則上漲15%左右。
投資建議:行業(yè)當(dāng)前正處于低迷時(shí)期:從中報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看,紡織服裝本板塊收入、凈利在12H1都出現(xiàn)趨勢(shì)下滑,已經(jīng)接近底部,但未見(jiàn)明顯的改善苗頭;從估值層面看,紡織板塊的“三率兩價(jià)”制約因素正逐步消除,利率下行、退稅率不下調(diào)、匯率平穩(wěn)、棉花成本低位運(yùn)行、人工成本增速放緩等因素不應(yīng)再成為壓制板塊估值的誘因;從終端銷(xiāo)售來(lái)看,服裝全行業(yè)去庫(kù)存進(jìn)程自去年下半年開(kāi)始,如今已經(jīng)持續(xù)近1年,休閑服、運(yùn)動(dòng)服等子行業(yè)消化存貨的進(jìn)程較順利。當(dāng)前紡織服裝板塊經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的下跌,估值層面上已經(jīng)處于歷史較低區(qū)間,從長(zhǎng)期的角度來(lái)看,已經(jīng)具備了一定的投資價(jià)值。在大盤(pán)有反彈的背景下,前期跌幅在、估值較低的股票將有一定的交易性機(jī)會(huì),但在終端消費(fèi)未見(jiàn)趨勢(shì)性回暖,業(yè)績(jī)沒(méi)有明顯的改善跡象的情況下,目前還難見(jiàn)趨勢(shì)性的機(jī)會(huì),因此我們維持對(duì)行業(yè)的中性評(píng)級(jí)。
