邁入10月,又到了芯片廠商們披露業(yè)績的時候,與此前芯片巨頭接連甩出一張張“創(chuàng)新高”的成績單不同，從已披露的數(shù)據(jù)來看，9月/Q3的業(yè)績大部分低于預(yù)期，或環(huán)比降低，給原本就不景氣的市場環(huán)境更籠罩了一層烏云，其中晶圓代工廠世界先進(jìn)9月營收36.93 億新臺幣（約 8.31 億元人民幣），環(huán)比減少 25.73%，同比減少 11.46%，直接創(chuàng)下了 14 個月來新低。臺媒指出，大尺寸及小尺寸驅(qū)動 IC 出貨量同步減少，是世界先進(jìn)業(yè)績滑落的主因。

就連代工龍頭臺積電，其9月2082.48億新臺幣的合并營收，雖然同比增加了36.4%，但環(huán)比也減少了4.5%。北京半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會副秘書長朱晶表示，9月營收環(huán)比下滑主要是市場需求太弱，但臺積電應(yīng)該是半導(dǎo)體廠里表現(xiàn)最好的，加上明年漲價，不用很擔(dān)心業(yè)績。據(jù)韓媒businesskorea報道，臺積電今年在第三季度的銷售額將在半導(dǎo)體公司中排名第一。除了臺積電本身優(yōu)異的表現(xiàn)外，還有個重要原因就是此前爭奪半導(dǎo)體銷量榜首的三星電子和英特爾雙雙遭遇盈利沖擊。

圖源：臺積電

先來看已經(jīng)公布業(yè)績的三星。據(jù)三星電子初步統(tǒng)計,今年第三季度的銷售額為76萬億韓元,營業(yè)利潤為10.8萬億韓元，與去年第三季度相比,銷售額增加了2.7%,創(chuàng)下了歷史第三季度的最高紀(jì)錄,但營業(yè)利潤卻同比減少31.7%。這是三星電子季度營業(yè)利潤自2019年第四季度以來時隔2年零9個月再次同比減少，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于11萬8683億韓元的市場共識。

圖源：韓聯(lián)社

據(jù)韓國經(jīng)濟(jì)新聞報道，受全球經(jīng)濟(jì)蕭條的影響,半導(dǎo)體、智能手機(jī)、電視等配套部門的需求減少是三星電子業(yè)績不振的主要原因,尤其是占三星電子營業(yè)利潤70%的半導(dǎo)體(DS)部門停滯不前，給三星帶來很大影響。

市場推測，三星電子第三季度的半導(dǎo)體營業(yè)利潤為5萬億至6萬億韓元，與去年同期（10萬600億韓元）相比減少了40%至50%。其中，DRAM行業(yè)比預(yù)想的還要低迷是造成三星電子整體業(yè)績低于預(yù)期的最大原因，NH投資證券透露,三星電子第三季度的DRAM出貨量比前一季度減少了7%。即便三星電子Q3營業(yè)利潤已經(jīng)很慘淡，但市場共識的其第四季度營業(yè)利潤為9萬9842億韓元，將比去年第四季度（13.8667萬億韓元）少27.9%。也就是說，第四季度三星電子的營業(yè)利潤或?qū)⒊掷m(xù)降低。

當(dāng)然，存儲產(chǎn)業(yè)的低迷也給美光科技帶來了不小的影響。9月29日，美光科技預(yù)計第一季度的營收約為42.5億美元，遠(yuǎn)低于分析師60億美元的平均預(yù)期。10月4日，南亞科公布2022年9月份自結(jié)合并營收為新臺幣32.06億元，較上月減少6.23%，較去年同期減少58.23%；第三季營收新臺幣110.22億元，季減38.87%、年減53.76%。

再來看英特爾，雖然截至發(fā)稿前，英特爾最新季度的業(yè)績還未披露，不過早在7月，英特爾就警告稱，2022年的銷售額將從原來預(yù)計的760億美元，下調(diào)至650億-680億美元，下調(diào)幅度最高達(dá)14.5%。其實，英特爾Q2的業(yè)績就已經(jīng)令人大跌眼鏡，報告顯示，2022財年第二季度，英特爾實現(xiàn)營收153.21億美元，同比下滑22%；實現(xiàn)凈利潤-4.54億美元，同比下滑109%。而分析師預(yù)計第三季度英特爾營收將下降近20%。

英特爾營收下滑與個人電腦處理器需求的急劇下降有著莫大關(guān)系，同樣受PC市場影響的還有AMD和英偉達(dá)。

10月6日，AMD公布了第三季度的初步財務(wù)業(yè)績，預(yù)計在這一季度中的收入約為56億美元，同比增長了29%，環(huán)比下跌了15%，且遠(yuǎn)不及公司和市場此前預(yù)期的67億美元。AMD在報告中將令人失望的業(yè)績歸咎于PC市場的疲軟，表示由于PC市場弱于預(yù)期以及供應(yīng)鏈上的庫存積壓，公司處理器的出貨量顯著減少，個人用戶（Client）部門收入低于預(yù)期，環(huán)比下跌了53%，同比跌了40%。

英偉達(dá)最新財報在發(fā)稿前也未公布，不過遭遇PC需求大減和礦潮消失雙重夾擊，顯然情勢不妙。8月，英偉達(dá)公布了創(chuàng)最差季度表現(xiàn)的Q2業(yè)績以及大幅低于市場預(yù)期的Q3指引。數(shù)據(jù)顯示，二季度英偉達(dá)收入僅增長3%，而凈利潤下降了72%。業(yè)績指引方面，英偉達(dá)預(yù)計三季度收入為59.0億美元左右，同比下降17%，遠(yuǎn)不及分析師預(yù)期的69.2億美元。

從目前局勢來看，除了PC電腦，數(shù)據(jù)中心或也將成為影響上述廠商業(yè)績的因素，瑞穗、花旗等多家研究機(jī)構(gòu)都因為擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致數(shù)據(jù)中心銷售放緩，而下調(diào)了英偉達(dá)、美光科技、西部數(shù)據(jù)等廠商的業(yè)績/盈利預(yù)期。

此外，高通和聯(lián)發(fā)科受到智能手機(jī)出貨量的影響，分別下調(diào)了盈利預(yù)期/業(yè)績年增率幅度。7月，高通預(yù)計第四財季的營收將達(dá)到110億美元至118億美元之間，低于分析師普遍預(yù)期的119億美元。高通管理層在電話會議上表示，經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)弱促使該公司下調(diào)第三財季盈利預(yù)期。

聯(lián)發(fā)科也于7月的法說會上下調(diào)了今年業(yè)績年增率幅度，由原先估計的二成，修正為高十位數(shù)百分比（約17%至19%之間）。雖然聯(lián)發(fā)科9月業(yè)績重返500億新臺幣，但其第3季合并營收1,421,61億元，季減8.7％，與美資證券機(jī)構(gòu)摩根大通此前研報預(yù)估數(shù)據(jù)相差無幾，摩根大通在9月稱，由于中國大陸智能手機(jī)需求不振，安卓供應(yīng)鏈持續(xù)面臨龐大的庫存壓力，主要的芯片供應(yīng)商聯(lián)發(fā)科不能例外，預(yù)計第三季度營收環(huán)比下降9％，第四季度再環(huán)比下降8％。

據(jù)經(jīng)濟(jì)日報報道，法人以聯(lián)發(fā)科釋出的全年營收年增幅估算，今年合并營收最低可能落在5,772億元左右，扣除前三季業(yè)績4,406.01億元，第4季合并營收可能落在1,366億元左右，將是今年最差的一季。

如果說業(yè)績齊齊下降只代表過去一段時間的經(jīng)營情況，那么普遍縮減資本開支在一定程度上則預(yù)示著芯片大廠或許并不看好行業(yè)短期內(nèi)的需求復(fù)蘇情況，因為芯片制造在技術(shù)不斷更新下需要投資開發(fā)新的產(chǎn)線，新的制造工藝，如果投資額大幅降低，顯示未來供應(yīng)能力下降，需求預(yù)測非常不妙。

從近期幾大芯片巨頭的動態(tài)來看，縮減資本支出已經(jīng)成為了他們應(yīng)對半導(dǎo)體進(jìn)入下行周期的重要措施之一，其中最為顯著的就是存儲和晶圓代工兩大領(lǐng)域。

制圖：半導(dǎo)體行業(yè)觀察

晶圓代工方面，臺積電在10月13日的法說會上表示，將進(jìn)一步下修2022年資本支出至 360 億美元。對此，臺積電副總裁兼首席財務(wù)官黃仁昭解釋稱，主要是由于近期半導(dǎo)體庫存調(diào)整狀況超乎預(yù)期，加上通貨膨脹、俄烏沖突、升息等變數(shù)持續(xù)，使得客戶將擴(kuò)產(chǎn)計劃延后等情況所造成。

臺積電在三季度取得的成績是有目共睹的，凈利潤高達(dá)88億美元，同比大漲79.7%，甚至于能夠“拳打”三星，腳踢“英特爾”，有望登上半導(dǎo)體公司龍頭的寶座，即便如此，臺積電依舊大幅下修了40億美元的投資目標(biāo)。今年年初，臺積電本計劃在2022年投資440億美元，到了7月，臺積電董事長劉德音在線上法人說明會中指出，今年資本支出規(guī)�？赡苈湓� 400 億美元至440 億美元的低點，也就是說，當(dāng)時臺積電預(yù)計今年資本支出約400 億美元，如今臺積電再次將資本支出下調(diào)至360 億美元，比年初時候的440美元下修超過18%。

臺積電作為占據(jù)全球晶圓代工半壁江山的老大，面對高通脹的壓力、前景不明的經(jīng)濟(jì)局面，都在步步退讓，首當(dāng)其沖面臨IC設(shè)計砍單的世界先進(jìn)、力積電等二線晶圓代工廠更不用說。8月，世界先進(jìn)將原本計劃約 240 億新臺幣的資本支出，減少至 230 億新臺幣。10月13日，力積電總經(jīng)理謝再居表示，由于無塵室與機(jī)電工程人力短缺、設(shè)備交期拉長，以及伴隨市況調(diào)降產(chǎn)能規(guī)劃，因此將今年資本支出自 15 億美元下修至 8.5 億美元，減幅高達(dá) 43%，明年則介于 15-20 億美元。

知名半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師陸行之認(rèn)為，砍資本開支、降產(chǎn)能利用率是行業(yè)利空出盡的重要指標(biāo)之一，不過他也指出明年晶圓代工業(yè)衰退已成共識，臺積電明年營收成長15％到20％幾乎是不可能的任務(wù)。

相較于晶圓代工，存儲廠商資本支出的縮減幅度更大。其中最為夸張的當(dāng)屬SK海力士，據(jù)韓媒BusinessKorea報道披露，由于市場需求低迷、庫存持續(xù)攀升，SK海力士2023年資本支出將大幅縮減70%-80%。

此外，9月底，美光首席執(zhí)行官Sanjay Mehrotra在與分析師的電話會議上表示，預(yù)計2023財年的資本支出將縮減30%；10月11日，南亞科在法說會上表示,因市況比預(yù)期更差,將進(jìn)一步擴(kuò)大資本支出下修幅度,今年全年資本支出將由原預(yù)估的284億新臺幣,降至220億新臺幣,降幅達(dá)22.5%，其中生產(chǎn)設(shè)備資本支出降幅約4成，2023年持續(xù)縮減資本支出，規(guī)劃以不超過220億元為目標(biāo)；NAND閃存市場的第二大廠商日本鎧俠也將從本月開始減少芯片生產(chǎn)的晶圓投入。

圖源：經(jīng)濟(jì)日報

雖然三星還未披露資本支出的調(diào)整情況，但上述存儲巨頭們的動態(tài)已經(jīng)說明了當(dāng)前存儲產(chǎn)業(yè)的低迷之勢，甚至在業(yè)內(nèi)看來，美光、SK海力士、鎧俠三大廠短時間內(nèi)不約而同大幅縮減投資或產(chǎn)出，對市場所產(chǎn)生的沖擊效果，比龍頭三星電子單一公司宣布減產(chǎn)或縮減資本支出更明顯。

近期，包括車用、工控、網(wǎng)通等在內(nèi)部分產(chǎn)品市況熱度降溫，而內(nèi)存往往比其他半導(dǎo)體部件更以消費(fèi)者為中心，因此更容易受到消費(fèi)者支出下降的影響，供應(yīng)鏈來不及反應(yīng)，致使庫存大幅增長，隨之而來的就是存儲產(chǎn)品報價崩跌，NAND Flash、DRAM價格指數(shù)更是自四月起持續(xù)下跌。集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，第三季度用于個人電腦的DRAM產(chǎn)品價格同比下跌13%-20%，服務(wù)器、手機(jī)、顯卡的DRAM產(chǎn)品價格跌幅也在10%-15%；NAND產(chǎn)品價格第三季度同比下跌13%-18%，預(yù)計存儲器產(chǎn)品價格跌幅在第四季度還會擴(kuò)大。

其實存儲市場低迷情況很早就已出現(xiàn)，但是彼時的大廠們選擇逆勢擴(kuò)產(chǎn)，《存儲大廠又一次豪賭》一文中從市場角度和戰(zhàn)略兩個層面解釋了原因，市場層面：結(jié)構(gòu)性緊缺，試圖搶占先機(jī)；戰(zhàn)略層面：“反周期”操作，決勝新一輪周期回轉(zhuǎn)。然而如今局勢已經(jīng)出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，存儲廠商開始爭相減產(chǎn)，很大原因或許在于他們認(rèn)為市場短期內(nèi)不會從低迷中復(fù)蘇，減產(chǎn)可以加快解決內(nèi)存供需不平衡的問題，同時也可以為下一次好轉(zhuǎn)提供動力。正如南亞科李培瑛所表示的，目前市況非常差，主要受制于通膨、升息、俄烏戰(zhàn)爭及大陸封控四大變量，造成總體經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)信心都受重大影響。

此外，英特爾也在7月份的時候表示，預(yù)計2022年的資本支出縮減為230億美元，低于年初預(yù)測的270億美元。晶圓廠的減產(chǎn)勢必會影響到半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，SEMI最新一季全球晶圓廠預(yù)測報告下修了對今、明兩年全球晶圓廠設(shè)備支出預(yù)估。根據(jù)SEMI最新預(yù)估，2022年全球晶圓廠設(shè)備支出總額將達(dá)990億美元，2023年則小幅下降至970億美元。

總的來說，雖然今年上半年因訂單依然強(qiáng)勁，很多IDM廠產(chǎn)能利用率維持在90%以上水平，部分晶圓代工廠產(chǎn)能利用率更達(dá)100%，但隨著通貨膨脹飆高，全球經(jīng)濟(jì)快速放緩，半導(dǎo)體制造廠在年中重新評估先前的積極擴(kuò)張計劃，數(shù)家半導(dǎo)體廠決定削減今年資本支出預(yù)算，因此，IC Insights在8月底調(diào)降今年全球半導(dǎo)體資本支出預(yù)估，預(yù)期將約1855億美元，成長21%，增幅低于原估的24%。

當(dāng)前，無論是芯片巨頭的市值，還是業(yè)績，又或是資本支出，都明晃晃顯示出糟糕的市場形勢。根據(jù)半導(dǎo)體分析機(jī)構(gòu)Future Horizons 最新數(shù)據(jù)，半導(dǎo)體行業(yè)正走向自 2000 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來最大的衰退，也是芯片制造歷史上最大的衰退之一。

Future Horizons 的馬爾科姆·佩恩 (Malcolm Penn) 表示，在 2022 年增長 4% 之后，2023 年的市場將下降近四分之一，回到 4500 億美元。Penn指出，半導(dǎo)體周期將繼續(xù)，預(yù)計在 2024 年恢復(fù)增長，到 2032 年恢復(fù)到 1 萬億美元，這比更樂觀的預(yù)測晚了幾年。

據(jù)DIGTIMES報道，半導(dǎo)體業(yè)者表示，2022年第4季雖進(jìn)入歐美年底節(jié)慶消費(fèi)季，但在高通膨承壓、全球經(jīng)濟(jì)前景不明下，旺季效應(yīng)恐將落空，上下游供應(yīng)鏈業(yè)績將會是全年低點，不只比2021年同期更差，更可能回到疫前水平。

韓國經(jīng)濟(jì)新聞也指出，某電子業(yè)界高層相關(guān)人士表示:"在庫存積壓的情況下，原材料和物流費(fèi)用也隨之增加，整個業(yè)界面臨著'史無前例'的危機(jī)"，"不僅是第四季度，到明年年初為止，預(yù)計狀況都不容樂觀"。

企業(yè)方面，三星半導(dǎo)體部門負(fù)責(zé)人Kyung Kye-hyun在9月的新聞發(fā)布會上表示，今年下半年看起來很糟糕，目前看來，明年似乎也沒有顯示出明顯改善的勢頭；大眾汽車董事會采購負(fù)責(zé)人穆拉特•阿克塞爾（Murat Aksel）表示，大眾不再認(rèn)為芯片短缺將在2023年結(jié)束；美光預(yù)計，從明年5月開始的2023財年下半年，半導(dǎo)體行業(yè)嚴(yán)峻的定價環(huán)境將有所改善；臺積電方面認(rèn)為，明年上半年會是半導(dǎo)體供應(yīng)鏈庫存調(diào)整最劇烈時期，明年整體半導(dǎo)體業(yè)可能衰退，明年上半年之后才會重新回到較健康水準(zhǔn)；世界先進(jìn)預(yù)計，第四季度客戶將持續(xù)調(diào)整庫存，不排除可能延續(xù)到明年上半年；南亞科則指出，已有部分應(yīng)用領(lǐng)域如網(wǎng)通和車用的客戶，庫存有明顯去化，備貨意愿提升，不過整體市況回升，恐得等到明年下半年。

對于受影響較大的存儲行業(yè)來說，芯片業(yè)高管和行業(yè)分析師認(rèn)為，在明年年中之前，內(nèi)存芯片價格的下跌不會見底，甚至不會放緩。不過市場研究人員也預(yù)測，隨著更多 NAND 閃存制造商預(yù)計加入減產(chǎn)，庫存壓力將在 2023 年第二季度緩解，從而減緩 2023 年上半年的價格下跌。

綜合來看，無論是分析機(jī)構(gòu)、市場從業(yè)者，又或是芯片巨頭都認(rèn)為，今年四季度，甚至到明年上半年，芯片產(chǎn)業(yè)需求預(yù)計都難以提升，供應(yīng)鏈營運(yùn)將持續(xù)走弱，換句話說，高庫存、低需求困境將持續(xù)至2023年中，今年第4季業(yè)績從終端到IC設(shè)計業(yè)者或?qū)⒍茧y逃跌勢。針對代工產(chǎn)業(yè)，DIGTIMES認(rèn)為雖然晶圓代工產(chǎn)能已見松動，稼動率明顯下滑，但市場預(yù)期在有利匯率加持下，整體獲利跌勢不會太重。到了2023下半年，芯片產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用率與營運(yùn)表現(xiàn)才有望逐季回升。

雖然芯片巨頭們業(yè)績、投入欠佳，但憑借著強(qiáng)大的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢和高市場占有率，即便面對不明朗的市場未來，他們依舊可以保持一定的競爭力。相較而言，漂浮在下行周期內(nèi)的中小企業(yè)更應(yīng)該敲響警鐘，提升自身技術(shù)硬實力，才能不被“打回原形”，成功穿越寒冬，迎接下一輪利好。