報告具體內(nèi)容如下：
電子行業(yè)整體持續(xù)承壓，半導(dǎo)體設(shè)備成為龍頭板塊
電子行業(yè)22Q3取得收入6939億元，同比增長4.27%；歸母凈利潤263億元，同比下降39.15%。申萬電子行業(yè)指數(shù)2022Q3漲跌幅為-15.96%，排名靠后。
細(xì)分板塊中，半導(dǎo)體設(shè)備維持了相對較好的業(yè)績成長性和指數(shù)漲跌幅。
消費類功率器件承壓，新能源領(lǐng)域維持高增長
功率半導(dǎo)體板塊在22Q3增速逐漸趨于平穩(wěn)，收入維持了5.25%的同比增速，但歸母凈利潤同比下降5.06%，盈利能力出現(xiàn)部分下滑。從下游來看，消費、家電、及部分工控領(lǐng)域功率器件產(chǎn)品承受較為明顯的價格和庫存壓力，而以新能源汽車和光伏儲能為代表的下游維持高景氣度。22Q3我國新能源汽車零售銷量約為163萬輛，同比增長101%，環(huán)比增長38%。
設(shè)備材料業(yè)績穩(wěn)步增長，成熟制程擴(kuò)產(chǎn)驅(qū)動行業(yè)持續(xù)景氣
前三季度設(shè)備/材料/零部件行業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入243.33/382.60/58.78億元，同比分別增長56.43%/15.05%/42.61%，整體半導(dǎo)體上游繼續(xù)保持較高增速，尤其是設(shè)備、零部件端。展望未來，中芯國際在四地的擴(kuò)產(chǎn)投資合計約263億美元，按照80%設(shè)備投資金額將直接帶來210億美元的設(shè)備需求，若2025年前設(shè)備全部進(jìn)場，2022-2025年平均設(shè)備需求將超過50億美元，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備/零部件行業(yè)有望持續(xù)受益中芯國際晶圓制造的擴(kuò)產(chǎn)計劃。
投資建議
受到疫情/貿(mào)易沖突/通脹等多重因素影響，消費電子銷售持續(xù)承壓，電子板塊內(nèi)部呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性景氣度分化，我們認(rèn)為XR/AIOT/新能源汽車/雙碳等下游市場景氣度有望持續(xù)提升，帶動上游數(shù)字模擬設(shè)計公司和功率半導(dǎo)體業(yè)績增長，重點標(biāo)的國芯科技/華潤微/新潔能（605111）/聞泰科技（600745）。晶圓廠資本開支居高不下，同時半導(dǎo)體設(shè)備材料國產(chǎn)化率仍有較大提升空間，因此我們長期看好半導(dǎo)體設(shè)備、零部件及材料賽道，重點標(biāo)的盛美上海/拓荊科技/華海清科/神工股份/富創(chuàng)精密。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的系統(tǒng)性風(fēng)險；新冠疫情的風(fēng)險；智能手機(jī)等產(chǎn)品出貨量低于預(yù)期；新能源汽車及光伏等新興產(chǎn)業(yè)增速低于預(yù)期。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的系統(tǒng)性風(fēng)險；新冠疫情的風(fēng)險；智能手機(jī)等產(chǎn)品出貨量低于預(yù)期；新能源汽車及光伏等新興產(chǎn)業(yè)增速低于預(yù)期。
