把握國產(chǎn)替代戰(zhàn)略機遇，激光芯片縱向布局有序推進。中美貿(mào)易摩擦疊加疫情沖擊，推動半導(dǎo)體激光產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)國產(chǎn)替代需求以及對關(guān)鍵核心技術(shù)的研究突破需求。此外，隨著工業(yè)激光器向著更高功率、更好光束質(zhì)量、更短波長及更快頻率方向演變，涉及應(yīng)用場景越來越復(fù)雜，對我國激光產(chǎn)業(yè)提出了新的挑戰(zhàn)。公司依托高功率激光芯片的成功產(chǎn)業(yè)化，結(jié)合公司在晶圓制造工藝方面的多年優(yōu)勢，在激光器件、模塊及直接半導(dǎo)體激光器方面實現(xiàn)縱向布局，未來公司綜合實力與市場份額有望提升。
VCSEL與光通信芯片發(fā)展空間廣闊，橫向布局挖掘新增長點。為了進一步增強產(chǎn)品競爭力，提升公司盈利能力，公司從高功率半導(dǎo)體激光芯片擴展至VCSEL芯片及光通信芯片，將產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域拓展至消費電子、激光雷達等。長光華芯是國內(nèi)較早布局VCSEL芯片的廠商，2018年公司正式成立VCSEL事業(yè)部，目前已建立了國內(nèi)全制程6吋VCSEL產(chǎn)線，并且公司已為相關(guān)客戶提供VCSEL芯片的技術(shù)開發(fā)服務(wù)，產(chǎn)品工藝已得到相關(guān)客戶驗證。在光通信芯片系列產(chǎn)品方面，公司已具備晶圓制造、芯片加工、封裝測試的全流程生產(chǎn)能力。
投資建議：我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為1.46/2.40/3.74億元，對應(yīng)PE104.51/63.65/40.77倍。考慮公司是國產(chǎn)IDM激光芯片領(lǐng)軍者，并積極拓展激光雷達、VCSEL、光通信等領(lǐng)域，具備高壁壘和賽道稀缺性。
