今年1月份中國(guó)PMI指數(shù)新鮮出爐，綜合PMI為52.9，比上月提升了10.3個(gè)百分點(diǎn)，其中制造業(yè)PMI指數(shù)50.1，結(jié)束了連續(xù)四個(gè)月的下沉，重返擴(kuò)張區(qū)間。

　　結(jié)構(gòu)上，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.8%和50.9%，高于上月5.2和7.0個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)規(guī)模上，大、中、小型企業(yè)PMI分別為52.3%、48.6%和47.2%，高于上月4.0、2.2和2.5個(gè)百分點(diǎn)。重點(diǎn)行業(yè)里，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)和高耗能行業(yè)PMI分別為52.5%、50.7%、50.9%和48.6%，高于上月5.1、4.7、4.0和1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　這一串?dāng)?shù)字說明，放開第一波疫情影響迅速消弭，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)景氣水平有所回升。節(jié)后各個(gè)行業(yè)從假期中有序復(fù)工，由于目前春運(yùn)返工未出現(xiàn)第二波大面積疫情，整體復(fù)蘇態(tài)勢(shì)長(zhǎng)期積極向好。

　　回顧過去一年的制造業(yè)，我們更加堅(jiān)定，在全球走出經(jīng)濟(jì)衰退之后，復(fù)蘇應(yīng)該成為今年的關(guān)鍵詞。IMF將23年全球GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由10月份預(yù)估的2.7%上調(diào)至2.9%，對(duì)中國(guó)的增長(zhǎng)預(yù)期由4.4%上調(diào)至5.2%。

　　整體情況：有人歡喜有人憂

　　22年，全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體退出大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)手段，轉(zhuǎn)向加息遏制國(guó)內(nèi)通脹，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能下降。全球制造業(yè)PMI從9月份開始低于臨界點(diǎn)水平。12月制造業(yè)PMI繼續(xù)收縮，下降至48.6。

　　主要國(guó)家的制造業(yè)多數(shù)出現(xiàn)下滑，只有亞洲印度、東南亞等新興市場(chǎng)表現(xiàn)堅(jiān)挺。

　　中國(guó)方面，疫情沖擊導(dǎo)致12月制造業(yè)PMI下行，繼續(xù)下探，比市場(chǎng)預(yù)期要低，隨著出行等高頻指標(biāo)改善，預(yù)計(jì)1月疫情對(duì)制造業(yè)的生產(chǎn)、需求和物流的負(fù)面沖擊將有所減弱；新出口訂單下滑。

　　能源危機(jī)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的短時(shí)沖擊或已過峰，主要國(guó)家的指數(shù)表現(xiàn)開始拐頭。12 月除俄羅斯外，歐洲主要國(guó)家制造業(yè) PMI 指數(shù)全部低于50，不過讀數(shù)開始邊際回升，目前位于 47 左右。其中，除了英國(guó)表現(xiàn)仍舊下滑，德、法、意、西班牙指數(shù)表現(xiàn)回暖。在能源問題短期好轉(zhuǎn)之后，后續(xù)需關(guān)注經(jīng)濟(jì)下行壓力對(duì)貨幣緊縮的影響。

　　美國(guó)制造業(yè)已經(jīng)顯現(xiàn)衰退跡象。制造業(yè)PMI回落0.6 個(gè)百分點(diǎn)至 48.4%，其中新訂單與新出口訂單指數(shù)分別回落2.0、2.2 個(gè)百分點(diǎn)至 45.2%、46.2%。

　　亞洲方面，以印度為代表的部分亞洲新興國(guó)家表現(xiàn)持續(xù)亮眼，12 月制造業(yè)PMI指數(shù)由前月的55.7上行2.1個(gè)百分點(diǎn)至57.8，是主要國(guó)家中唯一保持高位增長(zhǎng)的國(guó)家。新興國(guó)家整體制造業(yè)則較為景氣，12 月讀數(shù)錄得 50.3，持續(xù)位于榮枯線以上。

　　而日本經(jīng)濟(jì)受外需及高通脹的影響，制造業(yè)PMI讀數(shù)連續(xù)兩月收縮，由上月的 49 下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)至 48.9，韓國(guó)制造業(yè)表現(xiàn)與日本相似，12月PMI指數(shù)錄得 48.2，較上月的49下行了0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　外圍經(jīng)濟(jì)下行，中國(guó)制造業(yè)面臨挑戰(zhàn)

　　在全球供應(yīng)鏈體系中，中國(guó)構(gòu)建了全面的工業(yè)體系，多個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)增加值位居世界第一。但在高端技術(shù)制造領(lǐng)域，仍然缺乏國(guó)際定價(jià)權(quán)，也面臨著技術(shù)封鎖，全球貿(mào)易回流，以及經(jīng)濟(jì)需求放緩的影響。

　　外需下滑對(duì)于我國(guó)出口拖累日漸凸顯，我國(guó)出口同比增速自10月份以來落入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，12月當(dāng)月出口同比下跌9.9%。

　　雖然制造業(yè)的整體投資速度出現(xiàn)下滑，不過在高端技術(shù)賽道，投資熱度相對(duì)高漲，呈現(xiàn)明顯的逆周期態(tài)勢(shì)。盡管下半年海外需求邊際回落，在投資驅(qū)動(dòng)下，這一塊的工業(yè)增加值恢復(fù)雙位數(shù)增長(zhǎng)。2023年高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)23%，比全部固定資產(chǎn)投資增速高17.7%。

　　下游應(yīng)用市場(chǎng)的需求不足也反映了制造業(yè)的低迷狀況。以智能手機(jī)為例，去年前11月智能手機(jī)出貨量下滑了23.2%，隨著手機(jī)消費(fèi)進(jìn)入淡季，跌幅逐漸拉大，給集成電路芯片使用造成負(fù)面影響。

　　2022年以來，中美在集成電路領(lǐng)域的博弈日漸激烈，美方加大了對(duì)中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)的打壓。消費(fèi)需求受經(jīng)濟(jì)下滑拖累，集成電路進(jìn)出口同時(shí)大幅下降，出口數(shù)量下降了12%，進(jìn)口數(shù)量同比下降15.3%。當(dāng)前中國(guó)大陸芯片自給率提升至25.61%，但主要集中于中低端芯片領(lǐng)域，在價(jià)值規(guī)模上變化不大。