在當前周期中，半導體行業(yè)在經歷了 2020 年初大流行開始時的短暫低迷之后，經歷了一段巨大的增長期，現(xiàn)在處于從 2022 年下半年開始的顯著下降趨勢。當前的空頭- 長期低迷是多種因素共同作用的結果，包括通脹加劇、地緣政治動蕩和大流行的揮之不去的影響。這些因素導致了宏觀經濟的不確定性、消費者支出的減少以及半導體需求的波動。例如，隨著家庭在個人電腦、智能手機和平板電腦等消費電子產品上的支出減少，對為其供電的半導體的需求也隨之下降。

事實上，宏觀經濟逆風給半導體行業(yè)帶來了重大的短期挑戰(zhàn)，導致 2022 年行業(yè)增長低于此前預期。然而，這種短期調整不會改變行業(yè)增長的結構性驅動力，這些驅動力有望重新發(fā)揮作用并推動長期持續(xù)增長。綜上所述，隨著芯片繼續(xù)讓世界變得更智能、更高效、連接更緊密，半導體需求將長期增長。

事實上，從短期需求波動來看，從過去二十年的長期趨勢來看，半導體行業(yè)呈現(xiàn)出持續(xù)增長（圖 1）。年銷售額從 2001 年的 1390 億美元增長到 2022 年的 5735 億美元，增長了 313%。同期，半導體的單位銷售額增長了 290%，反映出整個經濟體對半導體的需求增加。事實上，SIA 和波士頓咨詢集團 2020 年的一項研究發(fā)現(xiàn)，到 2030 年，全球對半導體制造能力的需求預計將增長 56%。隨著這一長期趨勢在未來幾年持續(xù)下去以及對芯片的需求上升，半導體公司將需要投資更多的研究、設計和制造。問題不在于是否將建造更多的芯片制造設施或晶圓廠，而是建造它們的地方。

為確保新制造能力的很大一部分在美國建立，華盛頓的領導人去年頒布了《芯片和科學法案》，這是一項具有里程碑意義的法律，提供了大量的芯片制造激勵和研究投資。CHIPS 法案的早期影響非常有希望。從 CHIPS 法案于 2020 年春季出臺到頒布后的幾個月，半導體生態(tài)系統(tǒng)中的公司宣布 在美國有 40 多個新項目，總計近 2000 億美元的私人投資，并在整個美國經濟中創(chuàng)造了超過 200,000 個直接和支持的工作崗位。部分歸功于這些新項目，到本十年末，僅半導體行業(yè)的直接工作崗位總數(shù)就可能達到 312,000 個，該行業(yè)在美國經濟中支持了 210 萬個直接、間接和衍生的工作崗位。

半導體行業(yè)長期以來一直在下行周期進行大筆投資，為不可避免的需求反彈做好準備。新的公司投資將帶來更多的國內半導體生產和創(chuàng)新，這將有助于避免未來的芯片短缺，并確保該行業(yè)滿足汽車、數(shù)據(jù)存儲和無線連接等行業(yè)不斷增長的需求。例如，汽車行業(yè)估計占芯片需求的 20%，無線通信行業(yè)預計到 2030 年將推動 25% 的增長。這些行業(yè)的強勁增長動力將推動芯片需求未來十年的行業(yè)。

總而言之，雖然眾所周知芯片行業(yè)具有周期性，并且在短期內會經歷短暫的疲軟期，但這個關鍵行業(yè)的長期前景非常光明。芯片是人工智能、物聯(lián)網和 6G 等新興技術的關鍵。它們對于醫(yī)學突破和醫(yī)療設備創(chuàng)新至關重要。我們的電網和氣候解決方案都依賴于這些對我們的生活變得如此重要的微小硅片。而這一現(xiàn)實在短期或長期內都不會改變。

圖 1：2001 年 1 月至 2022 年 11 月的銷售額和單位出貨量 3 個月移動平均值