本文中，芯師爺將盤點(diǎn)截止2023年2月20日收盤，A股市場(chǎng)上Top10市值的國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)。以大陸半導(dǎo)體龍頭企業(yè)的股市表現(xiàn)，凸顯最新半導(dǎo)體投資市場(chǎng)行情。同時(shí)，這些企業(yè)的投資表現(xiàn)也將映射半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)的階段性發(fā)展，可供業(yè)內(nèi)參考。
（本文僅供交流學(xué)習(xí)，不作任何投資建議）
以上市值為A股2023年2月20日收盤數(shù)據(jù)
數(shù)據(jù)來源：騰訊自選股
制圖：芯師爺
從最新A股半導(dǎo)體企業(yè)市值Top 10榜單來看，入圍的企業(yè)中，晶圓代工企業(yè)中芯國(guó)際穩(wěn)居榜首，北方華創(chuàng)雖然較此前市值有所下跌，但半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)在2022年表現(xiàn)優(yōu)秀，其以1258億元躍居榜單第二；中國(guó)大陸在芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域表現(xiàn)較強(qiáng)，榜單中有6家相關(guān)企業(yè)，占據(jù)榜單的大半壁江山，其余兩家則全是與第三代半導(dǎo)體相關(guān)的IDM企業(yè)。
令人驚喜的是，榜單新晉者海光信息以1206億元市值位居榜三。據(jù)芯師爺了解，海光信息成立于2014年，主營(yíng)應(yīng)用于服務(wù)器、工作站等計(jì)算、存儲(chǔ)設(shè)備中的高端處理器。公司于2022年8月12日在A股科創(chuàng)板中成功上市，是2022年半導(dǎo)體領(lǐng)域市值最高的IPO。
遺憾的是，表單中企業(yè)對(duì)比此前的市值表現(xiàn)均有回落，部分呈大幅下降趨勢(shì)。將時(shí)間軸拉至2021年底，當(dāng)時(shí)A股千億市值半導(dǎo)體企業(yè)有中芯國(guó)際、韋爾股份、北方華創(chuàng)、三安光電、聞泰科技、紫光國(guó)微、兆易創(chuàng)新、卓勝微8家，各企業(yè)市值高企。到了2023年初，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體“千億市值俱樂部”僅余4家，中芯國(guó)際市值達(dá)3308億元，其余3家均在千億出頭。
這還是在2022年A股半導(dǎo)體企業(yè)仍有大批量新增上市企業(yè)的情況下發(fā)生的。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2022 年底，A股半導(dǎo)體公司共計(jì)有143 家，其中2022 年上市 49 家，占比 34%，是半導(dǎo)體公司 A 股上市數(shù)量最多的一年。
圖：半導(dǎo)體年度上市公司數(shù)量
來源：首創(chuàng)證券
在這一年有余的時(shí)間里，表單中的千億半導(dǎo)體成員韋爾股份市值蒸發(fā)數(shù)目最高，達(dá)1688億元，最新市值在千億元附近徘徊；聞泰科技市值跌近千億元，最新市值僅707億元。
榜單企業(yè)在A股中的表現(xiàn)并非個(gè)例，2022年下半年以來，眾多未統(tǒng)計(jì)至表單的半導(dǎo)體上市企業(yè)也正面對(duì)著市值下滑的壓力。
究其根本，此前半導(dǎo)體企業(yè)市值較高和近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如意是主要因素。
2020年，在5G、汽車、PC、服務(wù)器等終端設(shè)備市場(chǎng)景氣度持續(xù)提升的刺激下，上游半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來了快速增長(zhǎng)期。到了2021年，在半導(dǎo)體供應(yīng)端，半導(dǎo)體工廠因防疫管控而產(chǎn)能不足；在需求端，終端廠家或應(yīng)新能源汽車、5G手機(jī)等新興應(yīng)用需求刺激，或?yàn)樘嵘⿷?yīng)鏈安全在瘋狂備貨；供需失調(diào)下，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，“缺芯”貫穿了2021年全年。特別是在汽車領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)甚至多次傳出，一向強(qiáng)勢(shì)的汽車大廠高管為求產(chǎn)能蹲守芯片原廠；一顆汽車MCU在市場(chǎng)賣出數(shù)千美元的奇聞。
“缺芯”氛圍中，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)品暢銷市場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年，A股有128家行業(yè)分類為“半導(dǎo)體產(chǎn)品與半導(dǎo)體設(shè)備”的上市公司，上述半導(dǎo)體行業(yè)公司營(yíng)業(yè)收入平均值為61.05億元，同比增長(zhǎng)53.8%；2021年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)平均值為7.02億元，同比增長(zhǎng)111.59%。其中，2021年共有103家半導(dǎo)體行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占半導(dǎo)體行業(yè)公司總數(shù)的80.47%。有80家上市公司凈利潤(rùn)同比增超50%，占總數(shù)的62.5%。
當(dāng)時(shí)不少人提出，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展迎來“黃金時(shí)代”。在“黃金時(shí)代”的襯托下，2021年，半導(dǎo)體企業(yè)在資本市場(chǎng)風(fēng)生水起，板塊企業(yè)市值飆漲。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)龍頭中芯國(guó)際，其市值在2021年7月27日一度漲至5088億元，這是科創(chuàng)板首次出現(xiàn)市值達(dá)5000億元的公司。同一個(gè)月，韋爾股份市值也一度突破3000億元關(guān)口。
但到了2022年下半年，半導(dǎo)體需求端由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，出貨壓力由下游終端應(yīng)用傳導(dǎo)至上游。德州儀器董事長(zhǎng)、總裁及首席執(zhí)行官Rich Templeton直言：“我們的業(yè)績(jī)反映了除汽車以外的所有終端市場(chǎng)的需求疲軟。”
從各大半導(dǎo)體企業(yè)披露的業(yè)績(jī)中也有跡可循。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上游的部分材料和設(shè)備領(lǐng)域企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)向好，但芯片設(shè)計(jì)端企業(yè)受困于手機(jī)和電腦市場(chǎng)需求的大幅下滑，業(yè)績(jī)大多有所下降。
在需求不振的市場(chǎng)面前，芯片公司大多還面臨高庫存問題。2021年的持續(xù)缺芯使得大多芯片設(shè)計(jì)公司在2021年及2022年初有向晶圓廠超額投片的計(jì)劃，不少企業(yè)還和晶圓代工廠簽署了長(zhǎng)約。在缺芯的氛圍中，這種合同的單價(jià)并不低。但是2022年下半年，需求由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)愈加明顯，在出貨不暢的情況下，芯片企業(yè)還擁有不少成本較高的芯片，甚至一定比例的長(zhǎng)約，這使得芯片企業(yè)在議價(jià)上處于弱勢(shì)地位，并不利于未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
目前，這種需求不振已經(jīng)波及晶圓代工企業(yè)，半導(dǎo)體晶圓代工價(jià)格戰(zhàn)正愈演愈烈。據(jù)臺(tái)灣電子時(shí)報(bào)近日?qǐng)?bào)道，砍單壓力下，傳晶圓代工商不得不接受IC設(shè)計(jì)客戶的降價(jià)要求，連漲兩年的代工報(bào)價(jià)已全面松動(dòng)。
國(guó)內(nèi)晶圓龍頭廠商中芯國(guó)際和華虹半導(dǎo)體先后發(fā)布了2022年第四季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)信息表明，兩家大廠的整體營(yíng)收環(huán)比已有下滑趨勢(shì)，產(chǎn)能利用率松動(dòng)明顯。全球領(lǐng)先晶圓制造廠商三星亦在近期業(yè)績(jī)會(huì)上坦言，由于客戶繼續(xù)調(diào)整庫存，利用率和收益將下降，后續(xù)重點(diǎn)是穩(wěn)定第二代GAA工藝的開發(fā)和確保新的移動(dòng)/HPC訂單。
市場(chǎng)需求低迷，企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如意，且預(yù)期還將經(jīng)歷一段時(shí)間的下滑，上市企業(yè)市值爆雷也就順理成章。
不過，當(dāng)前各國(guó)推動(dòng)“本土供應(yīng)鏈”建設(shè)仍是主流。就我國(guó)來說，各細(xì)分領(lǐng)域的進(jìn)口依賴依然很強(qiáng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的半導(dǎo)體產(chǎn)品仍有強(qiáng)需求。在國(guó)內(nèi)需求的推動(dòng)下，業(yè)內(nèi)仍較看好我國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)。良好的市場(chǎng)表現(xiàn)將為我國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)入下一個(gè)半導(dǎo)體“黃金時(shí)代”蓄力，也有望帶動(dòng)我國(guó)上市半導(dǎo)體企業(yè)市值新一輪上漲。
