中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，PLC和DCS是我國持續(xù)強(qiáng)化制造業(yè)強(qiáng)國地位，實(shí)現(xiàn)工業(yè)自主可控必不可少的核心環(huán)節(jié)。近三年電力DCS市場有望迎來高速增長。小型PLC，專用替代通用趨勢持續(xù);看好中大型PLC方面有產(chǎn)品、有客戶的供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)突破。
▍中信證券主要觀點(diǎn)如下：
PLC+DCS：現(xiàn)場級(jí)工控系統(tǒng)，制造業(yè)的數(shù)字底座。
發(fā)展邏輯上，工控技術(shù)發(fā)展適配工業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率提升，其中用于現(xiàn)場的PLC和DCS有著較高的技術(shù)門檻、行業(yè)壁壘和投資價(jià)值。
PLC是高可靠性工業(yè)電腦，軟硬一體化的產(chǎn)品，核心性能指標(biāo)是計(jì)算、通信和存儲(chǔ)能力。PLC的性能、可靠性是競爭門檻，而生態(tài)是護(hù)城河。PLC產(chǎn)品需要二次開發(fā)，開發(fā)工程師會(huì)選擇熟悉的開發(fā)工具，工具又多與硬件綁定形成生態(tài)。西門子本土化生態(tài)培育做的更好，在國內(nèi)市場份額大幅領(lǐng)先海外份額相近的羅克韋爾自動(dòng)化。
DCS是系統(tǒng)級(jí)方案，商業(yè)模式為咨詢與實(shí)施并舉，三大下游共約80%皆為流程工業(yè)，生產(chǎn)環(huán)境惡劣，對可靠性要求比PLC更高，根據(jù)工信部《控制系統(tǒng)“一條龍”應(yīng)用計(jì)劃申報(bào)指南》,石油石化DCS平均無故障時(shí)間要求超過22年，因此行業(yè)進(jìn)入壁壘極高，強(qiáng)者恒強(qiáng)，根據(jù)睿工業(yè)數(shù)據(jù)，以合同計(jì)，中國DCS市場CR5從2011年59.9%上升至2022年73.8%。
工控市場：PLC+DCS空間超250億元，國產(chǎn)替代是核心邏輯。
PLC市場空間，根據(jù)睿工業(yè)數(shù)據(jù)，2022年我國PLC市場空間超169億元，更有望帶動(dòng)數(shù)倍規(guī)模執(zhí)行器市場。
PLC下游應(yīng)用，PLC小型/中大型分別占比約50%，小型PLC多服務(wù)離散制造業(yè)，通過經(jīng)銷商賣給設(shè)備廠商;中大型PLC兼?zhèn)潆x散與流程服務(wù)能力，直銷或通過集成商服務(wù)制造企業(yè)。過去五年P(guān)LC市場空間增速較快，主要驅(qū)動(dòng)因素為我國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)如電池、光伏等產(chǎn)能擴(kuò)張。
PLC競爭格局，小型PLC通過綁定我國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能，以專用方案替代海外通用產(chǎn)品，國產(chǎn)化率從2017年6.6%提升至2022年18.3%;中大型PLC門檻更高，格局集中，CR6超92%且全部為海外廠商。
DCS市場空間，根據(jù)睿工業(yè)數(shù)據(jù)，2022年我國DCS市場空間超86億元，與我國工業(yè)地位不匹配，未來發(fā)展空間更大。
DCS下游應(yīng)用，DCS下游三大行業(yè)即化工、石化、電力占比近80%，我國電力DCS市場占比相比海外較低，有提升空間。
DCS競爭格局，DCS垂直行業(yè)間壁壘更強(qiáng)，行業(yè)格局變化來自于案例積累相似，但國產(chǎn)廠商通過更好的服務(wù)實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，國產(chǎn)化率已經(jīng)接近50%。
展望未來：DCS國產(chǎn)化與周期共振，PLC有望迎來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
小型PLC下游較為分散，短期上游CAPEX仍有壓力，看好來自風(fēng)電、光伏等我國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的需求增長提速。
中大型PLC，大型PLC占產(chǎn)線成本比例較低，很難通過低價(jià)競爭方式突破，國產(chǎn)廠商目前處于案例積累階段，期待有客戶資源且客戶信任度高的廠商在獲取種子客戶后，實(shí)現(xiàn)份額較快提升。
復(fù)盤歷史，DCS多與行業(yè)Beta共振，看好火電擴(kuò)容、DCS汰換和能源自主可控三大因素共振帶來的成長機(jī)會(huì);根據(jù)測算，擴(kuò)容帶來的增量空間有望達(dá)到28.6~32.0億元，確定性較高;存量國產(chǎn)化替換帶來的潛在市場空間有望達(dá)到159億元。
從落地預(yù)期來看，上海電氣燃煤發(fā)電設(shè)備新增訂單明顯加速，2023年上半年同比增長92%，賽道有一定的確定性。
