此前，在2021年9月，大華股份就曾有過(guò)將華�？萍挤植鹕鲜械挠�(jì)劃，彼時(shí)擬定的上市地點(diǎn)為境內(nèi)證券交易所。而如今這一調(diào)整，無(wú)疑顯示出華睿科技在上市路徑選擇上的重大轉(zhuǎn)變。這一轉(zhuǎn)變背后，既蘊(yùn)含著對(duì)香港資本市場(chǎng)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的期待，也不可避免地面臨著諸多新的挑戰(zhàn)。從公司經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況、財(cái)務(wù)狀況的健康程度，再到高管團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)對(duì)新環(huán)境的能力，華睿科技赴港上市之路絕非坦途。
華睿科技專(zhuān)注于機(jī)器視覺(jué)與移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)，致力于為下游用戶(hù)提供完整鏈路的產(chǎn)品解決方案和系統(tǒng)服務(wù)。近年來(lái)，隨著智能制造概念的興起，機(jī)器視覺(jué)與移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。然而，這一領(lǐng)域也吸引了眾多企業(yè)的涌入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化。
從市場(chǎng)份額來(lái)看，行業(yè)內(nèi)不僅有�？禉C(jī)器人等強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，還有來(lái)自國(guó)際上的ABB、發(fā)那科等老牌自動(dòng)化巨頭。這些企業(yè)憑借著深厚的技術(shù)積累、廣泛的客戶(hù)基礎(chǔ)以及強(qiáng)大的品牌影響力，占據(jù)了相當(dāng)大的市場(chǎng)份額。華�？萍甲鳛楹髞�(lái)者，要在這樣的競(jìng)爭(zhēng)格局中突圍，難度可想而知。
以�？禉C(jī)器人為例，其在機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域起步較早，產(chǎn)品種類(lèi)豐富，涵蓋了工業(yè)相機(jī)、鏡頭、視覺(jué)控制器等多個(gè)產(chǎn)品線，能夠滿(mǎn)足不同行業(yè)、不同場(chǎng)景的應(yīng)用需求。并且，�？禉C(jī)器人借助母公司�？低曉诎卜李I(lǐng)域積累的強(qiáng)大品牌效應(yīng)，迅速打開(kāi)市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)的占有率長(zhǎng)期名列前茅。相比之下，華睿科技雖然在技術(shù)研發(fā)方面也投入了大量資源，截至2024年末累計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利500+，其中發(fā)明專(zhuān)利300+，但在市場(chǎng)推廣和品牌建設(shè)方面仍需進(jìn)一步發(fā)力。
雖然兩家的機(jī)器人業(yè)務(wù)均未成功上市，但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示兩家業(yè)績(jī)差距較大。截至2022年9月30日，華�？萍假Y產(chǎn)總額為7.65億元，負(fù)債總額5.8億元，凈資產(chǎn)1.85億元；2021年和2022年前三季度，華�？萍紝�(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為6.8億元和4.9億元，凈利潤(rùn)分別為6212萬(wàn)元和470萬(wàn)元。另?yè)?jù)招股書(shū)顯示，同期�？禉C(jī)器人實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為27.68億元、28.1億元，凈利潤(rùn)為4.82億元和4.28億元。
據(jù)深交所2025年3月31日披露的信息顯示，華�？萍嫉母�(jìng)爭(zhēng)對(duì)手�？禉C(jī)器人創(chuàng)業(yè)板IPO進(jìn)程已被按下“暫停鍵”，正式進(jìn)入中止?fàn)顟B(tài)�！∵@一事件也不禁讓人對(duì)同樣身處機(jī)器視覺(jué)與移動(dòng)機(jī)器人領(lǐng)域的華�？萍几案凵鲜星熬爱a(chǎn)生諸多思考。
此外，華睿科技還面臨著客戶(hù)依賴(lài)度較高的問(wèn)題。從其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，部分下游行業(yè)的客戶(hù)集中度相對(duì)較高。例如，在光伏、鋰電等行業(yè)，華�？萍嫉漠a(chǎn)品應(yīng)用較為廣泛，但這些行業(yè)的客戶(hù)訂單具有較強(qiáng)的波動(dòng)性。一旦這些主要行業(yè)客戶(hù)的需求出現(xiàn)下滑，或者與華睿科技的合作關(guān)系發(fā)生變化，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。
大華股份高管在2025一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上曾表示，華�？萍既ツ晔芟掠喂夥囯娦袠I(yè)影響承壓，業(yè)績(jī)有一定的下滑。為了降低客戶(hù)依賴(lài)度，華睿科技雖然在積極拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如汽車(chē)、3C及芯片領(lǐng)域，但要在這些新領(lǐng)域建立穩(wěn)定的客戶(hù)關(guān)系，還需要一定的時(shí)間和投入。
