從電機(jī)龍頭到資本玩家
臥龍電驅(qū)的資本運(yùn)作史，幾乎與其發(fā)展史等長。自2002年上市以來，公司累計(jì)發(fā)起至少25筆并購，將Brook Crompton、Morley、Laurence Scott等歐洲老牌電機(jī)品牌收入囊中，同時(shí)整合了國內(nèi)的清江電機(jī)、章丘電機(jī)等企業(yè)，總投資額接近80億元。這一系列操作并非盲目擴(kuò)張，而是圍繞電機(jī)主業(yè)進(jìn)行的精妙布局——通過收購補(bǔ)齊產(chǎn)品線，獲取核心技術(shù)，并借助被收購方的渠道打開全球市場。
如今，臥龍電驅(qū)的電機(jī)產(chǎn)品已銷往全球100多個(gè)國家，在防爆電機(jī)領(lǐng)域穩(wěn)居全球第一。更重要的是，規(guī)�；a(chǎn)帶來了顯著的成本優(yōu)勢：2025年前三季度，其毛利率達(dá)到25.38%，遠(yuǎn)超行業(yè)可比公司聯(lián)合動(dòng)力的15.89%。這種盈利能力為后續(xù)投資提供了充沛的現(xiàn)金流。
2025年3月，臥龍電驅(qū)將旗下4家新能源子公司打包出售給兄弟企業(yè)，進(jìn)一步回籠資金。財(cái)報(bào)顯示，這筆交易為公司帶來5.26億元的其他應(yīng)收款，未來將轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金儲(chǔ)備。這種“聚焦主業(yè)、適時(shí)變現(xiàn)”的資本運(yùn)作能力，讓它在投資新賽道時(shí)顯得游刃有余。
機(jī)器人領(lǐng)域的系統(tǒng)性布局
如果說金風(fēng)科技因早期投資藍(lán)箭航天而獲得“商業(yè)航天捕手”的名號(hào)，那么臥龍電驅(qū)在機(jī)器人領(lǐng)域的布局，則更像一場精心策劃的系統(tǒng)工程。
早在2014年，臥龍電驅(qū)就收購了意大利SIR公司，并在此基礎(chǔ)上設(shè)立浙江希爾機(jī)器人，開始積累機(jī)器人本體技術(shù)。但真正展現(xiàn)其投資眼光的，是對(duì)國內(nèi)頭部機(jī)器人企業(yè)的滲透。
在人形機(jī)器人賽道上，臥龍電驅(qū)通過間接持股的方式，早早與現(xiàn)象級(jí)公司宇樹科技產(chǎn)生關(guān)聯(lián)。通過持有金石成長基金3.05%的份額，它間接擁有了宇樹科技0.15%的股權(quán)。盡管持股比例不高，卻讓臥龍站在了行業(yè)爆發(fā)的風(fēng)口——2024年宇樹科技的機(jī)器狗占據(jù)全球近七成市場份額，2025年又中標(biāo)中國移動(dòng)超1.2億元訂單，商業(yè)化進(jìn)程明顯提速。
更具深度的合作發(fā)生在與智元機(jī)器人之間。2025年3月，臥龍電驅(qū)子公司希爾機(jī)器人與智元機(jī)器人完成互相注資，形成交叉持股的緊密關(guān)系。三個(gè)月后，雙方再度攜手，共同出資成立杭紹具身智能公司，業(yè)務(wù)涵蓋AI軟件開發(fā)、智能機(jī)器人研發(fā)及外圍設(shè)備制造。這種“資本+業(yè)務(wù)”的雙重綁定，使得臥龍電驅(qū)不再只是財(cái)務(wù)投資者，而是深度參與到產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建中。
此外，臥龍電驅(qū)還與四足機(jī)器人領(lǐng)軍企業(yè)云深處簽訂戰(zhàn)略合作。至此，其投資網(wǎng)絡(luò)已覆蓋人形機(jī)器人、四足機(jī)器人、核心零部件等多個(gè)環(huán)節(jié)，形成了完整的機(jī)器人生態(tài)拼圖。
技術(shù)同源：投資背后的產(chǎn)業(yè)邏輯
臥龍電驅(qū)之所以能夠精準(zhǔn)切入機(jī)器人賽道，根本原因在于電機(jī)技術(shù)與機(jī)器人關(guān)節(jié)的高度契合。
工業(yè)電機(jī)與機(jī)器人所用的無框力矩電機(jī)、關(guān)節(jié)模組，底層技術(shù)同源。無框力矩電機(jī)去除了傳統(tǒng)電機(jī)的軸、軸承和外殼，能夠直接嵌入機(jī)器人關(guān)節(jié)，實(shí)現(xiàn)高扭矩密度和緊湊設(shè)計(jì)。這正是臥龍電驅(qū)的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)。公司在回答投資者提問時(shí)透露，已成功研發(fā)出關(guān)節(jié)模組、靈巧手及外骨骼等高精度產(chǎn)品，并與智元機(jī)器人、中科新松、聯(lián)想科技等企業(yè)建立業(yè)務(wù)合作。
這種技術(shù)遷移能力，使得臥龍電驅(qū)的機(jī)器人投資并非“跨界炒作”，而是產(chǎn)業(yè)鏈的自然延伸。它既能為被投企業(yè)提供關(guān)鍵的硬件支持，又能從被投企業(yè)的反饋中迭代自身產(chǎn)品，形成正向循環(huán)。
2025年8月，臥龍電驅(qū)在港股招股書中首次將“機(jī)器人組件及系統(tǒng)”列為獨(dú)立業(yè)務(wù)板塊，標(biāo)志著機(jī)器人業(yè)務(wù)已從戰(zhàn)略儲(chǔ)備走向前臺(tái)。雖然該業(yè)務(wù)目前對(duì)營收貢獻(xiàn)有限，但隨著人形機(jī)器人從概念走向量產(chǎn)，臥龍電驅(qū)憑借電機(jī)核心技術(shù)和廣泛的客戶基礎(chǔ)，有望成為產(chǎn)業(yè)鏈中不可替代的一環(huán)。
結(jié)語
對(duì)于臥龍電驅(qū)而言，投資宇樹科技、智元機(jī)器人等企業(yè)，既是對(duì)未來方向的押注，也是主業(yè)優(yōu)勢的延伸。它不像財(cái)務(wù)投資者那樣追求短期套利，而是以產(chǎn)業(yè)協(xié)同為錨，通過資本紐帶將技術(shù)、市場、產(chǎn)能串聯(lián)起來。這種“產(chǎn)業(yè)投資”的模式，或許比單純的資本運(yùn)作更可持續(xù)，也更能解釋為何一家傳統(tǒng)電機(jī)制造商，能夠在方興未艾的機(jī)器人浪潮中占據(jù)先機(jī)。
人形機(jī)器人的2025年，被業(yè)界稱為從“科幻”走向“風(fēng)口”的轉(zhuǎn)折之年。而臥龍電驅(qū)的資本棋局，早已落子于轉(zhuǎn)折之前。
