過去幾年，全球一次性手套行業(yè)經(jīng)歷供需調(diào)整、產(chǎn)能出清與貿(mào)易環(huán)境變化等多重挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速向優(yōu)質(zhì)龍頭集聚。在此背景下，英科醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“英科醫(yī)療”）憑借規(guī)模壁壘、運(yùn)營(yíng)效率與全球化布局，保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，成為周期波動(dòng)中少有的具備強(qiáng)韌性的企業(yè)。

　　4月24日，英科醫(yī)療發(fā)布的2025年年報(bào)顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.26億元，同比增長(zhǎng)4.23%，創(chuàng)下近四年新高；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額達(dá)18.85億元，同比大增74.69%；年末資產(chǎn)總額突破400億元，較上年末增長(zhǎng)15.77%。

　　同日披露的2026年一季報(bào)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.87億元，同比增長(zhǎng)15.76%，發(fā)展勢(shì)能持續(xù)釋放。東方證券研報(bào)指出，在全球一次性手套行業(yè)供需趨于理性平衡、競(jìng)爭(zhēng)回歸成本與效率的背景下，英科醫(yī)療具備規(guī)模、成本與全球化優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)份額提升。

　　歷經(jīng)行業(yè)深度洗牌與周期迭代，這份穩(wěn)健向好、提質(zhì)增效的經(jīng)營(yíng)答卷，不僅印證了英科醫(yī)療扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)底盤與經(jīng)營(yíng)韌性，更折射出這家全球醫(yī)療防護(hù)龍頭企業(yè)穿越行業(yè)波動(dòng)、錨定長(zhǎng)期發(fā)展，以戰(zhàn)略布局驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量成長(zhǎng)的核心底氣與發(fā)展邏輯。

　　英科醫(yī)療營(yíng)銷總部

　　筑牢產(chǎn)業(yè)根基 以規(guī)模與技術(shù)構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　市場(chǎng)深度調(diào)整周期中，成本控制、規(guī)模效應(yīng)與供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，是企業(yè)穿越波動(dòng)的核心底氣。英科醫(yī)療堅(jiān)持規(guī)模化、智能化、集約化發(fā)展，持續(xù)夯實(shí)產(chǎn)業(yè)底座，構(gòu)筑起難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，也為自身穿越周期寫下第一道韌性密碼。

　　截至2025年末，公司一次性非天然乳膠手套年化產(chǎn)能突破1030億只，其中丁腈手套 700 億只、PVC 手套 330 億只，產(chǎn)能規(guī)模躍升至行業(yè)內(nèi)全球首位，為全球穩(wěn)定供應(yīng)提供堅(jiān)實(shí)支撐。依托超大產(chǎn)能，公司形成顯著規(guī)模效應(yīng)：一方面持續(xù)攤薄廠房、設(shè)備、管理等固定成本，打開盈利空間；另一方面顯著提升原材料采購議價(jià)權(quán)，在行業(yè)價(jià)格博弈中占據(jù)主動(dòng)，成本優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固。

　　一次性手套行業(yè)屬于典型重資產(chǎn)、高技術(shù)、長(zhǎng)周期賽道，新進(jìn)入者面臨極高壁壘。按照公司披露，國(guó)內(nèi)建設(shè)一條丁腈雙手模生產(chǎn)線投資超2500萬元，一座成規(guī)模手套工廠總投入超10億元，從建設(shè)到投產(chǎn)周期長(zhǎng)達(dá)12—18個(gè)月。在行業(yè)供給持續(xù)出清、頭部效應(yīng)不斷強(qiáng)化的背景下，英科醫(yī)療憑借先發(fā)規(guī)模優(yōu)勢(shì)與持續(xù)投入，不斷拉大與行業(yè)第二梯隊(duì)差距，龍頭地位持續(xù)鞏固。

　　技術(shù)升級(jí)是英科醫(yī)療穿越周期的核心抓手。2025年，公司建成具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的第四代丁腈雙手模全自動(dòng)生產(chǎn)線，配套熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目，大幅提升生產(chǎn)效率的同時(shí)壓降能源消耗。公司生產(chǎn)良品率持續(xù)穩(wěn)定在99%以上，通過精密DCS控制系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)全過程自動(dòng)溫控，產(chǎn)品質(zhì)量的一致性與穩(wěn)定性持續(xù)提升。

　　為應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司積極推進(jìn)供應(yīng)鏈垂直整合，控股2家、參股2家產(chǎn)業(yè)鏈上游丁腈膠乳生產(chǎn)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)核心原料自主可控、穩(wěn)定保供。2026年初，因受國(guó)際形勢(shì)變動(dòng)影響，手套原材料價(jià)格大幅上漲且供應(yīng)不穩(wěn)定，行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)因原料成本上漲及供應(yīng)短缺等原因?qū)е聹p產(chǎn)甚至關(guān)停，英科醫(yī)療憑借穩(wěn)定的供應(yīng)鏈保障滿產(chǎn)滿銷，逆勢(shì)搶占市場(chǎng)份額，成為其風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能力的直觀體現(xiàn)，亦是其構(gòu)筑長(zhǎng)期發(fā)展壁壘、平穩(wěn)穿越產(chǎn)業(yè)周期的重要依托。

　　優(yōu)化全球布局 以多元業(yè)務(wù)與穩(wěn)健現(xiàn)金流夯實(shí)發(fā)展韌性

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，是周期型企業(yè)盈利質(zhì)量與抗風(fēng)險(xiǎn)能力的核心"試金石"，也是英科醫(yī)療增厚發(fā)展勢(shì)能的第二道韌性密碼。

　　2025年，英科醫(yī)療經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)74.69%，遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，強(qiáng)勁"造血"能力與高效運(yùn)營(yíng)質(zhì)態(tài)凸顯。

　　充沛現(xiàn)金流構(gòu)建起三層安全保障：一是對(duì)沖行業(yè)周期波動(dòng)，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)穩(wěn)定；二是反哺全球產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)研發(fā)等長(zhǎng)期戰(zhàn)略落地；三是通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式持續(xù)回饋股東，傳遞長(zhǎng)期發(fā)展信心。2025 年，公司推出每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元的分配預(yù)案，同步實(shí)施股份回購注銷，以真金白銀回報(bào)投資者。

　　盡管受財(cái)務(wù)費(fèi)用增加、匯兌等非經(jīng)營(yíng)性短期因素影響，公司歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)階段性波動(dòng)，但基本面韌性不改。對(duì)此，公司已優(yōu)化匯率對(duì)沖策略，擬將部分人民幣貸款置換成美元或港幣貸款，借助聯(lián)系匯率機(jī)制與可控融資成本降低外部沖擊，保障經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　在穩(wěn)住經(jīng)營(yíng)基本盤的同時(shí)，公司的盈利質(zhì)量也在持續(xù)提升。2025年，英科醫(yī)療整體毛利率達(dá)到24.12%，同比上年增長(zhǎng)0.48個(gè)百分點(diǎn)，公司憑借技術(shù)領(lǐng)先與規(guī)模優(yōu)勢(shì)獲得超行業(yè)平均水平的盈利，未來行業(yè)頭部將更集中，整體盈利能力將繼續(xù)提升。

　　基于這一發(fā)展態(tài)勢(shì)，面對(duì)全球市場(chǎng)格局重塑，英科醫(yī)療堅(jiān)持全球化縱深布局，構(gòu)建"內(nèi)外雙驅(qū)"增長(zhǎng)格局。2025年，公司境內(nèi)收入同比增長(zhǎng)21.65%，本土市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁；越南等海外生產(chǎn)基地已完成初步建設(shè)并順利投產(chǎn)，全球多地營(yíng)銷服務(wù)中心同步落地，有效對(duì)沖單一市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，全球資源配置能力持續(xù)強(qiáng)化。

　　為平滑行業(yè)周期波動(dòng)、拓展長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間，英科醫(yī)療依托渠道、品牌、技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)業(yè)務(wù)從單一醫(yī)療防護(hù)向綜合醫(yī)療護(hù)理延伸，構(gòu)建醫(yī)療防護(hù)、康復(fù)醫(yī)療器械、理療護(hù)理三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展體系。

　　2025年，公司理療護(hù)理類產(chǎn)品增速亮眼，同比增長(zhǎng)38.08%，"第二增長(zhǎng)曲線"加速成型�？祻�(fù)醫(yī)療器械板塊推出E-LITE 超輕碳纖維輪椅、Dolly手動(dòng)輪椅等智能化產(chǎn)品；理療護(hù)理板塊聚焦冷熱敷等產(chǎn)品，依托渠道復(fù)用與技術(shù)協(xié)同快速放量。多元化布局有效提升客戶粘性與市場(chǎng)空間，為企業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展注入持久動(dòng)力。

　　英科醫(yī)療業(yè)務(wù)板塊

　　堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng) 以技術(shù)研發(fā)與綠色發(fā)展鍛造核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　創(chuàng)新是英科醫(yī)療長(zhǎng)期保持韌性的第三道韌性密碼。長(zhǎng)期以來，英科醫(yī)療堅(jiān)持"技術(shù)領(lǐng)先"戰(zhàn)略。2025年，公司研發(fā)投入達(dá)4.04億元，研發(fā)費(fèi)用率4.07%，顯著高于行業(yè)平均水平，以持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入夯實(shí)技術(shù)壁壘，搶占產(chǎn)業(yè)發(fā)展制高點(diǎn)。

　　公司聚焦新材料、新產(chǎn)品、新工藝突破，成功推出 Syntex™合成乳膠手套、Synmax Pro等創(chuàng)新產(chǎn)品，突破天然乳膠局限，具備低致敏、綠色環(huán)保等優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)合成材料落地使用，打造高性能高性價(jià)比產(chǎn)品。同時(shí)布局玻尿酸手套、珠光手套等差異化產(chǎn)品，推動(dòng)企業(yè)從"成本領(lǐng)先"向"價(jià)值領(lǐng)先"跨越，產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富優(yōu)化。

　　截至2025年末，公司及子公司擁有專利298項(xiàng)，覆蓋原材料配方、自動(dòng)化產(chǎn)線、智能制造等全鏈條環(huán)節(jié)，形成完善技術(shù)儲(chǔ)備與創(chuàng)新體系。從智能裝備升級(jí)、原料配方優(yōu)化，到新品落地量產(chǎn)、生產(chǎn)工藝提質(zhì)增效，全鏈條創(chuàng)新落地持續(xù)拉高產(chǎn)品溢價(jià)能力與綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，為企業(yè)長(zhǎng)線發(fā)展積蓄內(nèi)生動(dòng)力。

　　伴隨全球綠色合規(guī)體系不斷完善，ESG與低碳發(fā)展已成為企業(yè)參與全球化競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵變量。作為行業(yè)國(guó)內(nèi)首家同步取得 LCA 認(rèn)證與碳足跡雙認(rèn)證的企業(yè)，2025年，公司單只手套碳排放量降至18.14克，同比下降11.14%，提前5年達(dá)成"2030年降低25%"的階段性目標(biāo)；光伏、風(fēng)電等清潔能源項(xiàng)目陸續(xù)落地投產(chǎn)，能源結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。此外，英科醫(yī)療明確2050年實(shí)現(xiàn)碳中和的長(zhǎng)期目標(biāo)，穩(wěn)步推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型。

　　綠色發(fā)展能力正逐步轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)硬實(shí)力。例如，Syntex™合成乳膠手套不受 EUDR限制，暢通全球市場(chǎng)通道。此外，憑借優(yōu)異的ESG實(shí)踐，英科醫(yī)療先后斬獲金曙光 ESG 實(shí)踐獎(jiǎng)、彭博綠金ESG領(lǐng)軍企業(yè)等多項(xiàng)國(guó)內(nèi)外榮譽(yù)，可持續(xù)發(fā)展價(jià)值獲得資本市場(chǎng)與全球產(chǎn)業(yè)鏈的廣泛認(rèn)可，綠色合規(guī)已然成為英科醫(yī)療深耕全球市場(chǎng)、強(qiáng)化長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘的核心通行證。

　　隨著行業(yè)供給格局持續(xù)優(yōu)化、頭部集中效應(yīng)不斷強(qiáng)化，英科醫(yī)療已從單一手套制造商，邁向綜合醫(yī)療護(hù)理服務(wù)商，完成從規(guī)模領(lǐng)先到質(zhì)量效益并重、從國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)到全球競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵跨越。立足新起點(diǎn)，英科醫(yī)療錨定2026年五大經(jīng)營(yíng)重心：提速海外供應(yīng)鏈與生產(chǎn)基地布局，深化智能制造與自動(dòng)化升級(jí)，加碼新品研發(fā)、完善產(chǎn)品矩陣，擴(kuò)容全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化ESG治理、夯實(shí)可持續(xù)發(fā)展能力。

　　在產(chǎn)業(yè)周期迭代與行業(yè)升級(jí)交匯的關(guān)鍵階段，這家立足中國(guó)面向世界的醫(yī)療健康企業(yè)，正憑借穿越周期的硬核實(shí)力，打開新一輪高質(zhì)量成長(zhǎng)空間。