據(jù)悉，本次IPO計劃全球發(fā)售約2460萬股H股，每股發(fā)售價30.50港元，募資凈額約6.73億港元。此次發(fā)行吸引了寬帶資本、清控銀杏、常春藤資本、春華資本、峰瑞基金等資深獨立投資者，提振了市場對公司成長空間和商業(yè)化前景的積極預(yù)期。
然而，在資本光環(huán)之外，更值得審視的是企業(yè)的內(nèi)在增長邏輯。翼菲科技的價值底色，在于其深耕輕工業(yè)場景，構(gòu)筑起“產(chǎn)品破局+技術(shù)筑基+渠道突圍”的三維商業(yè)模型，驅(qū)動長期高質(zhì)量發(fā)展。
一、 產(chǎn)品破局：全品類矩陣守住基本盤，具身智能拓寬成長邊界
翼菲科技具備業(yè)內(nèi)稀缺的“全品類機器人矩陣+全流程解決方案”能力。區(qū)別于行業(yè)多數(shù)單一品類廠商，翼菲科技構(gòu)建了完善的輕工業(yè)全品類機器人矩陣，旗下囊括并聯(lián)機器人、移動機器人、SCARA機器人、晶圓搬運機器人、六軸工業(yè)機器人，以及核心技術(shù)-控制及視覺系統(tǒng)。
同時，公司還提供包括上下料、分揀、拾取和放置等工業(yè)環(huán)節(jié)的綜合機器人解決方案，實現(xiàn)了對輕工業(yè)自動化需求的全維度覆蓋，由此構(gòu)筑起極強的客戶粘性。2025年公司直銷與經(jīng)銷客戶凈收入留存率分別攀升至115.2%、189.1%。
近年來，隨著人工智能與先進制造加速融合，全球制造業(yè)正從“單點自動化”邁向“全域智能化”，具身智能成為驅(qū)動這場產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵變量。站在AI與具身智能時代的風(fēng)暴眼，翼菲科技率先拿到通往未來智造時代的船票，也為自身開辟了全新的成長航道。
2025年11月，翼菲科技發(fā)布首款人形機器人“鴻鈞”，切入智能制造中變化頻繁、任務(wù)復(fù)雜、多工種交叉的“無人區(qū)”。憑借全場景適配的輪腿結(jié)構(gòu)，“鴻鈞”能夠靈活響應(yīng)產(chǎn)線調(diào)整、換產(chǎn)切換與流程重構(gòu)等需求，填補了傳統(tǒng)工業(yè)機器人在動態(tài)場景中的能力空白，進而增強生產(chǎn)系統(tǒng)的整體韌性。
基于此，翼菲科技的估值邏輯不應(yīng)局限于傳統(tǒng)制造商維度，市場更應(yīng)關(guān)注其“工業(yè)機器人基本盤+具身智能第二曲線”作用下的復(fù)合成長屬性。這種兼具穩(wěn)健性與爆發(fā)力的雙輪驅(qū)動模型，構(gòu)筑了公司穿越周期的商業(yè)護城河。
二、 出海突圍：全棧自研技術(shù)筑基，全球化打開增量空間
當前，出海已成為中國機器人企業(yè)尋找增量空間的重要路徑。翼菲科技的全球化底氣，根植于其“全棧自研+場景深耕”的技術(shù)壁壘，以及在國內(nèi)復(fù)雜工業(yè)場景中充分驗證的商業(yè)化能力。
翼菲構(gòu)建了“腦、眼、手、足”四位一體的核心技術(shù)架構(gòu)——控制系統(tǒng)對應(yīng)智能決策，視覺系統(tǒng)對應(yīng)環(huán)境感知，機械本體對應(yīng)精確操控，移動平臺對應(yīng)自主移動，形成智能機器人矩陣的底層能力支撐。
基于上述技術(shù)底座，公司持續(xù)升級機器人產(chǎn)品矩陣，并在消費電子、半導(dǎo)體、新能源等高端制造場景中反復(fù)錘煉產(chǎn)品與方案，使其具備極強的場景遷移能力與全球復(fù)制價值。目前，公司客戶網(wǎng)絡(luò)已覆蓋國內(nèi)29個省、自治區(qū)及直轄市，并延伸至歐洲、北美、拉丁美洲及東南亞等25個海外國家和地區(qū)。
公司的產(chǎn)品及解決方案也獲得了市場廣泛驗證。2025年，公司實現(xiàn)營收3.87億元，2023年至2025年復(fù)合增長率高達38.8%。根據(jù)弗若斯特沙利文，按2025年收入計，翼菲科技在中國專注于輕工行業(yè)的工業(yè)機器人及相關(guān)解決方案供貨商中排名第四。
出海路徑上，翼菲科技采取“大客戶協(xié)同出海+自建渠道深耕”的雙輪模式。一方面，公司緊跟國內(nèi)頭部制造企業(yè)海外建廠步伐，通過“借船出海”實現(xiàn)低風(fēng)險、高確定性的訂單滲透；另一方面，公司在東南亞、歐洲等市場建立本地化服務(wù)中心與應(yīng)用場景，通過“造船出海”直接觸達當?shù)乜蛻�，提升海外交付效率和服�?wù)能力。
目前，公司的海外業(yè)務(wù)已展現(xiàn)出強勁的增長勢能。公司海外收入從2023年的187.7萬元，躍升至2024年的2545.7萬元，2025年進一步增至3795.9萬元；海外收入占比也從2023年的0.9%提升至2025年的9.8%。伴隨海外制造業(yè)自動化需求持續(xù)提升，翼菲有望在全球市場中釋放輕工業(yè)自動化解決方案的性價比優(yōu)勢與規(guī)�；瘽摿Γ�(wěn)步提升市占率，釋放業(yè)績彈性。
三、尾聲
登陸港交所后，國際資本的注入有望為翼菲科技帶來更充裕的資金彈性與資源協(xié)同，進一步加速其全球化渠道建設(shè)與全品類矩陣升級。由此，翼菲有望持續(xù)夯實“輕工業(yè)全品類機器人第一股”的商業(yè)壁壘，在全球制造體系重構(gòu)的浪潮中行穩(wěn)致遠，開啟中國智造高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。
