塵埃落定，多晶硅國貨龍頭受益
2011年全國多晶硅名義產(chǎn)能共計(jì)126，550噸，實(shí)際有效產(chǎn)能不足6萬噸。行業(yè)經(jīng)過2012年洗牌，目前在產(chǎn)廠商不足8家。行業(yè)重回壟斷競爭格局。行業(yè)通過規(guī)模效應(yīng)推動生產(chǎn)成本下移。我們認(rèn)為，在全球7大多晶硅廠商成本上限形成的市場價格支撐位下，保利協(xié)鑫的成本優(yōu)勢將使其在國內(nèi)多晶硅進(jìn)口替代過程中成為最大受益者。
洗牌繼續(xù)，組件尋求避風(fēng)港
海外上市組件企業(yè)由于近年持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，在歐美市場貿(mào)易摩擦背景下，亞洲市場增量難以消化目前的過剩產(chǎn)能。船大難掉頭，高產(chǎn)能反而成為企業(yè)進(jìn)一步推廣新工藝、壓縮成本的障礙。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段具備成本優(yōu)勢的中等規(guī)模A股組件龍頭由于與國內(nèi)新增裝機(jī)容量匹配，將成為2013年行業(yè)洗牌中的避風(fēng)港。
