因重大資產(chǎn)重組而停牌一個(gè)多月的臥龍電氣[4.98 -3.11% 資金 研報(bào)]（600580.SH）1月9日復(fù)牌，在連續(xù)三個(gè)交易日“一字漲停”。

    從公布的預(yù)案來看，臥龍電氣將向關(guān)聯(lián)公司浙江臥龍舜禹投資有限公司（簡稱“臥龍投資”）購買其持有的香港臥龍控股集團(tuán)有限公司（簡稱“香港臥龍”）100%的股權(quán)。臥龍電氣此次收購采用增發(fā)股票加現(xiàn)金的方式。臥龍電氣將通過向臥龍投資發(fā)行股份的方式購買其持有的香港臥龍85%的股權(quán)，同時(shí)支付現(xiàn)金向臥龍投資購買其持有的香港臥龍15%的股權(quán)。通過此次收購，香港臥龍控股的歐洲第三大電機(jī)生產(chǎn)商ATB驅(qū)動(dòng)股份將注入上市公司。

    臥龍控股收購ATB的背景情況

    ATB驅(qū)動(dòng)股份位于歐洲的奧地利，ATB驅(qū)動(dòng)股份主要從事工業(yè)和工程應(yīng)用方面的電動(dòng)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，為歐洲第三大電機(jī)生產(chǎn)商，2010年擁有歐洲市場11.2%的份額，僅次于ABB 和西門子。2010年10月，ATB驅(qū)動(dòng)股份的母公司——艾泰克公司因無法償還到期債務(wù)而進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)階段，導(dǎo)致ATB驅(qū)動(dòng)股份2010年陷入財(cái)務(wù)困境，企業(yè)估值大大降低。據(jù)了解，臥龍控股在多次與ATB驅(qū)動(dòng)股份的股東接觸后，得知其掌握著世界一流的電機(jī)生產(chǎn)技術(shù)，其生產(chǎn)的高端電機(jī)產(chǎn)品與臥龍電氣的微型電機(jī)產(chǎn)品具有明顯的互補(bǔ)性。同時(shí)，臥龍控股也對自身實(shí)力進(jìn)行了分析，公司目前已經(jīng)具備進(jìn)行海外并購的資源基礎(chǔ)和能力條件。

    行業(yè)專家表示，臥龍控股的確很好地抓住了這個(gè)特殊事件帶來的并購機(jī)會(huì)，以遠(yuǎn)低于市場價(jià)值的代價(jià)取得了ATB驅(qū)動(dòng)股份的控制權(quán)。在收購ATB驅(qū)動(dòng)股份之后，為避免同業(yè)競爭，在股權(quán)最終交割前臥龍控股和臥龍電氣達(dá)成協(xié)議，委托臥龍電氣管理ATB驅(qū)動(dòng)股份。

    引入ATB對臥龍電氣未來發(fā)展產(chǎn)生的影響

    業(yè)內(nèi)有關(guān)專家認(rèn)為臥龍收購海外資產(chǎn)價(jià)格在當(dāng)時(shí)是明顯被低估的。主要由于當(dāng)時(shí)ATB驅(qū)動(dòng)股份本身經(jīng)營情況以及ATB驅(qū)動(dòng)股份大股東破產(chǎn)清算進(jìn)程加快導(dǎo)致臥龍控股的談判地位不斷提高，才有了遠(yuǎn)低于市場價(jià)值的收購價(jià)。臥龍電氣之所以沒有介入當(dāng)時(shí)的收購，是礙于審批要求以及風(fēng)險(xiǎn)因素等客觀條件。

    記者從多名券商研究員了解到，本次預(yù)案的設(shè)計(jì)還是比較合理的。臥龍電氣也將發(fā)揮互補(bǔ)優(yōu)勢，進(jìn)一步贏得市場，增強(qiáng)行業(yè)話語權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)整體核心競爭力的提升。

    此外，相關(guān)行業(yè)專家認(rèn)為，收購ATB驅(qū)動(dòng)股份有助于臥龍電氣將核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步充實(shí)強(qiáng)化，利用世界一流的生產(chǎn)技術(shù)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)，使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更趨合理。ATB驅(qū)動(dòng)股份的生產(chǎn)基地和銷售渠道遍布全球，臥龍電氣還可以借助ATB驅(qū)動(dòng)股份現(xiàn)有的品牌和完備的渠道，快速進(jìn)入全球市場，加快國際化進(jìn)程。同時(shí)，臥龍電氣和ATB驅(qū)動(dòng)股份之間可以在采購、研發(fā)、銷售等方面資源共用，取長補(bǔ)短，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，提升二者的盈利能力和競爭力。