目前，智能終端安防應(yīng)用主要是智能家居、視頻監(jiān)控、門(mén)禁通道控制等，用戶(hù)集中在中小型企業(yè)主以及家庭用戶(hù)，借助智能終端實(shí)時(shí)瀏覽家庭或商鋪終端攝像機(jī)圖像，還可實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程控制、存儲(chǔ)錄像、抓拍圖像等，方便快捷的掌握所關(guān)注區(qū)域的動(dòng)態(tài)，以便及時(shí)作出反應(yīng)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，未來(lái)還有可能覆蓋到更多行業(yè)或用戶(hù)，尤其隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，智能終端安防應(yīng)用前景將十分樂(lè)觀。智能終端與安防是 2013年電子行業(yè)的投資主線，那么智能終端與安防會(huì)擦出怎樣的火花?

    一、智能終端與安防是電子行業(yè)投資主線

    行業(yè)景氣：旺季不旺,靜待觸底信號(hào)。今年行業(yè)整體走勢(shì)如同11年重演,在經(jīng)歷年初的觸底補(bǔ)庫(kù)存行情后,由于經(jīng)濟(jì)低迷、需求疲軟以及新品延后,下半年旺季不旺效應(yīng)顯著,除智能機(jī)及平板外的終端出貨均不佳,上游如PCB/覆銅板/被動(dòng)元件/存儲(chǔ)器等強(qiáng)周期子行業(yè)的盈利下滑較明顯。由于Q4如win8超級(jí)本等新品效應(yīng)尚未發(fā)酵,且芯片庫(kù)存在Q3達(dá)到高位后會(huì)開(kāi)始至少2個(gè)季度的調(diào)整,我們判斷行業(yè)景氣最快明年Q1見(jiàn)底,如若確認(rèn)則有望掀起一波庫(kù)存低位回補(bǔ)的小周期,而全年持續(xù)性則有待旺季需求確認(rèn)。

    個(gè)股顯著分化,選擇優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈與強(qiáng)者為伍尤為重要。11-12年的電子弱周期更多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情,周期股和成長(zhǎng)股顯著分化,由于缺乏賺錢(qián)效應(yīng),盈利較差且波動(dòng)較大的強(qiáng)周期股估值在持續(xù)下移,而順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)并具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股則持續(xù)跑贏市場(chǎng)。如13年行業(yè)需求未出現(xiàn)顯著回升,周期股的彈性都不會(huì)很大,而更易將重心放在精選優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈上,我們認(rèn)為蘋(píng)果三星以及大陸廠商拉動(dòng)的智能終端產(chǎn)業(yè)鏈,以及需求和格局清晰的安防行業(yè)仍將是投資主線。

    智能終端：關(guān)注大陸供應(yīng)鏈的崛起

    智能終端升級(jí)仍是未來(lái)幾年電子行業(yè)成長(zhǎng)的最大驅(qū)動(dòng)力,而蘋(píng)果、三星等龍頭供應(yīng)鏈持續(xù)向大陸轉(zhuǎn)移是大趨勢(shì)。明年終端看點(diǎn)在于,智能機(jī)和平板加速普及和多元化競(jìng)爭(zhēng),Ultrabook等輕薄本放量,以及蘋(píng)果是否能引領(lǐng)智能電視潮流;細(xì)分子行業(yè)中,我們認(rèn)為連接器、微電聲、結(jié)構(gòu)件、天線以及鋰電池最為受益且格局清晰,觸摸屏也將會(huì)面臨新一輪的技術(shù)變革;從客戶(hù)角度來(lái)看,我們首選管理、技術(shù)和盈利能力更優(yōu)的蘋(píng)果供應(yīng)鏈,蘋(píng)果明年新品放量與大陸份額提升是動(dòng)力。

    其次為三星供應(yīng)鏈,國(guó)產(chǎn)智能機(jī)供應(yīng)鏈將繼續(xù)面臨量增與價(jià)減的權(quán)衡,有成本優(yōu)勢(shì)者將勝出,重點(diǎn)推薦立訊精密、歌爾聲學(xué)、錦富新材和大族激光。

    安防：需求與技術(shù)升級(jí)雙輪驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)

    網(wǎng)絡(luò)高清智能時(shí)代,行業(yè)加速向IPC 網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ) 解決方案趨勢(shì)演化,平安城市向智慧城市升級(jí)、行業(yè)應(yīng)用和民用市場(chǎng)的啟動(dòng)將確保行業(yè)需求無(wú)憂,設(shè)備龍頭憑借強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力和充沛現(xiàn)金進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合,從后端到前端,再到解決方案及運(yùn)營(yíng),強(qiáng)者愈強(qiáng)。重點(diǎn)推薦垂直一體化在前列的龍頭�？低���,以及前端放量的大華股份。

    投資策略：把握智能終端及安防優(yōu)質(zhì)公司�？紤]景氣將繼續(xù)下行,在拐點(diǎn)來(lái)臨前仍維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí),但近期電子板塊大幅回調(diào)已使部分明年增長(zhǎng)確定的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股具有較強(qiáng)吸引力,我們建議把握智能終端及安防優(yōu)質(zhì)公司,重點(diǎn)推薦六股:立訊、歌爾、�？怠⒋笕A、錦富、大族,還可以關(guān)注安潔、德賽、水晶、長(zhǎng)盈,及明年行業(yè)觸底帶來(lái)的超跌強(qiáng)周期股反彈機(jī)會(huì)。

    二、智能終端與安防將擦出怎樣“火花”

    (一)產(chǎn)業(yè)鏈基本成型盈利模式漸趨成熟

    智能終端安防應(yīng)用作為一個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈模式勢(shì)必會(huì)和傳統(tǒng)安防產(chǎn)業(yè)鏈有所不同。就智能終端安防應(yīng)用而言，產(chǎn)業(yè)鏈由硬件生產(chǎn)商、軟件提供商、運(yùn)營(yíng)商、平臺(tái)提供商等構(gòu)成。他們緊密合作、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，形成了利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的鏈條關(guān)系。其產(chǎn)業(yè)鏈模式可以歸納為以下三類(lèi)。

    1、以運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈模式

    近年來(lái)，中國(guó)安防監(jiān)控市場(chǎng)迅速發(fā)展，吸引了中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)等通信企業(yè)的大舉進(jìn)入。深圳中興力維技術(shù)有限公司行業(yè)市場(chǎng)總監(jiān)張慶表示：“隨著云計(jì)算技術(shù)的不斷成熟、商業(yè)化滲透與應(yīng)用的逐漸增多，電信和寬帶運(yùn)營(yíng)商正逐步加大在智慧城市等領(lǐng)域的投入，嘗試建立統(tǒng)一的云計(jì)算平臺(tái)，推出安防等一系列業(yè)務(wù)。”目前，三大運(yùn)營(yíng)商基本上都已經(jīng)推出基于各自標(biāo)準(zhǔn)的手機(jī)視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)。如中國(guó)移動(dòng)在家庭安防領(lǐng)域主推的“G3大眼睛”和“小門(mén)瞳”，中國(guó)聯(lián)通在交通領(lǐng)域主推的“沃看路況”等，主要面向政府、行業(yè)客戶(hù)、大企業(yè)客戶(hù)這三大類(lèi)客戶(hù)。除此之外，運(yùn)營(yíng)商還扮演著帶寬支持的角色，同時(shí)部分樓宇廠商也會(huì)選擇與之進(jìn)行合作，福建省冠林科技有限公司產(chǎn)品規(guī)劃部經(jīng)理張展林談道：“對(duì)于冠林來(lái)說(shuō)，我們已經(jīng)充分做好與運(yùn)營(yíng)商平臺(tái)對(duì)接的準(zhǔn)備，借助于運(yùn)營(yíng)商平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，然后將智能家居終端設(shè)備部署運(yùn)營(yíng)商的平臺(tái)上，組建移動(dòng)互聯(lián)家居管理系統(tǒng)，不僅可以給運(yùn)營(yíng)商提供增值服務(wù)的平臺(tái)，同時(shí)也為公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售提供一種新的模式嘗試。”還有部分推出智能家電的廠商會(huì)與電信、聯(lián)通進(jìn)行合作，通過(guò)綁定銷(xiāo)售方式，達(dá)到既賣(mài)手機(jī)又綁定家庭安防的目的。