我們從需求角度思考 2012 年機械行業(yè)投資策略，遵循“投資—設備需求—細分行業(yè)景氣度”的邏輯，得出以下觀點：

　　一、未來一年固定資產投資和制造業(yè)投資或將出現(xiàn)“轉型”。

　　具體為：房地產新開工面積增速下降，鐵路等基建投資增速放緩；

　　民生領域投資提速，主要為農業(yè)水利、環(huán)保、道路養(yǎng)護等；

　　消費類制造業(yè)投資增速攀升，工業(yè)品制造業(yè)投資增速走低；

　　日本歷史驗證我們的邏輯：在城市化快速發(fā)展的中后期(1965-1975 年)，日本消費對整體經濟的貢獻率持續(xù)上升，投資重心從原來工業(yè)品制造逐步轉向消費品制造和環(huán)保等民生領域。

　　二、投資增速變化將直接影響相關設備的需求，導致細分行業(yè)景氣度分化。

　　工程機械：受制于房地產新開工面積增速下滑，預計 12 年需求疲弱，全年景氣度處于低位。單月銷量的同比增速或呈“前低后高”走勢，基本面于3 月份前后見底，之后逐步好轉；

　　道路養(yǎng)護設備：我國高速公路保有量突破7.5 萬公里，巨大催生養(yǎng)護需求。路面再生設備景氣度不斷攀升，處于需求“爆發(fā)前夜”；農業(yè)、水利投資相關設備：農業(yè)、水利投資是明年投資的亮點。水利泵、農業(yè)灌溉泵以及農用機械迎來發(fā)展“黃金期”；

　　污泥處理設備：環(huán)保政策助力，污泥處理設備需求旺盛(未來五年市場空間至少為 60 億元)；

　　天然氣能源裝備：天然氣發(fā)電站建設提速，將推動天然氣燃機余熱鍋爐需求將迎來爆發(fā)式增長(未來三年需求總額將超過30 億元/年)；

　　消費品制造業(yè)設備：與醫(yī)藥、食品等消費品制造業(yè)投資高度相關。受益國內消費擴張，行業(yè)需求未來將穩(wěn)定增長、周期性較弱。

　　三、基于以上對行業(yè)景氣度的分析，2012 年機械行業(yè)投資思路為：

　　思路一：堅守高景氣行業(yè)，享受EPS 與PE“雙提升”。

　　明年高景氣機械細分行業(yè)需求擴張的確定性較高，競爭優(yōu)勢明顯的企業(yè)將充分受益，業(yè)績存在超預期可能。基于此邏輯，重點推薦：森遠股份——國內路面再生設備領軍者；杭鍋股份——天然氣裝備行業(yè)龍頭企業(yè)；新萊應材——高潔凈應用材料制造企業(yè)。

　　思路二：布局周期性行業(yè)，獲取階段性機會。

　　假設明年投資不出現(xiàn)大規(guī)模放松，與固定資產投資強相關的周期性行業(yè)將持續(xù)處于低景氣狀態(tài)，股價全年無持續(xù)上漲動因。但工程機械股價可能于基本面見底前后出現(xiàn)階段性機會，建議低位布局。