公司 14年前三季度實現(xiàn)EPS 0.20元/股（攤薄前0.26元/股），YoY 40.1%,基本符合申萬預(yù)期。公司14Q1~3實現(xiàn)營業(yè)收入2.2億元，同比增長12.7%,歸屬于上市股東凈利潤3014萬元，同比增長40.1%。公司持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略調(diào)整向縱深發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效益初步顯現(xiàn)，外加子公司沈陽金建、煒盛電子等取得較高經(jīng)營業(yè)績，系公司凈利潤實現(xiàn)同比大幅增長的主要原因。
公司三季度單季實現(xiàn) EPS 0.09元/股，YoY 44.89%,QoQ 55.71%,四季度隨產(chǎn)業(yè)鏈整合持續(xù)推進(jìn)業(yè)績有望進(jìn)一步提升。公司14Q3實現(xiàn)歸母凈利潤1342萬元，單季同比增速44.89%較Q2（43.42%）、Q1（29.64%）逐步提高。公司新收購鞍山易興公司目前已完成工商登記四季度即將并表，SCADA 與GIS 兩大技術(shù)集成將擴(kuò)充公司物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈并提升市占率，協(xié)同效益顯著。此外，鞍山易興15-17年承諾凈利潤將分別不低于600、750和1000萬元，有望對公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
多門類傳感器及云平臺研發(fā)進(jìn)入試產(chǎn)階段，為將來切入智慧水務(wù)等領(lǐng)域做好準(zhǔn)備。根據(jù)三季報，公司云服務(wù)平臺、移動APP 平臺、在線監(jiān)控平臺等已完成搭建，正根據(jù)測試結(jié)果進(jìn)行改進(jìn)；同時電阻濕度傳感器、加速度傳感器、新型壓力傳感器、電化學(xué)氣體探測智能終端預(yù)計14年底能夠完成樣機(jī)或量產(chǎn)，為公司全面布局“智慧市政+工業(yè)安全+環(huán)境監(jiān)治+健康家居”四大板塊做好準(zhǔn)備。
投資評級與估值：按增發(fā)攤薄股本，維持公司14-16年EPS 0.39、0.77和0.98元，CAGR 54%。公司投資控股鞍山易興51%股權(quán)融合SCADA 技術(shù)有望發(fā)揮協(xié)同效益提升物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實力和市占率。未來有望通過研發(fā)和外延擴(kuò)張進(jìn)軍多門類傳感器，前期競拍鄭州高新是公司切入智慧水務(wù)首次嘗試值得投資者持續(xù)關(guān)注。我們預(yù)計，VOCs、智慧燃?xì)�、智慧水�?wù)等行業(yè)有望受益國家政策迎來爆發(fā)，公司通過兼并收購切入上述領(lǐng)域打通“終端監(jiān)測+GIS/SCADA+云端數(shù)據(jù)”“VOCs監(jiān)測+治理”全產(chǎn)業(yè)鏈成長性空間廣闊，目前市值不到40億，維持“買入”。
