借助政策支持快速發(fā)展。中國對集成電路的消費占全球的占比不斷提高，但是14年本土半導(dǎo)體企業(yè)供應(yīng)的部分只占約8.9%,其余均為進口。提高集成電路本土化率已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略。我們預(yù)計15年中國IC行業(yè)增速18.6%,遠高于全球4.4%的增速預(yù)測。中國IC子行業(yè)中，我們預(yù)測設(shè)計因輕資產(chǎn)和行業(yè)整合度提高，收入增長最快達到31%,制造業(yè)得益于大基金支持擴大產(chǎn)能和本土設(shè)計企業(yè)的支持，收入增長21%,封裝測試作為相對技術(shù)壁壘低的子行業(yè)收入增長6%。
設(shè)計企業(yè)：銀行卡芯片國產(chǎn)化和兼并合并充滿機遇。我們預(yù)計15年國產(chǎn)化進程將比市場預(yù)期緩慢，行業(yè)約1億張國產(chǎn)芯片銀行卡（不含社�？ń】悼ǎ┌l(fā)布，主要是金融機構(gòu)謹慎的態(tài)度、較長的測試過程和成本上和NXP比較并無優(yōu)勢。但一旦規(guī)模使用且無重大問題，16 年銀行卡芯片國產(chǎn)化進程將加速，屆時預(yù)計行業(yè)發(fā)卡3.5億張國產(chǎn)芯片銀行卡。我們預(yù)計兼并合并將增加行業(yè)集中度，豐富業(yè)務(wù)線，減少研發(fā)周期。主要平臺將為清華紫光集團、浦東科投和中國電子。境外低估值且有豐富技術(shù)專利和成熟經(jīng)驗的設(shè)計企業(yè)將是首選。產(chǎn)業(yè)基金也將對于大型收購提供融資支持。
制造企業(yè)：本土化進程、制程升級和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。大陸IC設(shè)計企業(yè)仍有7成訂單額交給非大陸晶圓代工廠，未來隨著本土制造企業(yè)工藝升級產(chǎn)能擴張，加上國際設(shè)計巨頭（如高通等）基于戰(zhàn)略目的主動將訂單交給中國制造企業(yè)，我們預(yù)計本土晶圓代工廠的收入將快速提升。中芯國際預(yù)計2Q15達到28nm量產(chǎn)，其他成熟制程主要驅(qū)動應(yīng)用來源通信基帶芯片、電源管理芯片、eNVM和攝像頭芯片。對于純8寸廠華虹半導(dǎo)體，今年擴產(chǎn)10k片，明年擴產(chǎn)25k 片，主要挑戰(zhàn)來源于二手8寸設(shè)備的獲取，機會主要來自于從邏輯芯片轉(zhuǎn)為相對較高毛利的智能卡芯片、射頻IC 芯片、MEMS傳感器和MCU。
