傳統(tǒng)大類資產(chǎn)由于杠桿高、泡沫高或承載空間小，流動(dòng)性已經(jīng)開(kāi)始顯露流入無(wú)形資本的苗頭，既包括專利、商譽(yù)等傳統(tǒng)無(wú)形資產(chǎn)，也包括 IP 、智力、顏值等新興無(wú)形資產(chǎn) 。根據(jù)目前的市場(chǎng)形態(tài)和熱點(diǎn)，當(dāng)前IP資本化、顏值資本化市場(chǎng)、商譽(yù)資本化等熱度較高，導(dǎo)致部分資產(chǎn)產(chǎn)生泡沫溢價(jià)，而智力資本化尚未形成大規(guī)模成熟變現(xiàn)模式，仍處于估值洼地，有望成為未來(lái)資本化市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

　　商譽(yù)資本化來(lái)看， A 股的高估值以及實(shí)體盈利下滑增加了上市公司高價(jià)收購(gòu)的動(dòng)力，被并購(gòu)資產(chǎn)的估值明顯超過(guò)其賬面價(jià)值，造成 A 股市場(chǎng)商譽(yù)占比凈資產(chǎn)比例自 2013 年起快速提升，全部 A 股來(lái)看，商譽(yù) / 凈資產(chǎn)比例已經(jīng)從 2013 年的 1.1% 升至 2015Q3 的 2% ，創(chuàng)業(yè)板商譽(yù) / 凈資產(chǎn)從 3.46% 已經(jīng)飆升至 13.35% ，具體到如傳媒互聯(lián)網(wǎng)及信息服務(wù)行業(yè)，其商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例高達(dá) 20% 左右，未來(lái)商譽(yù)的減值將會(huì)對(duì)公司盈利造成較大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　IP 資本化來(lái)看， IP 概念涵蓋范圍較廣，市場(chǎng)上較普遍的 IP 包括：小說(shuō)、游戲等具備情節(jié)內(nèi)容的故事類 IP 、藝人明星等形象類 IP 、歌曲音樂(lè) IP 、短語(yǔ)短句類 IP 等等。 IP 資本化在 2015 年進(jìn)入白熱化， IP 資產(chǎn)價(jià)格直線走高。以 IP 資本化較為純粹的標(biāo)的，盜墓文學(xué)掌門人南派三叔所擁有的公司南派投資為例， 2015 年 9 月，南派投資獲得小米、順為資本和樂(lè)視的A 輪投資，融資金額達(dá)到1億元。今年1月，南派投資再次獲得小咖投資的1億元人民幣融資，估值達(dá)到15億元人民幣。

　　“ 顏值 ” 資本化來(lái)看， 顏值資本相較藝人 IP 資本更為純粹，走偶像系路線，其特點(diǎn)是“顏值”偶像或個(gè)人擁有符合當(dāng)代審美的高顏值，代表范例包括女團(tuán)、男團(tuán)、網(wǎng)紅、偶像、視頻主播等，變現(xiàn)模式主要依靠粉絲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生。

　　智力資本化： 智力資本是指人所擁有的知識(shí)和技能，由于目前尚未產(chǎn)生成熟變現(xiàn)模式，目前還處于相對(duì)市場(chǎng)認(rèn)知洼地和估值洼地。其代表是以“智力共享經(jīng)濟(jì)”而知名的網(wǎng)站“知 乎”，目前已獲得C輪5500萬(wàn)美元的融資，引入戰(zhàn)略投資者騰訊和搜狗，估值在3-4億美元之間；也包括一些智庫(kù)、研究機(jī)構(gòu)的資本化，未來(lái)會(huì)掀起一波浪 潮。此外，還有財(cái)經(jīng)大咖吳曉波為核心的藍(lán)獅子，目前已登陸新三板。

　　1 網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)：顏值的小船說(shuō)翻就翻，刷臉還能走多遠(yuǎn)？

　　提起網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)大家想到的是什么？ 大眼睛雙眼皮錐子臉男團(tuán)女團(tuán)網(wǎng)紅主播？網(wǎng)紅既是一種社會(huì)現(xiàn)象，也可以當(dāng)作一種商業(yè)產(chǎn)品來(lái)看。

　　比如說(shuō)顏值型網(wǎng)紅現(xiàn)在是一個(gè)資本推動(dòng)的市場(chǎng)，一個(gè)高顏值的小姑娘，如果走電商系顏值網(wǎng)紅路線，流水線包裝流程是這樣：上游，先整整容，讓顏值更有競(jìng)爭(zhēng)力；然后在社交平臺(tái)孵化粉絲，引起網(wǎng)紅孵化公司的關(guān)注；之后和孵化公司簽約，開(kāi)始各種包裝，形象設(shè)計(jì)，圈粉；最后淘寶店變現(xiàn)，網(wǎng)紅作為招牌，黏住粉絲，獲得收益。

　　這種方法變現(xiàn)迅速簡(jiǎn)單粗暴，但是難以持續(xù)。 粉絲終究會(huì)產(chǎn)生審美疲勞，繼而大量流失。女團(tuán)、男團(tuán)這些包裝出來(lái)的產(chǎn)品也是同理，顏值網(wǎng)紅是消耗品，快速更新迭代，產(chǎn)品價(jià)值生命周期呈現(xiàn)拋物線型---刷臉之路終究難以長(zhǎng)久。