周一，天膠期貨5月合約拉漲5.83%至21515元/噸，觸及2013年9月以來的高位。這已是國內(nèi)天膠期貨連續(xù)第6日上漲。同日，東京商品交易所（TOCOM）橡膠期貨主力合約收報305日元/千克，較上一交易日上漲11.5日元/千克，觸及307.3日元/千克的四年高位。
截至1月16日收盤，今年天膠主力合約的累計漲幅已經(jīng)高達(dá)18%左右。“此輪滬膠期貨重啟上揚(yáng)的爆發(fā)點(diǎn)源于泰國南部的洪水，這場突如其來的洪災(zāi)是扭轉(zhuǎn)天然橡膠價格預(yù)期的決定因素。”上海樂依資產(chǎn)管理有限公司合伙人梅運(yùn)桃向期貨期報記者表示，1月初洪水的爆發(fā)不僅影響了當(dāng)月泰國南部大部分割膠區(qū)的割膠天數(shù)，還將對部分膠林未來的單產(chǎn)產(chǎn)生不利影響。
1月高產(chǎn)期預(yù)期的落空，讓供應(yīng)端在2016年以來積累的矛盾再次爆發(fā)，供應(yīng)不足的預(yù)期再次被點(diǎn)燃。梅運(yùn)桃補(bǔ)充說，新年伊始，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開局良好，以工業(yè)品為代表的商品期貨市場風(fēng)險偏好再次提升，以黑色、有色為代表的工業(yè)品一改節(jié)前的頹勢，也為滬膠期價的上漲營造了良好的氛圍。
短期來看，目前泰國包括整個東南亞天膠主產(chǎn)區(qū)整體即將進(jìn)入割膠淡季，后續(xù)天膠產(chǎn)量將呈現(xiàn)明顯季節(jié)性下降。東證衍生品研究院研究員曹璐璐表示，受益于重卡銷量持續(xù)大幅增長的提振，國內(nèi)天膠需求端仍有較強(qiáng)支撐，雖然臨近春節(jié)假期，當(dāng)前國內(nèi)的全鋼胎開工率依然維持高位，且明顯高于2014—2016年的同期水平，天膠產(chǎn)出季節(jié)性低位疊加需求端較強(qiáng)支撐，預(yù)計短期膠價也將維持偏強(qiáng)走勢，洪災(zāi)因素的存在則強(qiáng)化了這一走勢。
“1月下旬，泰國南部的降雨量從預(yù)報來看偏多，供應(yīng)端的利多因素會延續(xù)。”梅運(yùn)桃同時表示，國內(nèi)乘用車消費(fèi)市場雖然在去年12月下旬開始有環(huán)比走弱的趨勢，但輪胎開工率目前仍維持在相對高位，天然橡膠市場短期很難從基本面找到明顯的利空因素，滬膠期價在春節(jié)前仍將維持強(qiáng)勢。
但是，隨著天然橡膠價格步入高價區(qū)域，春節(jié)后的價格走勢面臨較大的不確定性。梅運(yùn)桃解釋，首先，2月份泰國南部的供應(yīng)是至關(guān)重要的因素，國內(nèi)進(jìn)口商預(yù)定了大量2月和3月到港的船貨，海外膠商能否如期履約，將直接決定2月、3月天然橡膠價格的強(qiáng)弱，泰國政府進(jìn)一步拋儲的節(jié)奏也需要密切關(guān)注。
其次，從國內(nèi)整個工業(yè)品補(bǔ)庫存周期來看，一季度末很可能出現(xiàn)此輪補(bǔ)庫存周期的拐點(diǎn)，加上市場對二季度宏觀經(jīng)濟(jì)可能趨弱的一致預(yù)期，春節(jié)后隨時要提防商品期貨市場多頭資金再次撤離的可能。在他看來，未來需要重點(diǎn)關(guān)注每年3月全球天然橡膠產(chǎn)區(qū)傳統(tǒng)減產(chǎn)季，屆時對于需求的預(yù)期和開割預(yù)期的評估將至為關(guān)鍵，將是評估天膠價格上漲會否終結(jié)的重要時間點(diǎn)。
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