2.物流業(yè)務(wù)已成同行榜樣，今年持續(xù)高增長(zhǎng)可期
公司很早察覺到物流業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)空間，經(jīng)過多年的辛勤耕耘，上半年物流業(yè)務(wù)收入超過2億元，同比增長(zhǎng)100%，預(yù)計(jì)全年收入有望超過4億元。物流利潤(rùn)主要來自運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)兩部分，合計(jì)的利潤(rùn)率在10%左右，預(yù)計(jì)全年貢獻(xiàn)4000萬(wàn)左右利潤(rùn)。公司的物流結(jié)構(gòu)分為圖書物流以及第三方物流，其中圖書物流主要來自于公司自有出版物的分發(fā)，每年增長(zhǎng)不快，但是第三方物流則是面向全省的物流市場(chǎng)，包括醫(yī)藥等生產(chǎn)企業(yè)，以及沃爾瑪，國(guó)美，騰達(dá)電器(本土電器商城)等零售企業(yè)。公司的優(yōu)勢(shì)在于國(guó)企提供的信譽(yù)保證，圖書物流運(yùn)營(yíng)多年的經(jīng)驗(yàn)以及學(xué)校書店，農(nóng)家書屋等深入最基層的分發(fā)網(wǎng)點(diǎn)。東興證券預(yù)計(jì)公司的物流業(yè)務(wù)仍能保持過往的高增速，未來有望很快突破十億元規(guī)模，成為公司重要的利潤(rùn)來源。
3.影視公司東方全景預(yù)計(jì)明年開始貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)。
公司從2006年開始涉足影視產(chǎn)業(yè)，相關(guān)專業(yè)人才儲(chǔ)備充足。隨著2012年?yáng)|方全景將持有的中視精彩的60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司開始以東方全景為唯一影視平臺(tái)深挖影視產(chǎn)業(yè)，藉此實(shí)現(xiàn)與出版產(chǎn)業(yè)的良性互動(dòng)。公司斥資6000萬(wàn)參與制作的《楚漢爭(zhēng)雄》將于2013年作為一線衛(wèi)視的開年大戲與觀眾見面。該片總投資1.1億，由曾經(jīng)執(zhí)導(dǎo)《康熙王朝》、《太平天國(guó)》等成功歷史題材作品的知名導(dǎo)演陳家林執(zhí)導(dǎo)，并且演員，后期，特效等各個(gè)環(huán)節(jié)均是業(yè)內(nèi)一流班底。東方全景2012年的任務(wù)主要是儲(chǔ)備資源，2013年開始有產(chǎn)出。根據(jù)對(duì)《楚漢爭(zhēng)雄》的前景判斷以及公司目前的儲(chǔ)備情況，東興證券預(yù)計(jì)東方全景2013年有望貢獻(xiàn)3000萬(wàn)左右的利潤(rùn)。
4.文化城年底開張，看好文化新業(yè)態(tài)借助紅谷灘新區(qū)發(fā)力
新華文化城項(xiàng)目立足打造文化消費(fèi)新業(yè)態(tài)。新華文化城坐落于南昌市新城區(qū)紅谷灘的黃金位置，周圍包括南昌地標(biāo)建筑摩天輪，南昌大學(xué)，南昌科技大學(xué)等院校以及市內(nèi)的高端住宅區(qū)。良好的區(qū)位優(yōu)勢(shì)保證公司未來商業(yè)項(xiàng)目的盈利能力。對(duì)于新華文化城的經(jīng)營(yíng)，除去必須的配套設(shè)施(銀行，餐飲)之外，公司將采取合作經(jīng)營(yíng)的模式，而不是簡(jiǎn)單的出租。比如電影院，公司便采取以場(chǎng)地入股，收入保底，票房分成的模式。文化城有望于2012年年底開張，盡管商業(yè)運(yùn)營(yíng)的情況難以預(yù)測(cè)，但是東興證券認(rèn)為該項(xiàng)目有非常好的盈利前景。
結(jié)論：
中文傳媒作為全國(guó)領(lǐng)先的出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)，在傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)的背景下，物流項(xiàng)目已經(jīng)呈現(xiàn)了非常好的發(fā)展前景，影視業(yè)務(wù)，文化城新業(yè)態(tài)也將在未來拓展公司的業(yè)務(wù)范圍并帶來利潤(rùn)貢獻(xiàn)。作為江西省文化產(chǎn)業(yè)首屈一指的龍頭企業(yè)，中文傳媒相比同行業(yè)其他出版集團(tuán)有著更獨(dú)特的區(qū)域比較優(yōu)勢(shì)。東興證券預(yù)測(cè)公司2012-2014年EPS分別為0.86元，1.02元和1.20元，對(duì)應(yīng)PE分別為18.5倍，15.4倍和13.3倍，公司作為出版?zhèn)髅叫袠I(yè)龍頭，估值仍處行業(yè)較低水平，隨著定增募投項(xiàng)目的進(jìn)展，業(yè)績(jī)將進(jìn)一步提升，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
浙報(bào)傳媒(600633)：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型積極推進(jìn)，報(bào)業(yè)廣告逐漸回暖
湘財(cái)證券認(rèn)為，繼11年借殼上市登陸資本市場(chǎng)后，12年公司確定了“3 1”的未來發(fā)展戰(zhàn)略，即打造新聞傳媒、互動(dòng)娛樂、影視三大產(chǎn)業(yè)平臺(tái)以及文化產(chǎn)業(yè)投資的大傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)，未來公司將積極采取并購(gòu)擴(kuò)張的方式，推進(jìn)全媒體全國(guó)化發(fā)展戰(zhàn)略；目前公司的新聞傳媒主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，互動(dòng)娛樂方面今年完成布局(收購(gòu)邊鋒和浩方)、影視產(chǎn)業(yè)的布局將在明年推進(jìn)，文化產(chǎn)業(yè)投資方面已經(jīng)斬獲頗豐；公司目前當(dāng)務(wù)之急是完成邊鋒和浩方的收購(gòu)，未來將通過產(chǎn)品升級(jí)、服務(wù)提升實(shí)現(xiàn)兩大游戲平臺(tái)向多終端垂直交互社區(qū)的升級(jí)，該過程將是個(gè)長(zhǎng)期過程，公司表示短期內(nèi)將通過豐富游戲品種，發(fā)揮游戲區(qū)域特性優(yōu)勢(shì)，線上線下聯(lián)合推廣、重點(diǎn)打造競(jìng)技游戲平臺(tái)等方式推廣兩大平臺(tái)，未來不排除聯(lián)合資源互補(bǔ)方進(jìn)行合作。
報(bào)業(yè)廣告在逐漸回暖：從調(diào)研反饋來看，報(bào)業(yè)廣告已經(jīng)在逐季回升，一季度報(bào)業(yè)廣告投放的同比大幅下滑與季節(jié)投放、房地產(chǎn)調(diào)控和汽車行業(yè)低迷有關(guān)，二季度上市公司季報(bào)已經(jīng)出現(xiàn)回升趨勢(shì)；公司表示，目前房地產(chǎn)交易市場(chǎng)逐漸升溫、消費(fèi)品廣告投放保持高速增長(zhǎng)，汽車投放穩(wěn)定，下半年廣告投放要好于上半年；同時(shí)公司認(rèn)為縣域報(bào)本地化程度高、渠道下沉深，地方政府支持力度強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)成本低但營(yíng)收規(guī)納觀，未來公司將重點(diǎn)發(fā)力縣域報(bào)市場(chǎng)，并結(jié)合浙江區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)，涉足進(jìn)入專業(yè)報(bào)領(lǐng)域(例如海寧皮革報(bào)、杭州輕紡報(bào)等)。
