粵傳媒(002181)：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入后發(fā)展仍值期待
長江證券認為，公司上半年完成重大資產(chǎn)重組，實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。實際控制人廣州日報社將主要經(jīng)營性資產(chǎn)廣州日報報業(yè)經(jīng)營有限公司、廣州大洋傳媒有限公司、廣州日報新媒體有限公司注入到上市公司，公司資產(chǎn)質(zhì)量大幅提升，主營業(yè)務在廣告代理、印刷、圖書音像銷售、旅店服務的基礎上增加了廣告經(jīng)營、報紙發(fā)行、網(wǎng)絡服務等業(yè)務。
重組完成后，盈利能力大幅提升。重組前印刷業(yè)務收入占主營業(yè)務收入的86.41%、廣告代理業(yè)務占主營業(yè)務收入的10.17%，印刷業(yè)務是公司第一主業(yè)；重組后廣告業(yè)務取代印刷成為第一大業(yè)務，營業(yè)收入占比達57.83%，發(fā)行業(yè)務占比亦達到25.69%，印刷業(yè)務占比降到13.47%。印刷毛利率僅有4.95%，而廣告毛利率達到68.85%，公司主營業(yè)務盈利能力大幅提升。
公司業(yè)績有所下滑主要受累于宏觀經(jīng)濟的疲軟：一方面，平面媒體廣告業(yè)務與宏觀經(jīng)濟狀況相關度很高，上半年的經(jīng)濟不振再加之政策影響導致廣告業(yè)務有所下滑；另一方面，紙張、能源等原材料成本、人工成本上升導致營運成本增加。
盡管公司上半年的業(yè)績表現(xiàn)同比有所下滑，但是基于公司依托的平臺《廣州日報》是中國最具競爭力的平面媒體、公司積極拓展戶外廣告業(yè)務、新媒體業(yè)務發(fā)展思路明確等利好因素，公司未來發(fā)展仍值期待。
鳳凰傳媒(601928)：公司基本面積極向好，業(yè)績符合預期
中投證券認為，2012年上半年，公司實現(xiàn)營收33.55億元，營業(yè)利潤4.53億元，歸屬于母公司凈利潤4.82億元，分別同比增11%、37%和45%。EPS為0.19元，扣非后EPS0.18元，業(yè)績符合預期。
凈利潤增速(45%)大幅高于營收增速(11%)的主因為：1)上半年募集資金利息收入增加帶動期間費用率下降2%，超過了整體毛利率降幅(1%)；2)營業(yè)外收入因收到增值稅退稅(約3004萬元)等原因而同比增加180%；3)資產(chǎn)減值損失同比減少3438萬元，資金集中管理理財?shù)葞油顿Y收益同比增加1217萬元。
公司基本面積極向好：1)出版業(yè)務收入同比增14%，其中教材出版因省外市場開拓、循環(huán)使用年限縮短和新增教材銷售等而增長12%，一般圖書因農(nóng)家書屋和職教出版開拓而增長11%；2)發(fā)行業(yè)務收入同比增9%，其中教材發(fā)行因省內(nèi)學生人數(shù)下降而略降2%，一般圖書因教輔發(fā)行增長和新增農(nóng)家書屋工程而增長9%，文化用品等因新增免費義務作業(yè)本和多元化拓展而增長39%；3)數(shù)字出版方面，公司依靠自身優(yōu)勢開發(fā)數(shù)字教材等產(chǎn)品，并對外收購廈門創(chuàng)壹拓展領域(上半年凈利潤744萬元)；4)投資轉(zhuǎn)型方面，公司通過一系列對外投資進入職教數(shù)字化、網(wǎng)游、早教等領域，并積極推進文化Mall業(yè)務為業(yè)績提升及多業(yè)態(tài)發(fā)展打下扎實基礎。
展望下半年，基本面仍將積極向好；據(jù)中報佳績，中投證券認為全年業(yè)績有望高增長。維持盈利預測，維持“強烈推薦”評級。
時代出版(600551)：業(yè)績略高于預期，新布局業(yè)務是看點
中報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.28億元，利潤總額1.79億元，歸屬母公司凈利潤1.73億元，比上年同期分別增長25.72%、15.14%和15.04%，每股收益0.34元，業(yè)績略高于日信證券此前預期。公司傳統(tǒng)的教材教輔的收入占到總收入的三成以上，同比增速基本穩(wěn)定，同時毛利率維持在37.84%的較高水平。占比較高的商品銷售業(yè)務(營收占比30.43%，同比增速150.95%)也貢獻了較多營收，但是由于毛利率較低(2.1%)，對業(yè)績貢獻有限。
日信證券認為，公司幾大亮點，新布局值得關注。
