高工產(chǎn)研看好運(yùn)動控制器和伺服系統(tǒng)的短期機(jī)會。該研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，制造業(yè)行業(yè)升級換代帶來的運(yùn)動控制產(chǎn)品升級較早，通用控制器在工業(yè)自動化領(lǐng)域應(yīng)用較為成熟，且市場空間遠(yuǎn)比機(jī)器人廣闊，廣州數(shù)控、沈陽新松有涉足。而系統(tǒng)集成行業(yè)已經(jīng)是紅海，價(jià)格競爭、毛利快速下降。未來三年，將是中國機(jī)器人系統(tǒng)集成行業(yè)大洗牌的階段。
新時(shí)達(dá)：電梯控制與變頻領(lǐng)先企業(yè),新產(chǎn)品機(jī)器人市場潛力巨大
電梯控制系統(tǒng)市場占有率保持第一,近年來業(yè)績高速增長。公司是國內(nèi)電梯控制和變頻領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè),電梯控制產(chǎn)品市場占有率長年保持第一。2008年以來,公司業(yè)績保持高速增長,營業(yè)收入和凈利潤復(fù)合增長率分別達(dá)到25.58%和23.00%,且毛利率呈現(xiàn)小幅上升趨勢。
公司綜合競爭實(shí)力較強(qiáng),成功躋身國際電梯龍頭企業(yè)供應(yīng)商行列。經(jīng)過多年的行業(yè)積累,公司產(chǎn)品的品牌、質(zhì)量都已達(dá)到國際一流水平。依托堅(jiān)實(shí)的研發(fā)實(shí)力、穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量、完善的服務(wù)體系以及良好的市場形象,公司產(chǎn)品已經(jīng)獲得國際前四大電梯整機(jī)廠商的青睞,成功躋身美國奧的斯、瑞士迅達(dá)、德國蒂森克虜伯、芬蘭通力的供應(yīng)商行列。同時(shí),國內(nèi)的康力電梯也與公司成為較為密切的合作伙伴。
新產(chǎn)品機(jī)器人即將推向市場,未來潛力巨大。公司經(jīng)過多年積累,新產(chǎn)品六軸機(jī)器人即將面世。六軸機(jī)器人技術(shù)壁壘較高,主要應(yīng)用在汽車、汽車零配件、電子、橡膠塑料等行業(yè),預(yù)計(jì)未來國內(nèi)市場需求為每年10億-15億元,屬藍(lán)海競爭。目前,國內(nèi)市場主要被日系、歐美企業(yè)占據(jù),內(nèi)資企業(yè)市場占有率不足10%,進(jìn)口替代空間巨大。
2012年底房屋施工面積對應(yīng)電梯需求達(dá)194萬臺,未來電梯市場將保持快速增長。2012年底,我國房屋施工面積為57億平方米,對應(yīng)電梯需求達(dá)194萬臺,而2012年國內(nèi)電梯需求量僅52萬臺,因此未來我國電梯市場需求將保持快速增長。另外,高層建筑比例逐步增加、業(yè)主對舒適性關(guān)注度提升、電梯維修和改造需求增加等因素將保證電梯行業(yè)市場形勢好于房地產(chǎn)形勢。
盈利預(yù)測:預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.66元、0.83元和1.03元,目前股價(jià)對應(yīng)PE分別為24倍,19倍和16倍,給予公司2013年25倍PE,對應(yīng)目標(biāo)價(jià)20.75元,維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
